冬天过去了，无论倒春寒有多厉害，都挡不住春暖花开
2024年9月18日，A股在2689.70点的位置悄然启动，短短三周后冲上3674.40的高点，像一簇火星溅入干草堆，瞬间点燃了市场的热情。但谁也没想到，这场期待已久的“牛市”竟在登顶后突然转向，开启了长达七个月的剧烈颠簸。上证指数如同被卷入风暴的纸鸢，在3500点上下反复撕扯——10月18日俯冲至3152点，11月8日反弹到3509点，12月再探3327点，2025年开年更是一脚踏破3140点。当3月19日的3439点反弹被上周的3340点低点击碎时，无数投资者的账户早已被震荡得支离破碎。
一、牛熊切换的冰火淬炼
这轮行情最残酷之处，在于它给过希望，又亲手掐灭希望。从2689点起步的凌厉攻势，让技术派看到了“周线级别突破”，让价值投资者翻出“历史估值底部”的旧账。但当指数在3674点戛然而止，市场突然展现出狰狞面目：每次反弹高点都比前次更低，每次下探却总能击穿心理防线。1月13日的3140点，不仅吞没了国庆行情的全部涨幅，更将半年线砸出裂痕。这种“退二进一”的绞肉机模式，让短线客折损在追涨杀跌里，长线资金困守在估值陷阱中。
二、震荡市里的生存法则
七个月的宽幅波动，悄然改变了市场生态。融资余额从狂热时的1.5万亿回落至1.2万亿，北向资金却开始逆势捡拾消费龙头的筹码；题材炒作从“一周三热点”变成“半月一轮动”，但人工智能、机器人、半导体等高端制造板块的月线始终保持着或接近45度角的倔强攀升。这种分化印证着颠簸期的生存法则：当贝塔行情退潮，唯有真正具备业绩弹性和产业趋势的标的，才能扛住估值波动的惊涛骇浪。
三、冻土之下自有春潮
历史经验表明，大级别行情从来不是直线冲锋。2014年牛市启动前，市场曾在2000点反复磨底11个月；2019年科技牛前夕，创业板指同样经历过20%的“假摔”。眼下这轮震荡，正在用时间换空间：沪深300市盈率重回12倍历史低位，破净股数量逼近300只，公募基金发行量却创下三年新低——这些反向指标，恰似春寒中土壤里悄然攀升的地温。
当市场在3346点再度接近周内新低3340，技术形态上已形成“不破不立”的双底雏形。随着宏观政策从“大水漫灌”转向精准滴灌，随着人民币逐渐升值、径济好转、国家意志和实力提升，全球资本重新评估中国资产的性价比，这场持续七个月的倒春寒，终将在基本面的回暖中烟消云散。毕竟资本市场的四季轮回，从未因短期风雪而停滞——正如倒春寒的积雪终将化作滋润的春水，冰层下积蓄的生机总会迎来破土而出的春暖花开。
