三年前，封闭基金在成立之初的宣传是"淡化市场短期波动，避免追涨杀跌"，"给基民更好的投资体验，更高的投资收益"。

三年后的今天，多只当年设置持有期的封闭基金进入开放期，动辄30%、40%的亏损，让基民损失惨重，成立之初的美好愿望，被现实狠狠打脸，变成了一场"关门打狗"的闹剧。

比如刘格菘的广发行业严选三年持有期混合A(012967)，2021年8月26日成立，募集资金137亿元，三年封闭期，2024年8月26开放，开放日的基金单位净值是0.4199，亏58%，按募集规模算，给基民亏了80亿。

封闭式基金的出发点是，通过封闭机制，可以投资那些流动性相对不好但预期回报率较高的资产，不用因为基民的频繁申赎而被动买卖，有利于基金经理高效地执行中长期投资策略，为基民创造更高的投资回报。

对基民来说，投资封闭式基金的前提是对基金经理的绝对信任，不仅是对基金经理专业投资能力的信任，还有对基金经理信托责任的信任。

这是封闭式基金的初衷。

但我一直对封闭基金比较谨慎。

对基金公司来说，封闭式基金有一个致命的缺点，那就是：封闭期间即使基金做得很好，基金规模也没法扩大，而基金公司是根据基金规模来收管理费的。

所以，花不花精力去做，做的好还是做的差，基金公司的收入没有区别。

比起封闭式基金，基金经理更有动力做好开放式基金的业绩，那么，是否会出现资源倾斜甚至利益输送的问题。

对基民来说，选择封闭基金，就是放弃用脚投票的权利，封闭期内，即使基金业绩做得再差，也不能赎回，这是绝对地把自身的身家性命交到别人手上去。

对基金公司来说，有一个赚钱特别特别容易的方法，那就是在股市高位发封闭基金。

在资金募集容易的市场高位，发个大基金，然后封闭三年，一把就锁定三年的管理费，比如前面说的广发行业严选，三年管理费收了4.5亿左右。

在巨大的经济利益面前，没有多少人经得起考验。

我们知道，基金是"好做不好卖，好卖不好做"，在市场高位发行基金，业绩难做，但是资金募集容易，而在市场低位发行基金，业绩好做，但是资金募集难。

假如有人愿意在现在这种市场极度低迷的时刻，冒天下之大不韪发封闭基金，我反而会觉得他是有良心、有定力的。