1、2024年8月21日碳酸锂期货价格反弹，主力合约收盘涨5.34%至7.79万元/吨，SMM电池级碳酸现货均价较上日上涨0.015万元至7.49万元/吨。近期碳酸锂供需边际改善，价格下降至低位之后，市场有减产传闻，资金做多引发理价反弹。2、目前碳酸理市场供需边际改善，但宽松格局难改。需求来看，8月排产有所上调，较7月环比提升，同时预期9-10月份下游产量也将环比小幅提升，但由于下游企业有提前备货，加之下游大厂客供比例提升导致市场采购实际增加有限。供应来看，近期国内产量有所下滑，8月15日当周产量环比下滑500余吨至1.35万吨，且预期8月进口或环比小幅下降，但库存依旧维持累库状态。近期海外锂矿项目陆续公布二季度财报，减产预期落空，且企业生产成本进一步下移。随着键价向7万靠近，部分企业或面临亏损的处境，市场开始流传大厂减产的消息。

3、总结而言，今日锂价上涨是减产传言下的超跌反弹，期货价格的反弹造成现货跟涨，现货贴水有所收窄。但当前供应过剩明显。且在该价位下并未出现产量大幅下滑造成供不应求的情况。整体来看当前锂价呈现震荡磨底走势，在超额产能出清之前，锂价都难有趋势性上涨行情，本轮反弹也难有持续的向上驱动，随时有再跌回的风险。4、8月锂电产业链整体排产环比均较预期提升。电池、正极、负极、隔膜、电解液8月排产预计环比（月初预期）分别+5.7%（-0.2%）、+5.3%（+2.1%）、+2.6%（+0.7%）、+1.8%（+0.9%）、+5.0%（持平），排产较预期上修主要系储能端口带动强劲，对应年末阶段需求。

5、8月排产&库存：板块排产上修，宁德库存健康。排产：板块景气上行，储能需求增单。8月锂电板块排产较月初增加，主要系储能需求增加，以及下游需求回升。库存：宁德时代库存水平远低于行业。我们跟踪测算板块累计库存水平，当前电车/电池/宁德库存分别在2-3/4-5/2-3个月，其中电车Q2去库至当前合理水平，电池库存较高（正常在2-3个月，Q2电车去库导致行业总量下滑，累计库存/产量系数提升），宁德7月小幅累库（为储能做准备）&当前仍然保持在近2个月水平&远低于行业。

6、内资份额崛起，看好锂电龙头。1-6月，SNE统计全球前十电池厂中日韩4家占比下滑5-6pct（合计27%），国内6家占比提升3-4pct（合计65%），宁德在国内、欧洲份额稳健增长。2H23以来，北美车厂去库造成日韩电池厂稼动率承压，叠加赔付、召回等事件，IRA补贴下Q2仍收获毛利亏损（LG、SK on）。电池板块动力除宁德以外基本全线亏损，宁德连续8个季度保持单Wh0.18-0.19元毛利、0.09元净利稳定。竞争优势凸显。

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