沙弥新股申购解析：强达电路（2024-052）
今日创业板一支标的申购，精析如下：
（1）强达电路（保荐人：招商证券）301628
公司深耕PCB行业二十年，主营业务为PCB的研发、生产和销售，是一家专注于中高端样板和小批量板的PCB企业。公司订单呈现“多品种、小批量、高品质、快速交付”的需求特点。公司凭借快速响应、柔性生产、精细管理、智能制造和优异的服务水平，致力于满足客户电子产品在研究、开发、试验和小批量阶段对PCB的专业需求，产品广泛应用于工业控制、通信设备、汽车电子、消费电子、医疗健康和半导体测试等应用领域。
逻辑解析：
①看估值：强达电路本次公开发行股票数量为1,884.40万股，发行后总股本7,537.58万股，本次发行价格28.18元/股，对应标的公司上市总市值21.24亿，对应发行人2023年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为24.98倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率33.94倍；低于招股说明书中所选可比公司2023年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润的算术平均静态市盈率41.24倍（截至2024年10月16日（T-3日），扣除异常值和极值）。
2024年1-6月主要经营业绩指标如下：
估值水平有所上升。
②基本面：
公司主营业务主要为PCB产品，其收入占主营业务收入的比重均值为99.74%，公司PCB产品按订单面积分为样板、小批量板和大批量板，按产品层数分类为单/双面板和多层板。
报告期内，公司服务的活跃客户近3,000家，主要可分为专业的电子产品制造商、PCB贸易商和PCB生产商。公司客户中，电子产品制造商主要包括华兴源创（688001.SH）、大富科技（300134.SZ）、Scanfil（斯凯菲尔）、Phoenix（菲尼克斯）、一博科技（301366.SZ）、汇川技术（300124.SZ）、春兴精工（002547.SZ）、武汉凡谷（002194.SZ）和盛景微（603375.SH）等客户，PCB 贸易商主要包括Fineline、PCB Connect（科恩耐特）和ICAPE（艾佳普）等客户，PCB生产商主要包括Würth（伍尔特）和HT（环球线路）等客户。
作为较早切入PCB样板市场的企业，公司长期深耕中高端PCB样板和小批量板市场，公司已成长为PCB行业中较为领先的样板企业之一，在PCB样板领域中具有较强的竞争力。公司覆盖的客户和行业分布广泛，在与众多PCB专业客户的合作过程中，形成了大量涵盖特殊工艺或特殊材料的中高端PCB工艺制程能力，具备丰富的定制化PCB产品体系。公司特殊工艺或特殊材料的中高端PCB产品，主要包括高多层板、高频板、高速板、高密度互连板（HDI板）、厚铜板、刚挠结合板、半导体测试板和毫米波雷达板等。
公司是高新技术企业、中国电子电路行业协会（CPCA）协会会员单位和深圳市线路板行业协会（SPCA）监事单位，也是国家级专精特新“小巨人”企业，公司全资子公司江西强达是高新技术企业和江西省“专精特新”中小企业。经过多年的研发和积累，公司形成了多项专有技术或专利技术。截至本招股说明书签署日，公司及其子公司共拥有已授权专利122项，其中发明专利11项，实用新型专利111项。目前，公司已将形成的主要专有或专利核心技术用于公司现有产品中，充分发挥公司专业从事中高端样板和小批量板的产品体系和工艺技术优势。
③看募投：
按本次发行价格28.18元/股和1,884.40万股的新股发行数量计算，预计发行人募集资金总额约为53,102.39万元，扣除预计发行费用约7,781.98万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为45,320.41万元，募集资金投资项目如下：
“南通强达电路科技有限公司年产96万平方米多层板、HDI板项目”应用高多层、高阶高密度互连板和其他特殊加工等核心技术，新增合计96万平方米的产能。南通强达新建生产基地，是对现有产能的扩充，有助于公司打破产能瓶颈，扩大生产规模，优化产品结构，扩大高端产品产能以及提升自动化生产水平，增强公司市场竞争能力和可持续发展能力。
补充流动资金将服务公司的主营业务，用于扩大生产、技术研发、市场开拓等方面。项目投产后，将增大公司整体规模，有利于进一步发挥公司技术、产品、客户、品牌和管理资源优势，切实增强公司市场竞争能力、可持续发展能力和抵抗市场变化风险能力。
④看管理：
截至本招股说明书签署日，祝小华直接持有公司2,422.80万股股份，占公司总股本42.86%。除上述直接持股外，祝小华通过持有宁波鸿超翔的财产份额间接持有公司股份，且祝小华为宁波鸿超翔的普通合伙人，直接及间接合计能够控制公司2,897.60万股股份（占发行人总股本的51.26%）的表决权，为公司的控股股东与实际控制人。
综上，公司所处行业景气度较高，估值略有优势，募投成长空间较好，市场情绪持续升温下，破发概率较低。
结论：小沙弥今日参与申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。
（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）
