日本央行宣布结束负利率，被外界认为走出经济危机的标志，上世纪九十年代，日本开始经历一场严重的经济危机，并且导致日本经济在几十年内均没有复苏的迹象。

上世纪八十年代末，日本正在经历一场极度的繁荣盛世，房地产和股市双双达到历史高值，尤其是东京的地价已经升至天文数字，日本更有豪言称要买下整个美国。然而进入九十年代，国际经济环境开始巨变，同时，日本开始主动采取紧缩货币政策以此来对抗通胀压力，一系列原因之下，日本经济泡沫开始破裂，日本股市率先崩盘，随后房地产市场也快速萎缩，而日本企业或者个人前期在经济繁荣期间购入了大量房产和股票，以此来获得更高的收益，到了泡沫破裂时，购入的资产价值大幅下降，但负债未变，企业或者个人财务状况恶化，也使得向这些企业或者个人提供贷款的银行，无法按时收回贷款，出现大量坏账，危机快速传至社会各个角落，整个日本遇到了前所未有的经济危机。

日本在面对经济危机时，也采取了一系列的措施包括但不限各种财政、货币政策，比如降低利率甚至负利率，即把钱存银行银行非但不给你利息，你还要倒贴给银行利息，加大了公共投资项目以及减税政策，并对财政进行了一系列改革，日本为了处理银行等金融机构的不良债权，斥巨资对金融机构进行救助，并对金融机构进行了一系列改革，加强监管，合并重组，加速金融自由化（著名的“东京大爆炸”计划）等等，以此来逐步处理不良债权。但奇怪的是，一系列政策并没有达到预期的效果，日本的经济仍处于停滞的状态。

这次的经济危之后，日本经济增长持续乏力，也进入学术界热议的“失去的X年”，在长达二十多年时间，日本经济没有出现明显的复苏，GDP增长乏力，更是陷入了长期的通货紧缩，日本国内也陷入了一个恶性循环，社会失业率上升，国民消费信心受挫，国内需求疲软，导致企业扩张动力不足，没有雇佣更多员工的意愿甚至还想裁员，进而导致社会失业率继续上升，经济增长动力被长期抑制，这些情况也进一步恶化了日本的出生率以及老龄化等问题。这场危机也削弱了日本作为世界第二大经济体的地位，但是日本也从这场经济危机中开始反思其产业结构和创新体系，比如依赖出口、内需不足、产业结构老化等。

有很多学者都很痴迷于日本经济危机，为什么一场危机会持续几十年？为什么日本货币和财政政策都失灵了？学术界给了很多解释和假设，这里简单介绍一种目前普遍被接受的解释，资产负债表衰退。资产负债表衰退由日本野村证券首席经济学家辜朝明提出，是指企业或家庭的资产价值，由于市场崩溃而严重缩水，而负债却没有变化，资产负债表发生严重失衡，变成资不抵债，企业或家庭为了修复资产负债表，开始主动去杠杆，增加储蓄，减少投资和消费，将目标从“利润最大化”变为“债务最小化”。宏观角度来看，这种行为会导致社会需求下降，经济增长放缓甚至负增长，也会出现即使利率很低，企业或家庭也不会去借贷的“奇怪”现象。