今天来看一家网友留言让看的公司，四川广安爱众股份有限公司（股票简称：广安爱众）成立于2002年10月，2004年9月在上交所主板上市，是由原四川渠江电力有限公司改制设立的一家公用事业国有控股上市公司。

广安爱众主营水力发电、供电、天然气供应、生活饮用水，水电气仪表校验、安装、调试，新能源开发及股权投资。我老家县城就是他们家在提供天然气供应服务，听人说到他们家时，印象只能算一般。

2024年前三季度，广安爱众的营收同比增长了15.7%，不仅创下了前三季度的新高，增长速度也明显快于前几年。请大家不要去和换智能表这些事件关联，我反正是没有证据；公用事业这类业务，玩的主要是稳定，增长慢一点，收益低一点，但一般不会大额亏损。

广安爱众的主要业务是发电，其次才是燃气销售，另外还有工程施工和自来水销售等业务；主要的市场在四川省内，省外的占比只有一成出头，而且还可能涉及到内部抵消的影响。

2024年前三季度的净利润同比增长更快，不仅创下了前三季度的新纪录，已经高于前四年全年的表现，盈利能力回升明显。如果不出意外，2024年全年的营收和净利润都能创下新高。

分季度来看， 每个季度的营收都是同比增长的状态，但2022年下半年以来持续八个季度的增速都不高，算是在稳定增长之中。2024年三季度同比大幅增长了26.8%，营收和净利润都创下了单季新纪录，后续经营形势还是不错的。至于增长的具体原因是什么？还不太好查，只能在年报的时候，他们公布详细情况的时候再看了。

2024年三季度的毛利率和主营业务盈利空间也都创下了新纪录，由于毛利率如此之高，营收增长主要是天然气多销售了的可能性是不大的，我们下面要看到，其毛利率较高的业务的情况，极有可能就是毛利率较高的那两项业务增长较快。

按年度来看，毛利率在2019年达到33.2%的峰值后就开始下滑，持续三年后在2022年触底，2023年已开始小幅反弹，2024年前三季度已经大幅反弹至接近前期峰值的水平了。按这种趋势发展下去，全年的业绩可能真的是相当亮眼的。

至于说不同业务的毛利率情况，只有2024年上半年的数据，“电力生产销售”的毛利率高达28%，“燃气销售”只有18.2%，自来水生产销售和工程施工等毛利率更高，三成左右，甚至更高一些。所以说，不能因为去年底重庆等地的天然气智能表事件，大家就瞎猜。

销售净利率也和毛利率一起波动，下跌时比毛利率平滑一些，但反弹的幅度也不如毛利率快，结果就是2024年前三季度的销售净利率与前期峰值年份的距离还比较大。至于说净资产收益率，这种发电或者基础设施类的企业，2024年前三季度的表现就已经算不错了。

前几年的主营业务盈利空间基本稳定在接近10个百分点，只有2022年相对要差一些。2024年前三季度达到了15个百分点，毛利率反弹是增长的主要原因，期间费用占营收比也起到了一定的促进作用，双管齐下的效果就是好。

在其他收益方面，前几年都有小额的盈利，2024年前三季度的情况有所变化，主要是“信用减值损失”和“资产减值损失”同时大幅增长。主营业务那边有双管齐下的增长，其他收益方面就有双管齐下的损失，这又抵消掉了一些主营业务带来的利好。

“经营活动的净现金流”表现相当稳定，主要原因是其主营业务形态稳定，盈利能力也相对稳定。别看广安爱众这几年的营收增长不是太大，营收的整体规模也不算大，但是每年需要的固定资产类投资还是不小的，就算是“经营活动的净现金流”表现较好，在前几年也时不时地需要进行较大额度的净融资。

广安爱众的长期偿债能力是相当强的，主要原因是其资产相当重，规模也比较庞大，这就导致其短期偿债能力只能算一般。考虑到其稳定的造血功能和公司性质等方面的原因，这方面并没有明显的问题。

但是，2023年末以来增长的应收和应付类的业务款项，2024年前三季度仍在大幅增长，这显然已经超过了营收增长所带来的自然增长的规模。虽然应付款增长更大，对“经营活动的净现金流”影响不大；但是，应付款总得付，应收款的增长却会导致坏账损失的增加，我们在前面就已经看到了。

2024年三季度末的存货规模也是在大幅增长的，除了增加资金占用，也是前面看到的“资产减值损失”增加的重要影响因素。

广安爱众的经营形势还是不错的，主营业务的盈利能力大幅增长，特别是三季度各项指标都创下了新高。但是，存货和应收款等占用增长，相关减值损失也明显增加，又让这些利好的指标表现，多少显得有些瑕疵。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！