本周期率先突破百亿的明星企业——今世缘酒业受到广泛关注，在行业调整背景下，它的表现依然强势。

8月16日，今世缘酒业发布2024年半年度报告。报告期内，今世缘酒业取得73.04亿元的营业收入，同比增长22.36%；归属于上市公司股东的净利润为24.61亿元，同比增长20.08%。放在调整期下看，取得这份成绩来之不易，凸显出今世缘酒业的韧性。

2021年以来，今世缘酒业每年度在营收和利润方面长期保持20%以上的增长，不断阐释“稳中求进”“以进促好”的发展特点。

结合中期报告，今世缘酒业不仅营收和利润交出亮眼成绩，其报告内多处提到的“内功建设”更值得被关注，这是今世缘酒业后百亿发展强大的势能。

有了势能，今世缘酒业后百亿征程更值得被期待。

速度与质量双优 今世缘酒业优势继续滚雪球

2024年，是今世缘酒业党费建厂80周年、国缘品牌创立20周年、企业上市10周年的特殊节点，上半年突出的业绩表现，给今世缘酒业三大盛事增添了一份贺礼。

如何看待今世缘酒业交出的这份高质量中报？知酒君在财报中发现了六大亮点。

亮点一：连续四年保持超20%增长率。

2024上半年，今世缘酒业的营收增速达到了22.36%,从过往半年报来看，已经是连续四年保持20%以上的营收增速，处于行业领先水平。

亮点二：在淡季跑出逆势向上的姿态。

2024年一季度，今世缘酒业营收业绩为46.71亿元，同比增加了22.84%。二、三季度是传统白酒淡季，但今世缘酒业在上半年实现了22.36%的营收增速，这说明今世缘酒业二季度业绩盘表现更为突出。

亮点三：现金流净额同比大增，经营管理不断向好。

今世缘1-6月份经营活动产生的现金流金额为12.47亿元，同比增长了56.09%。现金流的大幅提升，说明今世缘酒业经营效率提升、市场策略效果显著、存货周转加快、财务稳健，这更有利于在调整期的持续作战。

亮点四：智能化工程提速，更好的生产才有更好的未来。

从半年报来看，今世缘酒业智能化酿酒陈贮中心项目工程进度由此前的29.03%提高到了37.29%。智能化成品酒包装物流中心的工程进度提高到了75.6%，比2023年底提高了10个百分点。今世缘酒业在持续对生产进行投入，为后百亿锻造产能和质量竞争力。

亮点五：费效比表现优异，更少的投入换来更多的增长。

报告期内，今世缘酒业销售费用增速仅10.46%，同期的营业收入增速高达22.36%，直接反映了今世缘酒业此前在渠道建设、厂商关系上的成功，为今世缘酒业节省了销售成本。

亮点六：高端产品增长迅速，占营收比超六成。

知酒君获悉，今世缘酒业出厂指导价300元/瓶以上的特A+类产品实现营收46.54亿元，同比增长21.91%，占总营收的63.72%；百元以上中高端产品营收占比达94.06%。

知酒君在财报中获悉，今世缘酒业将其上半年的优异表现归根于品牌文化优势、产品保障优势、技术研发优势、特色营销优势和管理平台优势五个方面，这反映出今世缘酒业的综合实力全面提升。

高端 风味 营销 今世缘酒业后百亿势能强劲

梳理今世缘酒业过去十年的发展，营收从24亿跃居100亿，特别是最近三年都保持了20%以上的增速，凸显了今世缘酒业的发展势能领先行业。

具体来看，我们从高端、风味和营销三个方面发现了答案。

1. 高端势能：“国缘+大单品”引领，水大鱼大，制胜主流需求市场。

在今世缘酒业三个品牌中，国缘是绝对的扛把子。

国缘目前有“开”系、“V”系和“K”系和雅系（柔雅、淡雅）等系列产品，产品全方位涵盖次高端到高端、浓香到酱香的市场需求。2023年，国缘品牌对今世缘酒业营收的贡献率超过85%。正是国缘在江苏市场的“蛋糕”越做越大，进而推动今世缘酒业整体营收的破百亿。

国缘整体的快速扩容，是今世缘酒业交出高质量中报成绩单的底因。

知酒君认为，白酒行业的竞争尽在高端，据行业估计，次高端和高端白酒整体规模高达4000亿，主要满足宴席、赠礼、收藏和自饮等场景，在这一庞大的市场中，国缘凭借出色的产品力和品牌力得以快速发展，为今世缘酒业的后百亿征程添注动力。

2.风味势能：中度酒+口感创新，筑牢产品护城河，消费者喝出来的信任。

走差异化竞争路线是今世缘酒业的重要特征，今世缘酒业做出的国缘四开等中度酒、国缘V９代表的清雅酱香酒、以及柔雅和淡雅浓香酒等风味创新，颇受市场的喜爱。

事实上，今世缘酒业针对不同的产品品牌和产品线都做出了针对性的口感设计，这既体现了今世缘酒业对市场的敏锐洞察，也反映出其在酿造和酒体设计方面积累的超强优势，因此可以持续生产更贴近现代人的饮酒习惯的产品，这符合白酒未来的发展特征。

3.营销势能：“品牌+渠道+C端”三核驱动，文化引领构建立体优势。

在激烈的市场环境下，今世缘酒业非常重视营销推广。目前，今世缘酒业已经构筑了“品牌+渠道+C端”三核驱动模式，形成了“厂-商-店-客”命运共同体。

在品牌宣传上，国缘的曝光度极高，以“成大事，必有缘”的“缘”文化为核心，与国家大事、文体盛事契合，突出家国情怀的高度。

在2024年今世缘发展大会上，今世缘酒业宣布奖励20位卓越经销商20辆问界M9新能源汽车，今年上半年该车陆续交付到位。据统计，这些经销商中，跟今世缘合作最久的长达26年，有13位经销商的合作时间超过15年，超过20年的也有5家，这些经销商都把今世缘和国缘做到了当地的业绩前茅。这就是今世缘酒业厂商关系的一个缩影，良好的厂商关系正助力今世缘酒业实现双百亿。

当前，普遍认为中国白酒产业处在下行调整周期，如果把时间跨度回溯20年，中国白酒产业已经走过了四个这样的调整周期。

受国家政策、宏观经济、国际形式等影响，酒业出现牛市和熊市交替的现象，也叫周期更替。总结四轮周期的发展规律，知酒君发现，今世缘酒业等行业头部企业产能、营收都在稳中求进。

在第一轮牛市里面，今世缘酒业创立国缘品牌，国缘四开赢得了市场，此后还五次迭代升级，成功穿越周期。在第三轮调整期，为了应对消费升级带来的高端需求，国缘推出V9清雅酱香产品，面向千元价格带市场塑造国缘高端形象。

今世缘酒业在每一个周期里面，都充分发挥主观能动性，寻求产品、市场、厂商关系的突破，不浪费任何一次机遇，所以成功穿越了三次周期。

从去年全年和今年上半年的业绩，以及市场表现来看，知酒君相信今世缘酒业也会成功穿越第四次周期，成为行业的增长标杆。