事件刺激：

【科技自主】是我们近期重点跟踪的主线之一。考虑到国家对于“以更大力度推动我国新能源高质量发展”的坚定和决心，叠加消纳红线放宽，组件价格处于低位等因素，预期2024年国内新增光伏装机有望达到250GW左右，同比增长15%。降息背景下，欧美需求有望同比高增，预计2024年全球新增光伏装机有望达500GW，看好产业链低位布局机会。

最新消息：

国家发展改革委、国家能源局、国家数据局印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》。其中提出，提高在运输电通道新能源电量占比。适应新能源快速发展需要，通过有序安排各类电源投产，同步加强送受端网架，提升送端功率调节能力，有效提高在运输电通道新能源电量占比。

关注逻辑：

中国光伏领跑全球十余年，已开启全面技术革新的新时代

1998年德国年度光伏装机仅14MW，2004年则超过了600MW，使德国一举超过日本成为全球最大光伏市场，占全球市场份额约39%，2005年则占比达48%，从此德国长期保持全球装机量第一，直至2013年被中国取代。

事实上，早在2004年的中国光伏行业，已经涌现出一批优秀的企业家，带着振兴民族技术的情怀与富家强国的梦想，经过多年的打拼与摸索，已经有一定的技术与行业积累。

2004年无锡尚德营收7.1亿，同比2003年1.2亿增长514%，毛利则增长近十倍达到2.1亿元，产能扩充至60MW。无锡尚德的订单排到2007年，仅创立三年就进入全球光伏厂商前十强，创造了一个产业纪录，而中国也一跃成为全球太阳能组件产量排名第四的国家，仅次于德、日、美三国。

2005年12月14日，伴随着五星红旗飘扬与钟声敲响，无锡尚德在纽交所上市，成为第一家在纽交所上市的中国民营企业，开启了属于中国光伏的传奇序幕。

不过，欧美国家随后多次对初具规模的中国光伏行业展开了一场围猎，彼时原料、市场、设备“三头在外”的中国光伏岌岌可危。然而国家从未放弃过这个新兴行业，政府坚定地支持给与了行业最强大的后盾与困境求生的底气。

在国家大力支持的背景下，走出了一条属于中国光伏的康庄大道，开启了全面技术革新的新时代，中国光伏就此苦尽甘来，一飞冲天。到2017年，中国光伏产业已经占据全球市场70%以上份额，无论产能、出货规模均为全球第一，成为中国制造业中闪耀世界的明珠。

中国光伏产业从2013年开始成为全球第一，已连续十余年保持全球领先优势，目前已成为中国的重要优势产业。

光伏行业正在进行产能出清，产业链已达到底部位置

2020年中国光伏全行业除硅料外，开启了史无前例的扩产浪潮。2021年至2023年光伏行业市场竞争加剧，为抢占更多市场份额，众多企业进行了产能扩张，同时为瓜分“双碳”政策下需求快速增长的红利，又有许多企业跨界光伏赛道。经过较为激进的扩产竞争后，2024年全行业的产能过剩已成定局，行业进入阶段性的供需调整阶段。

自2023年初开始，光伏主产业链产品价格不断走低，2023年主产业链末端的组件产品价格全年下跌约49%，而最上游的硅料环节更是价格下跌约67%。截至2024年5月底，主产业链环节产品的成交均价，已全部跌破企业成本线，产业链价格达到底部位置，行业面临一次彻底的产能出清。

近期，为了防止光伏产业内卷，即避免恶性竞争和产能过剩，中国政府采取了一系列政策措施。2024年7月30日，中共中央政治局会议强调了要培育壮大新兴产业和未来产业，强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争，并强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道。

此外，工业和信息化部（工信部）发布了《光伏制造行业规范条件（2024年本）（征求意见稿）》，旨在提升光伏行业标准，抑制过度投机，要求新建和改扩建光伏制造项目的最低资本金比例为30%，以此提高资金门槛，并对企业的技术指标和能耗等提出了更高要求34。这些政策的出台，体现了政府对光伏产业健康发展的重视，旨在通过规范市场秩序，促进产业升级和技术进步，从而实现行业的长期可持续发展。

当前，光伏行业正在经历的产能出清和产业链底部位置的调整，据CPIA数据，目前光伏行业产能增速出现放缓，2024年上半年，在主产业链多晶硅、硅片、电池片、组件环节，投产、开工、规划项目数量同比下降75%，并且超20个项目宣布终止或延期。随着光伏行业裁员、停工检修、停产事件相继发生，行业去产能进行中，光伏产业链价格有望筑底。

虽然本轮光伏周期调整带来了短期的挑战，但长远来看，将推动光伏产业向更加健康、可持续的方向发展。通过这一过程，光伏产业不仅能够巩固其在全球能源转型中的领先地位，也将为全球应对气候变化、实现绿色低碳发展贡献更大的力量。

