A股再次沸腾。

上周五早盘，在2024金融街论坛年会的发言提振下，市场的预期再次逆转，风险偏好大幅上升，午后超5000只个股飘红，三大股指集体收涨，沪深两市成交额突破2万亿，创10月9日以来新高。

从924行情至今，密集的政策引起了市场的快节奏波动，股民的收益曲线疯狂波动，亏懵了的心情还没结束，市场似乎又开始峰回路转。

行情的轮动有哪些因素影响？

本篇主要从复盘本轮行情驱动因素，梳理为各位投资者后续做决策辅助判断，以及从估值维度和公司经营层面来衡量，哪些公司更有概率补涨。

阶段性复盘，政策预期催化下最受益的是哪些公司

在本轮行情局面瞬间逆转的那天，是沪深两市成交额突破三万五千亿的节点。在历史天量后，市场便开始缩量回调，加上消息面传出的外资看空、韩国与朝鲜之间的紧张局势升温等因素，A股加速下探缩量。

这行情，让前面刚进场或来不及跑的朋友开始患得患失，巴不得天降后悔药，让时间重新回到8号天量天价重新决策。当市场并未如愿时，最好的办法是“回到初心”，重新审视当初是怀抱什么样的依据去做选择。

所有人，不管是外资、机构亦或是散户，都只有在“未来会持续上涨”的预期下，才会有继续买进持有的动力。924行情之所以迸发的如此暴烈，是前面长时间阴跌为上涨铺垫了足够的空间，加上超预期政策发布，又行情上涨备足了动力。

我们重点从政策面和资金流向两个角度，来为市场可能的行情走向做依据。

首先，目前来看对政策的评价总体是超预期的。上周末中国财政部的新闻发布会后，高盛上调了2024年和2025年的GDP预期，中国央行本周五又开始启用支持资本市场的互换便利工具，一定程度上平复了前面市场游离的信心，当天A股的走势和成交量明显止跌上扬。

从资金流向来看，主力资金可能倾向适度获利回吐，主要从决策和复盘市场现象确定。从本周后几个交易日的局部炒作来看，大盘整体下探的走势，局部行情炒作轮动以中小市值、低流通盘为主，似有主力为维护情绪，低成本炒作持续撬动市场买入热情的嫌疑。

（阶段性统计涨幅最高前十个股概况，剔除新股）

所以我们更倾向于认为，短期内市场难以重现前面的大涨暴涨行情，投机者继续削减交易长度。由于本轮行情主要依靠超预期的政策发动，若后续政策能够展现出持续性和强预期，则市场大概率将维持强势与高波动；若后续政策推出不及预期或没有持续性，则突破10月8日的前期高点难度较大。

当然，市场的轮动和变化往往在一瞬间，复盘和历史经验并不能完全确定预测接来的走势，在周五的会议刺激下，不排除有概率出现，行情指数冲高大涨的可能。

另外，从市场关注度有所加强的阶段，哪些公司仍较具备买入的价值？

我们分历史市盈率和最新市盈率、分红率以及近一周是否破净三个指标，筛选出一批当下市场估值较低且分红状态良好的公司。

日前，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》。其中要求，长期破净公司应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。这份重磅政策也令市场对破净股关注度骤增。

犀牛之星APP数据显示：沪深京5000家公司中，在近一周内曾破净的公司共计511家，加上满足最新市盈率，低于近一年来平均市盈率的条件，则共计只剩175家，集中在基础化工和房地产、医药生物板块：

其中，这批跌破净值的股票还不乏行业巨头，如海通证券、上汽集团和宝钢股份等，虽然业绩表现可能不如往年，但实力依然雄厚，在有良好契机点燃下，之后抬头回升的可能性较大，可以考虑趁低位入手。

不过要注意，股票破净，意味着其资产情况被市场给了较低的估值。但是否就存在所谓低估，还需要具体问题具体分析。

投资长期破净股时仍需关注其资产质量、盈利能力、行业前景等状况，其中，市值管理的基础是提升上市公司质量，上市后分红派息反映了对投资者的回报和公司的投资吸引力的重视。

低价低估值的特征之外，假设公司还在上市后市值管理水平较好，且维持较的分红习惯和意识，则更具备长期持有的价值，175家目前仍处于历史估值低点的公司中，且上市以来分红率%（上市以来累计分红/上市以来累计实现净利润）处于较高水平，综合市值较高的公司有：

结语

这个市场中，大部分人，或多或少最会有一些自信，这种自信或来源于对政策、公司基本面、市场行情轮动等方面的研究，但多数人忽略了，A股从不是等量交换的商业模式，而是一个存量资金博弈市场，只有认知在其他人之前，才有机会取胜。

巴菲特能成为资本市场上屹立不倒的股神标杆，不至于其跑出的超长高收益，更关键的还有他在不同阶段市场中，总能摆脱习惯性的路径依赖和狂热的市场情绪。

理性来看，我们确实需要一段时间来恢复受房地产拖累的资产负债表、人口下降、监管持续存在不确定性、政府债务水平高企的问题。

但市场总是习惯性的选择叙事，高点时人人看涨，下跌时又开始复盘解释，回看历史，这个市场的参与者总会周而复始的踏入情绪的陷阱。