上海专精特新小巨人A股上市企业中，柏楚电子是唯二市值超过300亿的公司之一。今天让我们走进柏楚电子。
一、基本情况柏楚电子2007年9月11日于上市紫竹国家高新技术产业开发区创办成立，是一家高新技术的民营企业，创办之初获得了上海市大学生创业基金及闵行区科委扶持。
大学生创业柏楚电子由五位上海交大硕士毕业生联合创立，5人均是工学硕士，合计持股67.03%，但持股相对分散，为了不影响决策效率，5人成为一致行动人。2019年，公司在科创板上市。
业务情况业务基本盘：为各类激光切割设备制造商提供以激光切割控制系统为核心的各类自动化产品，包括随动控制系统、板卡控制系统、总线控制系统和其他相关配套产品。
从激光行业的产业链看，公司的业务处在中游，其下游是激光切割设备厂商。对于激光切割成套设备，有三大核心部件：激光器为“心脏”，运控系统为“大脑”，切割头为“四肢”。其中激光器占成套设备价值量的约40%，但这个赛道竞争异常激烈，已经是红海。运控系统虽然价值量只占5%，却是小而美的赛道，该赛道具有较高的进入门槛，在中低功率激光切割控制系统领域，国内前三家企业（柏楚电子、维宏股份、奥森迪科）市场占有率约为90%，其中柏楚电子约为60%。高功率激光切割控制系统领域中，国际厂商尤其是德国厂商（德国倍福、德国PA、西门子等）占据绝对优势，国产激光运动控制系统仅占据约10%的市场份额。柏楚电子已经挑起了国产替代的重任。
新进入业务领域：2018年公司参股设立子公司波刺自动化，进入智能高功率激光切割头领域。2021年，进入智能焊接领域和超高精度加工领域 。
智能切割头：公司下游的激光切割设备整机厂商使用的高功率切割头大部分为国外进口，受制于国内外使用环境差异和国外切割头制造厂商的自我技术保护，很难与公司提供的控制系统达到无缝适配，因此导致的切割效率降低乃至机器损毁成为了高功率激光切割设备的应用难题。国外一流厂家基本也选择了自研激光切割头的路线，所以公司选择横向一体化，进入切割头领域，一方面可以配合自有的总线控制系统，提高销量和市场占有率，一方面可以形成更强的技术壁垒。
智能焊接：我国钢结构钢构焊接工序自动化程度低，基本依靠大量焊接工人实现，由于工作环节恶劣，我国焊工长期处于短缺状态，公司进入的智能焊接领域与激光切割运控系统的技术具有一定的重叠，而且焊接又是切割的后道工序，所以公司选择这个赛道既有先天优势，又可以填补我国的空白区域。
超高精度加工：目前我国在高精度运用控制等核心技术还是空白，高端装备中核心控制系统进口依赖程度很高。微米级乃至纳米级的高精度运动控制广泛应用于3C及半导体制造所需的精密激光加工设备，这些高端制造设备属于国家战略新兴产业。柏楚电子计划通过研发高精度运动控制系统及其他高精度控制技术的应用，实现该领域核心技术的自主可控。
经营情况公司所属行业为软件设计行业，细分领域为光纤激光切割设备控制系统，2023年公司营业收入14.1亿，净利润7.5亿，其中板卡系统收入占比26%，随动系统收入占比12%，总线系统收入占比23%，切割头收入占比24%，其他收入占比14%。公司的切割头和总线系统属于高功率产品线，除了受2022年宏观环境影响，板卡系统、总线系统与智能切割头的组合优势持续放大，国内市场占有率不断攀升，销售订单增长。
二、专精特新小巨人特征分析“专”柏楚电子聚焦主业，始终以激光加工产业的运控系统为核心，进行横向及纵向一体化扩展，不断填补国家空白领域。2021年营收收入增长60%，2022年营业收入受疫情影响小幅下滑，2023年营业收入增长57%。
“精”2022年公司重新界定了公司的发展战略，以成为一家伟大的工业自动化公司为愿景，以让智慧工厂走进万千企业为使命，并确定了金属切割成型、智能焊接、精密微加工三大战略方向。在公司治理层面，公司股权结构稳定，五位联合创始人为一致行动人；在公司运营上，公司一直非常稳健，2023年流动资产占总资产的88%，流程资产中，货币和交易性金融资产更是高达94%，资产负债率仅为5.93%；在社会责任方面，一方面公司建设体育馆，为员工配置健身房和食堂，包揽员工三餐一宵，同时还积极推进针对奋斗者的股权激励计划。
公司于2019年和2022年累计共推出两次第二类限制性股票计划，2019年激励计划中，公司各期的目标全部达成，2022激励计划中第一期公司目标也100%归属。从公司的股价变化推断，员工在本次股权激励中也收益颇丰，是双赢的激励计划。
“特”柏楚电子是跟随我国激光产业一路发展而来，2007公司成立之际也是我国激光产业的起步阶段，目前公司在中低功率激光切割控制系统领域市场份额达到60%，在高功率市场领域正在实现国产替代，从公司总线系统销售收入的增长可见一斑。
“新”从公司的知识产权看， 柏楚电子累计申请757个，累计获得471个，其中发明专利有86个，实用新型61个，外观设计9个，软件著作群93个。
从公司的研发投入看，柏楚电子2023年研发费用率为18.6%，低于华为的23.43%，高于中芯国际的11%。从研发人员看，柏楚电子2023年研发人员年占比44.8%，低于华为的55%，高于中芯国际的11.7%。
“链”柏楚电子的产品处在激光产业链的关键环节，实现了激光切割和焊接的自动化控制，另外公司还在智能焊接和超高精度加工领域填补国内的空白。发挥“补短板”和“填空白”等重要作用。
“品”公司的业务属于制造强国战略十大重点产业领域中的高档数控机床和机器人领域，同时也是六基目录中的制造业核心关键软件。
总结柏楚电子完全符合专精特新小巨人的特征，未来成长性很高，在激光产业链的国产替代方面发挥重要作用。专精特新企业往往也是小而美的企业，一般聚焦在一个细分硬科技赛道，符合国产替代和产业升级的顶层战略方向，同时又有很大的成长性，盈利空间大，毛利率较高；研发投入大，是知识密集型企业。