考虑到国家对于“以更大力度推动我国新能源高质量发展”的坚定和决心，叠加消纳红线放宽，组件价格处于低位等因素，预期2024年国内新增光伏装机有望达到250GW左右，同比增长15%。

24年海外市场中，预期中东、东南亚等非欧美市场有望同比高增；降息背景下，欧洲市场装机预期同比增长20%左右；美国市场受东南亚关税政策变化影响，后续税率或影响美国组件进口进而影响装机。整体而言，预计2024年全球新增光伏装机有望达500GW。

逆变器行业拐点或至，储能带动逆变器需求上升

储能为能源转型中关键一环，储能逆变器为关键部分。鉴于光伏发电的间歇性特征，其输出受季节性、昼夜变化及气象条件的显著影响，表现出明显的波动性和不确定性，导致供需匹配存在问题。

储能技术可提升可再生能源的利用效率，同时确保电网的安全性与稳定性。储能逆变器在此过程中扮演着至关重要的角色，它不仅负责将光伏系统产生的直流电转换为交流电，还负责实现储能电池与电网的互联。通过执行交直流电的双向转换以及对储能电池的充放电过程进行精确控制，储能逆变器确保了光伏发电优先满足本地负载需求，并将剩余电能存储于储能电池中。

在光伏发电过剩时，系统可选择性地将电能输送至电网；而在光伏发电不足时，储能电池则释放存储的电能，以供本地负载使用，从而实现能源的高效管理和优化配置。

国内“光储一体”、强制配储趋势明确，带动储能装机量增长，拉动储能逆变器需求。光储一体逆变器适配光储系统，有效提升发电利用率。白天用电高峰期时，光伏组件将产生的直流电接入逆变器转化为交流电并入电网；夜间用电低谷期时，电网将电能再通过逆变器充放电控制器向储能电池进行充电；光照不充足或夜间高峰用电时期，储能电池将电能通过逆变器再次转化为交流电供负载使用。

目前已有25个省（市）规划了“十四五”期间的新型储能装机目标及具体规划，已公布的装机规模合计超过65GW，从国家到地方的储能装机目标逐步明确。未来随着“光储一体”进一步发展、5G通信领域发展向好以及充电桩设备安装量增加，多种应用场景将带来大量储能逆变器的需求。

当前，东南亚、中东等新兴市场并网和户储需求存在高增的迹象，叠加欧洲库存的持续去化，逆变器行业拐点或至。全球新能源领域的装机容量增长以及储能配置比例的提升，共同推动了储能需求的显著增长。

自2023年起，碳酸锂价格的显著下降进一步加速了储能系统成本的降低，从而促进了储能市场的快速发展。据CNESA数据显示，2022年全球新型储能的新增装机容量同比+98%，2023年全球储能新增装机117GWh，同比+133%，预计2023至2025年间，全球新型储能的新增装机容量将持续上涨，带动储能逆变器的需求。储能逆变器因其高技术含量和新型产品特性，拥有较高的单价和毛利率，布局储能逆变器企业有望率先受益。

阳光电源：（300274）

公司是一家专注于太阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业。主要产品有光伏逆变器、风电变流器、储能系统、新能源汽车驱动系统、水面光伏系统、智慧能源运维服务等，并致力于提供全球一流的清洁能源全生命周期解决方案。阳光电源光伏逆变器远销全球170个国家和地区，据权威数据咨询机构标普全球发布的2022年全球光伏逆变器企业出货量榜单，阳光电源以77GW的成绩蝉联全球第一。另外，作为国内最早涉足储能领域的企业之一，阳光电源储能业务依托全球领先的电力电子、电化学、电网支撑“三电融合”技术，打造专业储能系统，专注于锂电池储能系统研发、生产、销售和服务，提供辅助新能源并网、电力调频调峰、需求侧响应、微电网、户用等储能系统解决方案，是全球一流的储能系统解决方案供应商。

锦浪科技：（300763）

公司主要从事组串式逆变器研发、生产、销售和服务，主要产品为组串式逆变器，为公司最大的业务领域。自2019年以来，公司设立全资子公司锦浪智慧，从事新能源电力生产业务和户用光伏发电系统业务，进行太阳能光伏电站开发、建设及运营，以作为公司现有业务的重要补充，实现公司业务的多元化布局和产业链延伸。通过多年持续不断的研发投入和积累，公司已拥有多款具备自主知识产权的产品。

上能电气：（300827）

公司主营业务为电力电子设备的研发、生产、销售。公司专注于电力电子变换技术，运用电力电子变换技术为光伏发电、电化学储能接入电网以及电能质量治理提供解决方案。目前公司主要产品包括光伏逆变器（PV Inverter）、储能双向变流器（PCS）以及有源滤波器（APF）、低压无功补偿器（SVG）等产品，并提供光伏发电系统和储能系统的集成业务。根据S＆P Global，2022年，公司光伏逆变器产品出货量排名中国第四、全球第八，逆变器出货量持续多年保持全球前十的行业地位。

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