摘要： 选择买什么样的主题和行业，要跟随时代的底色和贝塔，取决于你对经济结构的理解和认识。不同的经济结构对应到投资市场有着截然的不同方向，在选择行业和主题时，应审时度势，努力挤上时代的高速电梯。

一、国产替代催化不断。

本周芯片板块上涨的直接导火索，是周末的一则消息——台积电通知中国芯片设计公司，将从11月11日起暂停向人工智能和GPU客户提供7nm或以下的芯片。这对各家芯片设计公司来说，无异于釜底抽薪，但从近几年的趋势来看，这样的情况出现也是意料之中。尤其是对岸大选结束，2025年恐怕还会有很多类似消息，现在就算是个预演吧。

这种动作，对中国芯片行业的负面影响自然不小，但从另一个角度来看，也是在督促中国芯片业进一步加快自主创新的步伐。过去几年，国产芯片已经取得了长足进步，对国外产品的依赖性大大减弱。尽管与世界领先的芯片技术还有差距，但相较于2018年，当年大基金一期、二期播下的种子，现在都已经茁壮成长，以中芯国际三季报为例，三季度公司产能利用率大幅上升、良品率不断提高、毛利率继续上升，说明中国公司在芯片这块已经有了一定竞争优势。要知道2023年我国进口芯片总金额接近3500亿美元，超过石油进口额3300亿美元。国内替代空间巨大，大有可为。

二、投资角度，顺势而为。

选择买什么样的主题和行业，要跟随时代的底色和贝塔，取决于你对经济结构的理解和认识。2007年行情中，周期行业煤炭、钢铁高速增长，包括地产都是成长行业；2015年行情中，移动互联网处于鼎盛时代，计算机、科技电子最受宠；2017-2019年行情，是“茅指数”时代，公募和外资的审美公约数是大消费，消费升级是经济和资本市场的主旋律。而我们现在所处的这轮行情，在经济大环境背景下，解决卡脖子以及国产替代，大概率会成为贯穿始终的主线。不同的经济结构对应到投资市场有着截然的不同方向，在选择行业和主题时，应审时度势，努力挤上时代的高速电梯。

三、个人投资着投资芯片过程中遇到困难？

1、波动大。首先芯片行业市场关注度比较高，资金博弈比较明显，牛市、熊市因为市场情绪的因素会导致个股股价波动比较大。

2、失败风险高。因为芯片行业核心护城河来自于技术护城河，技术护城河的建立需要长期研发投入，这也意味着一旦研发失败，过往投资都要打水漂，所以失败风险很大。

3、选股难度大。因为芯片行业专业性比较强，个人投资者很难跟踪，也很难判断什么样的公司更容易走出来，选股难度比较高。

因此，如果看好中国芯片行业的未来，但是苦于无从下手，应该怎么办呢？这时候芯片ETF的优势就显现出来了。如果芯片行业每个细分赛道是一种水果的话，芯片ETF就是果篮，既能享受行业平均收益，同时也能规避掉以上三类难点。

四、如何选择合适的ETF标的？

跟踪同一指数的ETF可能会有多只，选择时应重点考虑流动性、相关度、费率和溢价率等因素。

1、流动性

流动性可通过基金规模和成交额这两个指标（以及换手率等）来进行观察。一般来说，规模越大、日均成交额越高的ETF流动性越佳。在跟踪同一指数的同类ETF中，可优先选择规模和成交额较大的产品。

2、相关度

ETF的目标是紧密跟踪标的指数，相关度越高说明误差越小，指数更加纯正。

3、费率

长期来看，基金的管理运作费用会一定程度上蚕食基金收益，因此，费率也是选择 ETF 必须要考虑的重点。ETF 的费率相较于主动权益基金已明显降低，但不同产品之间仍存在差异，优选费用率比较低的ETF。

4、溢价率

ETF 的折溢价率反映交易情绪的强弱，交易价格高于净值会形成溢价，反之是折价。买入高溢价的ETF可能会承受溢价回落的损失，所以在投资ETF时，也需要对ETF溢价率保持关注。

总结：

我国的半导体行业本身的成长空间就比较大，中小市值成份股居多可以分享到这些企业成长路上的红利，在这个基础上，跟踪该指数的ETF弹性自然也就不会差，尤其是在市场环境比较好的当下。

好了，今天我们就聊到这里，

【文章所涉及标的仅做案例展示，不做为买卖依据；投资有风险，入市须谨慎。】