12月19日公布的数据显示，美国第三季度GDP年化季率终值从前期公布的2.8%小幅调升至3.1%。这反映出在过去的第三季度美国经济的增长具有相当的力度。

同时公布的美国第三季度个人消费支出季率终值也从前期公布的3.5%调升至3.7%。可见，消费的增长是对美国经济的增长的非常重要的支撑。

不过，同时公布的美国12月费城联储制造业指数从前值-5.5大幅下降至-16.4，并且仍然处于负值区间。这使得市场更加关注美国经济在第四季度是否会出现下行现象。

近期公布的一系列美国地方联储的制造业指数都表明，美国的制造业并没有摆脱萎缩的状态，且萎缩的程度还有所加深。这与美国政府所力推的振兴制造业的一系列举措似乎南辕北辙。

美联储在12月议息会议上如期降息25个基点。这再一次为美国的实体经济降低了利率压力。然而，货币政策具有一定的延迟性，且美联储主席鲍威尔已经明确表示明年美联储的降息步伐将会放慢。目前，美国联邦基金利率水平仍然处于4.25%至4.5%区间的高位。上述美联储的货币政策走向使得明年美国经济的前景存在很大的不确定性。

笔者认为，如果明年美国经济面临的下行压力加大，那么美联储会毫不犹豫地加快降息步伐，这一方面会减轻美国实体经济的压力，但是同时这也表明美国经济的风险在上升。

JerryZang

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