捷佳伟创300724，每年营收和净利都在高速增长，账上还有那么多现金，为什么估值那么低？

根据三季报预告，现在的估值还是一位数。

如此高速成长的铲子股，其估值和增长速度完全不匹配，大家在担心什么？从而抹杀了捷佳伟创的合理估值。

作者梳理了几点市场给低估值的点，并附上作者自己的观点。

咱们先看一下其这两个季度的经营净现金流。

2024年第一季度、第二季度的经营净现金流确实不好。

导致经营性净现金流不好的原因有以下几点：

1：存货增长高，支出高。

2：应收增长。

3：合同负债自2023年底一直在180亿的高位，至今变动不大。

以上几点是导致经营性净现金流低的主要原因。

作者认为，这跟下游企业不景气是相关的，供货周期变长，负债转营收不及时，不过捷佳伟创的客户都是头部客户，应收问题不大；随着供货，经营性净现金流会改善的。

这里又引出另一个担心的库存增长快。这个和合同负债基本是同步的，都是未出的备货，作者觉得问题不大。

总结：

捷佳伟创是光伏产业的铲子股，尽管营收和净利润每年都在高速增长，但市场给的估值确实不高，最主要的原因是下游还没有反转，表面上看合同负债自2023年底至今增长乏力，其实每季度结算的营收在高速增长。

根据格雷厄姆的估值法，未来不增长的企业还能给到8.5倍的估值（此办法未必有效，不可用做唯一估值标准），它给多少估值合适呢？还是市场说了算。

作者个人日常记录，不做参考，股市有风险，盈亏自负！