老读者知道，我在半导体行业工作多年，对设计、代工、封测各个行业都做过一些研究。

一般来说，行内人士反而会“灯下黑”，看到更多问题，而不是积极变化。

但我依然一直看好中韩半导体ETF，之前几篇文章都讲过其逻辑，今天这只产品也如期创下历史新高。

今天也有不少朋友来恭喜，或者来咨询逻辑，这篇文章就统一回复下。

1）中韩半导体ETF，是一个很特别的指数基金，它由中证半导体15指数和KRX半导体15指数按照等权重合并组成，反映的是中国和韩国市场半导体产业龙头股票的整体表现。

三星、海力士作为存储芯片巨头，拥有可以卡AI芯片脖子的神器——HBM，所以这只ETF可以说是交易AI产业趋势最好的半导体类基金。

至于今天新高的原因，我们也可以分两part看，可以说是外资内资的共振。

2）外资看重的是 降息预期和大行预测。

昨晚，美国5月份CPI发布，同比增长3.3%（前值3.4%），核心CPI同比增长3.4%（前值3.6%），两者均较上月放缓，且增速均低于市场预期。

这组通胀数据降低了市场对于“二次通胀”的担忧，为美联储年内降息提供了一定的铺垫与信心。

半导体所代表的硬科技行业，现金流在远期，DCF估值时对于利率是很敏感的，可以说降息越早，驱动越大。

几乎是同时，高盛分析师发布报告指出，全球HBM市场规模将在2023-2026年期间以约100%的复合年增长率增长，并在2026年达到300亿美元，较3月份的预测上调30%以上。

30%的上调，很大的幅度。

要知道，这些大行的影响力和信用都不是国内券商能比的，之前摩根那个看空恒大的地产分析师振臂一呼，地产股就来了一大波。

但外资在国内能买到的HBM标的，正宗的也就是513310。

3）内资看重的是 科特估提估值。

相对来说，内资对宏观环境的变化没有那么敏感，而更在意政策催化。

端午假期有一个提法很火——“科特估”，“科技特色估值”。

这个概念来源于《求是》，指的是新质生产力重估，两会政府工作报告也将“新质生产力”列为今年十大工作任务之首，站位相当之高。

而市场的第一联想，就是半导体领域。

芯片是少数我们还被卡脖子的领域，有强烈的国产替代需求。

而且芯片领域的突破，将加速AI、高端制造等新产业的发展，具有很强的产业连带效应。

所以接下来，笔者看好科特估取代中特估，成为市场演绎的主线，而芯片就是其中绕不开的一环。

最后聊一些感想，端午时有个二级投资人饭局，看电子的比较多。

大家讨论了一圈，都觉得芯片位置低，空间大，政策鼓励，利率敏感，但如果问是不是强烈看好，大家都沉默了。

沉默了一会儿后，有人说，这个东西没法按股息率估值，还是心里不够稳。

什么时候，我们已经被中特估洗脑到了这个地步。

还记得2020年芯片涨价时的估值么，当时看PE觉得低，股价跌了50%后反而看着贵。

这便是周期成长股的有趣之处，估值弹性极大，在顶部骗你的钱，底部却用各种类比来骗筹码。