摘要：美银认为美国将“硬着陆”。世界与中国可能出现跷跷板行情。人民币独强，预示着轮到我国表演时间？

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大危机要来？

巴菲特紧急大举套现，Q2大举减持苹果近50%。

美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，伯克希尔·哈撒韦整个7月累计减持约7129万股美国银行的股票，合计套现超30.46亿美元（约合人民币221亿元）。

此次减持后，截至2024年7月29日，伯克希尔·哈撒韦仍持有9.616亿股美国银行股票，按昨日收盘价计算，市值为395.12亿美元。

伯克希尔哈撒韦A周六发布的10-Q报告，该公司在第二季度将其持有的苹果公司股份从第一季度的7.89亿股大幅减至约4亿股，降幅近50%。

伯克希尔哈撒韦目前持有苹果约2.6%的股份，按照上周五收盘价219.86美元计算，价值约880亿美元。

2024年7月22日，港交所文件显示，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦减持比亚迪股份，持仓比例由5.06%降至4.94%。

对于为何减持苹果公司股票？巴菲特在今年5月4日股东大会上进行了回应。巴菲特表示，这是出于税收原因。

他还表示，这可能与他的观点有关，即他认为美国税率会提高，以资助不断膨胀的美国财政赤字。我希望你们也不要有太多困扰。伯克希尔的苹果仓位一直很高，我认为投资者不会介意我们今年卖了一点苹果的股票。

不过，目前来看，巴菲特好像不只是减持一点苹果公司的股票，而是直接腰斩式减持，甚至市场都担忧，会不会出现清仓式减持。

西方资产要全崩？全球股市全跌，仅人民币跳涨

除了巴菲特大举减持股票，提高现金储量之外，近期全球股市全跌，集体下跌也让市场感到不安。本周五，受美联储降息预期，以及美国7月失业率高达4.3%，美国非农数据触及了经济衰退警报“萨姆法则”。该指标自1970年以来，预测准确率为100%。

美国7月非农就业低于预期，引起市场对经济衰退的担忧，全球股市齐跌。但人民币汇率却大涨逾1%。其中，离岸人民币汇率一度升破7.15关口，最低7.1433点，日内上涨逾1000点；在岸人民币汇率一度升破7.16关口，最低7.1524点，日内回升逾800点。

而人民币大涨原因，目前市场预期是，全球资产触顶，引资金回流人民币的预期在升温。如果全球资产崩溃，此前美联储加息所吸走的热钱，有望在西方崩溃下，回流中国资产。目前A股仍在阴跌，暂时没有大涨预期，但如果人民币能持续大涨，则大A股可能出现反转。作为世界工厂的资本市场，西方资产衰败，将是世界工厂再次崛起的好窗口。

美银认为美国将“硬着陆”

美银统计了自1970年以来，美联储有12次首次降息的情况。这些降息通常分为三种类型：

“panic cuts”：美联储为了应对华尔街崩溃或信贷事件而紧急降息，例如1987年和1998年的情况。

“soft cuts”：美联储在经济实现“软着陆”时降息，例如1984年、1995年和2019年的情况。

“hard cuts”：美联储在经济实现“硬着陆”时降息，例如1973年、1974年、1980年、1981年、1989年、2001年和2007年的情况。

当前情况：美银美林认为当前存在”硬着陆”的风险，建议投资者在美联储首次降息时卖出资产。

市场反应：不同类型的降息对市场有不同的影响。例如，在”soft cuts”情况下，股票市场(S&P 500指数)平均在首次降息后的6个月内上涨10%，而10年期美国国债收益率在6个月内下降56个基点。相比之下，在”hard cuts”情况下，股票市场在3个月内平均下跌6%，而10年期国债收益率在6个月内下降38个基点。

风险资产的表现：自1970年以来的12次美联储首次降息之前，股票市场在降息前9个月的平均涨幅为2%，而在2024年，这一数字为32%，表明风险资产可能已经过度反映了降息的预期。

对于美银的观点，目前市场反应来看，确实比较悲观，特别是巴菲特罕见大举减持股票，以及全球通胀高企之下，唯独中国在通缩。这种极端失衡下，极易引发西方通胀崩溃，甚至失控，转向萧条。这对于我国来说，是利好。通过扩大出口，加速全球扩张。

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综合来看，世界与中国可能出现跷跷板行情。就是西方通胀见顶，中国通缩触底，不完全说是全部，但对于核心龙头来说，存在先转折的预期。西方经济转向，也将是我国经济复出的窗口。这是一个跷跷板，预期该到我国起来了。强大的制造业优势，总会是世界的最强供应商。