最近，有这么一家名不经传的公司突然走进大众视野，因为其冲击资本市场的一份招股书，戳到了不少吃瓜群众的神经……

这家公司名为博尔捷，前不久，其正式向港交所递交了招股书。招股书数据显示，这家公司2021年至2023年，三年时间，创造了近30亿的营收。分别为9.87亿元、10.22亿元和9.48亿元，同期净利润分别为4880.10万元、4652.30万元、3232.30万元。

那么这家公司是干啥的呢？没咋听过，但这么赚钱，这让一众打着科技创业旗号的高科技公司脸往哪搁？

尤其是那些成立了十几年，融资了几十亿、几百亿，还从亏损泥潭里爬不出来的AI独角兽、造车新势力们……

公开资料显示，博尔捷为国内最大的非传统用工平台，用通俗的话来说就是国内最大的劳务外包或劳务派遣公司。如果结合其业务来说，就是国内最大的骑手外包公司……

骑手一天到晚跑到黑赚不到几个子，外包公司一年竟然能收入10个小目标？这钱到底是怎么赚的。既然是人力外包范畴，尤其是非传统用工，那么显然，其盈利模式不是收上下家服务费，而是「中间商」，抽成赚差价，看到这里吃瓜群众一下就不淡定了。

很快，这家深藏功与名，闷声发大财不为人知的公司，就从水底下浮了上来，并成为热搜话题的选手。

一时间，一个「最大骑手外包公司赚3个点差价」的话题就引发广泛的关注。

评论区那是说啥的都有：「中间商赚的永远最多」「外卖员五险一金都在这儿了」「中间商」「吸血鬼」……

还有类似这样的：「风里雨里打工，办公室里泡茶」「这些钱本来是骑手的」「能不能禁了外包公司」

「这种也能上市，核心竞争力都没有」「狂赚血汗钱9个多亿」……

不管是单纯的情绪表达，还是打工人共鸣背后对一些事物本能的抗拒，总之，这家公司无疑是戳到吃瓜群众的神经了。

那么除了这些情绪化的信息，这家公司，到底是一个什么样的底色呢？

公开资料显示，博尔捷其国内运营主体为上海博尔捷数字科技集团有限公司、上海杰而博科技（集团）有限公司、博尔捷管理咨询（上海）有限公司。另据第三方数据显示，按2022年服务总价值计，博尔捷在非传统用工平台领所占市场份额为13.2%，在国内市场排行第一。

招股书数据显示，截至2023年末，博尔捷共有300名全职员工，从表面来看，300多人创造10亿规模的营收，的确是可以给其竖起大拇指的。

但从营收结构来看，2021年-2023年，博尔捷来自非传统劳动力管理解决方案的收入分别为9.33亿、9.68亿、9.04亿，分别占同年总收入的94.5%、94.7%及95.3%。换句话说，骑手外包业务一直占其总营收的95%左右。

其中，标准配送服务实现营收分别为7.84亿、8.13亿、8.09亿，营收占比分别为79.4%、79.6%、85.3%。同时，报告期各期，标准配送服务毛利润分别为2065.9万元、2697.7万元和2570.5万元，毛利率分别为2.6%、3.3%、3.2%。

简单来说，标准配送服务为博尔捷承担客户发布的配送任务，建立、营运及管理配送骑手站点，并招募配送骑手以执行有关任务，博尔捷则向客户收取标准配送服务费。招股书信息同时显示，博尔捷将客户的配送服务费全额确认为收入，而支付给骑手的佣金则作为成本的一部分，此外，相关成本还有招募劳动力的相关开始、赔偿及保险费用等。

从招股书中还可以发现，2021年、2022年及2023年，博尔捷向骑手支付了近20亿元的佣金。换句话说，其标准配送服务创造的营收，大部分都是骑手的佣金。

此外，值得注意的是，博尔捷招股书数据显示，最大的客户在2023年为其贡献了8.18亿的营收，而报告期内，该客户分别为其贡献的营收为8.80亿、9.07亿、8.18亿，分别占同期总收入的89.1%、88.7%及86.3%。虽然招股书没披露该客户是谁，但据媒体推断或为美团，因早在2021年，博尔捷对媒体纰漏，其为美团买菜、美团外卖、美团优选等平台提供劳动力众包管理。

此外，通过中国裁判文书网查询发现，博尔捷与美团相关的关联公司多次被共同列为被告。

那么看到这里也不难发现，博尔捷虽然营收总规模不错，但似乎不怎么赚钱，尤其2023年，虽然给第一大客户配送任务数涨到了9250万，但2023年，其营收同比下滑7.24%，净利同比下滑了30.52%。据媒体推算，报告期内，博尔捷给第一大客户承担的配送任务的配单平均单价分别为9.84元、9.95元和8.85元。也就是说，2023年，公司的配送任务的每单价格下滑超1元。

除此之外，更值得注意的事，截至递表前，博尔捷仍有80宗未了结的法律诉讼，其中绝大部分与涉及配送骑手的交通事故有关。

同时，2021年-2023年，博尔捷为为解决纠纷及法律诉讼（主要涉及交通事故）而支付的货币赔偿金分别约为620万元、610万元、1980万元。那么从个各项数据也不难看出，虽然大量的骑手给博尔捷创造了年近10亿的营收规模，但想通过这项业务赚钱，好像非常难，除了高昂的成本，还担着巨大的风险。

不过，大钱没有小钱还是有的，比如在递表前，博尔捷董事长妻子还来了一招突击涨薪，据招股书数据显示，其妻子黄悦2021年、2022年总薪酬分别为60.7万元、80.7万元，但到了2023年，其总薪酬一把涨到了182.7万元。

自然，从更深层次的角度来看，骑手外包这个行业，水的确有点深，尤其外包行业吃力不讨好，为何还存在，或许背后是一个值得深入探讨的话题……

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作者｜小柴伍号

编辑｜谭松