8月，北交所市场仍在缩量阴跌中前行。

在缺乏新变量的情况下，市场整体交投仍趋于冷淡，三大指数走势萎靡，深证成指与创业板指再创阶段新低，北证50则在本周四再次跌至年内新低。

指数调整幅度已超过上一轮跌幅，北交所走出熊市在即？

虽然行情惨淡是全市场都有的情况，但就指数累计涨跌幅看，北证仍为表现最差，跌幅最深的市场：

北证投资者：你这北交所你就放心买去吧，一买一个不吱声。

（从年头等行情启动等到快年尾的北A投资者）

市场就是市场，再怎么痛心疾首，悔不当初，结果都已经反映在股价上，改不了。

那行情这么差，斩不斩仓？

从几个市场变化节点看，我们能分析指数个股的变化情况整理出这样一份报告，来为大家的决策做参考。

首先不管是横纵对比其他板块还是纵向对比过去牛熊市切换节点，北证已经跌至新低，从历史角度来看，板块下探的时间和幅度都已经足够久深。

横向对比来看，以今年以来北证50的下跌幅度来看，和其他板块相比几乎是压倒性的下跌幅度：

纵向来看，上一轮北交所牛市启动前，指数的累计下跌幅度也不过在-26.08%：

现在板块指数的跌幅几乎都要走向40%的跌幅了，并且在按指数纳入的个股来看，今年的北证50可是纳入了锦波生物（832982）这只权重很高的大牛股，却仍创下这么高跌幅，跌的多惨大家相比心里有数了。

监管层会放任板块无止尽的下跌，让北交所重蹈新三板的覆辙吗？

须知，去年的牛熊市切换也是哀嚎遍野、利空出尽后，市场底和政策底的双向反转后出现大涨行情。

选股以外，能拿的起，拿的住也是投资市场上很深的学问。

这个底部会是真的底部吗？

从历史角度来看，确实是底部了。但市场之所以为市场，就是因为它永远处于变化之中，每一轮周期都不尽相同。

板块指数持续下探，不妨碍这些公司逆市走牛

纠结规律是否会重复不可控性太高，参考水平有限，北交所和指数虽然在开市以来持续下探，但并不妨碍还是有一大批公司在上市后保持上涨，走出长牛的趋势。

犀牛之星APP数据显示截至8月22日收盘，以公司上市后至今的后复权数据统计，北交所累计共有155只个股为涨幅，94只个股为跌幅：

选对公司很重要。

虽然这并不意味着在北交所内投资是件收益更高更轻松的事，毕竟就指数跌幅来看，北证50仍是今年A股跌幅最深的板块。

但起码，从这个角度看，北交所新股比全市场便宜是为不争的事实，在行情板块这么不乐观的情况下，都还保有超半数公司没有跌破发行价，打新和后续炒新被套的压力大概率低于市场线。

这并不只有在北交所内打新收益更大的意义。

今年以来新政频出，鉴于近些年来二级行情惨淡的背景，监管层对于新股市场的态度和要求有了微妙的变化。

一边是有成长性和融资需求的公司，一边是本就增量资金不足持续下探的二级市场，如何控制好新股入市节奏和平衡新股发行价格水平，成为监管层重点关注。

北交所鉴于过去频繁破发的情形后，在市场行情和公司发行之间试验出了新股锚点水平，从同时期场内破发占比最小的成绩看，北交新股市场无疑是比较成功的。

一是这或能成为其他板块的有效参考，虽然其他板块的新股或在规模市值上比北交所有压倒性优势，但后续跌破发行价的占比之高，也侧面表现了其他板块的定价问题，仍没有跟上目前监管层对新股的要求。

二则是展望未来，在新股发行节奏开始提速的情况下，北交所或因此成为上新股监管阻碍最小的板块。

最后，简单看看这批上市后表现出现分化的公司，是否有共性可言？

单从近两年的业绩表现来看：

上市后跌破发行价的这批公司，区别于涨幅公司的最大不同，就是营收规模量级的差距。

从这批跌幅公司的营收高但增长缓慢，且公司的盈利能都下滑的比较明显，也说明了公司的业绩成长性和想象空间，仍是市场最看重的。

长牛股的稳定和可观的受益，是所有投资者都梦寐以求的，上市后至今累计涨幅最高的为2023年7月20日上市的锦波生物（832982），打新后拿得住的话，到现在已经实现将近4倍的翻番收益了。

北交所上市以来，累计涨幅前十的个股：

从行业来看，涨幅排名较前的长牛股以医药、国资、AI和机器人等行业和概念为主。

基本处于景气度较高、成长空间极高的行业，满足处于产业链中关键关键或高利润环节、在所处行业中处于龙头或垄断地位、业务同质化水平低技术含量高的特点。

如在重组胶原蛋白的龙头企业的锦波生物，胶原蛋白是近些年来为数不多市场需求增长迅猛的行业，在生物医用材料、美容化妆品、食品保健等领域应用广泛，成长空间较大。

锦波生物的核心产品“重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维”目前仍是国内唯一获药监局批准上市的医疗器械类产品，得益于行业良好的前景和公司的市场地位，锦波生物在近几年业绩增长迅猛，且基于行业需求爆发，在未来几年有望继续保持快速增长。

结语

确实，不管是市场还是北交所，近几个月来的惨淡的行情，都在持续冲击着投资者脆弱的神经，投资A股的下坡路似永远没有尽头。

但今夜，市场的变量要来了。

美国经济数据为降息开了绿灯，周三公布的7月会议纪要显示，“绝大多数”FOMC成员同意在9月降息。

金融市场屏息等待一年一度的全球央行盛会，期待鲍威尔在会上的演讲中透露出9月降息的蛛丝马迹。

这会成为市场、北交所行情反弹催化的新变量吗？

期待今晚远方能传来好消息，祝大家周末愉快。