来源：浙商证券&李超

2025年，全球经济环境充满不确定性，尤其是中美经济博弈对全球贸易和资本流动产生了显著影响。国际环境的不确定性主要来源于美国政策的波动、全球供应链的重构以及通胀压力。大宗商品价格在2024年出现波动，而通胀对全球货币政策的影响仍在持续，许多主要经济体仍在探索对抗通胀的政策组合。

2025年美国经济预计将面临增速放缓的压力，特别是在财政和货币政策收紧的背景下，预计经济增长率可能维持在1-2%之间。欧洲经济在能源价格波动的影响下，预计将继续受通胀压力的制约。中国在2025年有望通过逆周期政策继续维持增长，特别是在产业升级、技术创新等领域的带动下，GDP增速可能达到4-5%。

在日本，政府依然在推行宽松的货币政策，力图提升内需和投资，但由于人口老龄化的影响，经济增速依然有限。此外，亚太新兴经济体表现相对稳健，依靠内需和投资来支撑经济发展，为全球经济增长提供了一定支撑。

地缘政治紧张局势、通胀高企以及供应链紧张是全球经济面临的主要风险因素。例如，美国与主要经济体的贸易摩擦可能进一步升级，特别是与中国的科技和贸易制裁，对全球供应链和生产成本带来负面影响。详见报告内容......

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