周四，跌了！

按说“牛市多长阴”，老铁们应该都淡然。但是今天内涵多了点，毕竟四杀，绝非技术调整这么简单。

黄金大跌！把过去两周追涨黄金ETF的数十亿资金套在山顶上！

国债大跌！这是让人有些诧异的，因为股债通常跷跷板。那么一个可能的答案：可能是外资这样的大机构在抛售国债，撤离人民币资产。

汇率持续下行，对美元跌破7.25，对应美元持续升值。

即使南向资金巨额“低吸”近200亿，港股依然大跌，可见外资态度之坚决。

所以从宏观层面，在美元强周期，资本外流的压力开始加剧了。

我们分析过，外资为首的机构不认同我们一系列政策，不是我们这种又红又专的孩子。

本轮行情，完全是游资散户情绪推着市场走的。

当然有很大程度的投机，利与弊的权衡，就不是我们能评估的了。

然而，散户人气的避险信号还是出现了。

近期几次分享过：只要资金抱团中特估、银行等蓝筹，就是小微科技行情的风险信号。

不是对蓝筹有偏见，只因过去两年下来，大家伙们专门在熊市抱团，所以从风格上形成了强对立风格逻辑，老股民哪个不懂。

这种风格因子怕是早就深埋量化策略里了，我们不减，量化也会砸。

投中字头这些蓝筹，也需要逻辑来“师出有名”的啊，用政策预热下也好啊。

国际原油为首，大宗商品持续下行，煤炭、螺纹钢这些疲软的不行，怎么都看不到顺周期的样子。

所以如果硬拉这些蓝筹，就是避险抱团，算不算价投千人千面，但显然市场大多数小投资者不认可。

本来因为监管加强，大家心里有些疑窦了，现在中字头一拉，成了存量博弈中的大小跷跷板。

小微科技牛、散户人气牛行情阶段回笼了，向下的惯性还需要一段时间消化。

必须说，在敌对势力抬头的情况下，维持一个人气市场太重要了。

有牛市，外资砸多少我们接多少，但这是依赖于对基本面不敏感的小投资者的情绪上的。

诚然市场有不理智的成分，但利大于弊，水至清无鱼！

可以把一个A股内资认可的牛，叫“内生牛”，和当年的内循环经济可以通用。

我们的牛市，不需要外资同意，形成对实体经济的支持，就是最大战略价值。

不过，这也是给了中期长投的朋友，一个难得的入场机会。比如不少朋友想投中证A500等宽基，这是符合政策导向的，现在调整过程中逐步介入，也更稳妥了。

中期格局不变，经济复苏和应对外部压力的两条线不变。上面是中信建投陈果团队推荐的产业配置方向，我们不班门弄斧了。

一旦市场人气恢复，排在前面的主题依然最有希望获得人气支撑。因为从周四的大跌行情中，我们并未发现有新的替代人气主题出现。

短期，市场人气仍然有悲情绪退潮的惯性。

虽然主力多次试图通过证券来护盘，但是现在的情绪盘子太大了，散户情绪恢复需要一点时间。

大主力随时会发动“老乡别走”行情，但关键还是关注情绪变化，指数只是表象。炒情绪，就是需要有料，比如国产替代重大突破之类的，大家都现实一些。

而消费、医药这类白马主题，需要与机构博弈，留给耐心的朋友。

而如果盘中，继续出现抱团银行、三桶油的现象，则依然是弱势信号。

周四遭遇四线大资产闷杀，表明资本市场挑战重重。中期格局不变继续拥抱我滴国，但短期注意惯性风险，期待情绪企稳。

期待一个更为平衡、持久的牛市出现，让所有人从中获益。