一、股权来源

由于公司的种类多样，各自的情况有异，所以用于激励的股权来源也就有出入。以下是主要的几种股权来源：

二、各类股权来源有什么注意事项？

在实务中，由于公司自身的情况和今年7月1日新《公司法》施行带来的适应新法问题，所以每类来源都需要具体分析。以下选取部分种类作概述：

（一）原股东转让

1. 其他股东的优先购买权问题：新法之下，股权转让不需要征得其他股东的同意，但是其他股东还是有优先购买权，可以以是否行使优先购买权的实际行动表明是否同意。

2. 公司和新股权激励对象之间也要签订股权激励方案的有关协议。新对象参与进股权激励方案，也就需要接受相关约定。

3. 公司为了提高股权激励方案的激励效果，一般都是让激励对象以低于市场的价格获得股权，并设置一定的前置条件。在该股权转让时，可能会使原激励对象（原股东）受到一定程度上的损失，受让人可能需要在磋商时作出一定的补偿。

（二）回购股权、股份

1. 时间限制：

(1) 股权激励计划经股东大会审议通过后，公司应当在 60 日内授予权益并完成公告、登记。

(2) 公司回购本公司股份拟用于员工持股计划或股权激励的，股份应当在三年内转让给员工。

(3) 对于新上市公司来说，上市不满一年做回购容易导致股权分布不符合上市条件。

2. 定价：可以采用《上市公司股权激励管理办法》中的定价原则，也可以采用以回购均价为基准的其他定价方式。

3. 资金影响：回购时公司需要支付现金，授予后逐步收回。当回购规模较大时可能会影响公司的现金流。

4. 每股指标：短期内提高每股收益指标，有助于提升股价。

5. 对股东的影响：不会改变现有股东的持股比例，影响不大。

（三）定向增发

1. 时间限制：股权激励计划经股东大会审议通过后，公司应当在60日内授予权益并完成公告、登记。

2. 定价：多采用《上市公司股权激励管理办法》中的定价原则。

3. 资金影响：公司可以募集一笔资金增大公司的现金流，提高公司的应变能力。

4. 每股指标：摊薄公司现有股东的权益。

5. 对股东的影响：稀释现有股东的持股比例。

（四）增资扩股

1. 资金影响：公司可以收到购股全款，对公司的资金流形成有力补充。

2. 对股东的影响：一般来说原有的股东持有的股权会受到同比例的稀释。

3.新法施行前后，给公司带来的影响：许多有限责任公司偏向于采取此方式解决激励股权的来源问题，公司的注册资本扩大承担风险的能力增强。但是新法出台之后，因为法律对实缴时间进行了明确限制，并完善了催缴制度，所以公司更偏向于减少注册资本，选择增资扩股的方式需要慎重考虑。

三、新法出台对激励对象出资有什么影响？

股权激励常见的认购价格一般有名义价格、按公司净资产计算的每股价格，或按公司最近一轮融资的一定折扣计算的每股价格等，但由于对公司的实缴要求，认购价格应当高于或等于1元每股。在本系列文章中，我们已经探讨过新法对实缴时间的明确限制和催缴制度，此处不再赘述，重点讨论新法对股份有限公司的无面额股的规制问题。

（一）比对面额股，了解无面额股的定义

在现行法之下，股份公司将股本等额拆分的每一份就是一个份额，所有股票的数量之和就似乎注册资本的数量，当股东认购了股票则交给公司的资金就是注册资本。为了维护资本充实原则，现行法要求股票发行的价格不得低于股票的票面金额。（通常是1元）

无面额股就是不规定股票的面额，也就没有了最低发行价格，其实际发行价格根据市场变化而制定，对比于面额股，无面额股是可以实时体现公司的经营状况的。

（二）旧法的不足指向新法的更改

1. 国际上很多发达资本市场已经采用了无面额股制度，跨国交易次数愈发频繁，规模越来越大，为适应经济发展，我国的上层建筑——经济制度也应随之发展。

2. 实务中面额股的现实基础已经发生了较大的改变。对于在二级市场中股票价格跌破股票面值的公司而言，公司的股票已经不值面额上的金额了，则公司想要通过发行新股获得外部投资来力挽狂澜的想法，会存在一定的困难。

3. 如果公司的债权人不是该公司的内部核心人物，则难以知晓公司的实际经营状况，从股票的面额也难看出公司实际情况。单从票面金额来看容易对公司的资本规模产生错误判断，从而影响债务人的利益。

（三）如何适用无面额制度

1. 新法第142条：公司根据章程可以选择面额股或者无面额股，并且根据章程可以从面额股换成无面额股，反之亦然。

2. 新法第149条：股票上还是要载明无面额股所代表的股份数；

3. 新法第151条和213条：新发行的无面额股所得股款，计入注册资本的金额。未计入的金额应当列为公司资本公积金。需要注意的是，被列入资本公积金部分的出资不是股权出资，该部分出资不享有股权特有的权利。

四、萍论

1. 以预留在股权激励平台的股权或者是合伙的份额，为股权激励方案的股权来源时，各批次激励对象购买股权所支付的金额有所不同。超出出资额的部分归谁所有，需要提前约定、规制该问题。

2. 如果企业已经进行了融资，且融资协议中明确约定了“反稀释”条款。那么企业在设计股权激励方案时，只能放弃会稀释原有股东的增资扩股等方式。

3. 无面额制度打破了禁止折价发行的问题，公司的创始人或者说主要股东可以以更低的价格控制更多的股权，便于将公司的决策权掌握在手，提高运营效率。那这是否会不利于公司的资本充实呢？实际上新法明确规定了出资期限和催缴制度，让出资更加到位。在实务中往往是公司注册资本和股东认缴金额虚高，催缴制度和无面额制度双向发力，更有助于落实资本充实原则。

今天的分享就到这里了，更多股权、并购法律问题，欢迎关注和资询中银广州律师事务所联合创始人、实战派股权与并购律师——王萍博士。