去年到今年上半年，我聊“两低一高”不少，就是低市盈率+低市净率+高分红率。他们是今年上半年的大明星。

两低一高的诞生，有着特殊的时代背景，这就是中美金融战。

前两三年，我在和微博里揭示了犹太金融资本和盎撒金融资本控制A股、港股和中概股的手法，并以银行股为例，指出他们的目的是将在港上市的中资银行股打到净资产的3折以下甚至25折，然后全面介入抄大底。我建议咱们先动手，要保护中国改革开放40多年创造的天量财富。

以我最先举例的交行为首，包括建行、工行都先后行动了起来，国内金融资本提前动手，搞了个截胡。内地交通银行于2021年8月初先期见底（不复权），不复权价格为4.25元,向前复权的话见底价为3.01元（2020年12月下旬见底）。港股交行在2020年9月下旬先见底,向前复权最低2.049港元,不复权价格为3.66港元。2020年9月底,交行总股本742.63亿股,股东权益7894.68亿元,合每股净资产为10.6307元人民币；2020年9月30日,港元兑人民币汇率为0.8757,则交行港股最低价为3.2051元人民币，为每股净资产的30.15%,正是三折。2022年10月底，香港交行最低3.83元港币，按当时的汇率相当于3.5611元人民币。当年三季报，交行的股东净资产为9423.04亿元;年报时为10234.09亿元。则2022年10月底，交行的股东净资产为：

9423.04+(10234.09-9423.04)/3=9693.39亿元;则当时交行的每股净资产为13.0528元/股。由此可知，2022年10月底交行港股的价格相当于每股净资产的27.28%，逼近25%。

所以，内地资金先动手了。

7月10日，交行最高7.48元，3月底每股净资产12.65元,6月底大致为12.89元,刚分红0.375元,因此大致是12.60元。低估情况已有相当的改善。香港那边5.88港元,相当于5.4672元人民币,比例为43.39%。估值已经明显有所改善。

大资金进入后，对股价的运作有持续性。这是今年两低一高大涨红透市场的根本原因。

但我昨天的文章讲了，仅仅靠两低一高，不可能支撑整个大牛市。大牛市一定有它自身的逻辑。

那么未来的大牛市，它内在的逻辑是什么呢？

第一，是成长股。因为成长股是牛市永恒的主题。成长股的特点，是在成长期内，业绩呈指数型增长，不同于线性增长。关于指数型增长和线性增长，我在7月8日的文章《指数级增长与中国科技突破：哪天咱们会把西方远远抛在身后》中已经讲得很清楚了，如果还有不熟悉或者忘记了的，请去回看一下。简单地说，一家公司如果收入每年以20%的速度增长，10年后，收入增长6.1917倍，即公司10年前收入1亿,10年后收入6.1917亿;如果以30%增长10年,到时收入增长13.7858倍;即10年前收入1亿,10年后收入13.7858亿。一般情况下，股东净利润增速会快于收入增速。因此，长期以指数型增长的公司，一定会获得长线资金的青睐。只要估值到位了，特别是当估值足够便宜时，长线买家是一定会出手的。

而从空间来看，未来的大牛市，至少掀掉6124的盖子，这是基本。从时间来看，大牛市的周期有两三年，不排除更长。这么长的时间和空间，都会给成长股带来一到两波的大爆发。关键是它有个前提，即你瞄准的目标要跌到位了。

第二，硬核科技股。硬核科技股能脱颖而出，主要有两个因素，一是中美科技战金融战；二是第四次工业革命。这两个背景，将导致硬核科技股在下一波大牛市中崛起。而且，它的崛起，是中国科技崛起的标志，是中国民族复兴的标志。也即中国复兴必然以中国科技崛起为前提，中国科技崛起必然带动相关硬核科技股票的大涨，它们带动中国资产大涨，也就是中国资产在全球的重新估值。而一旦它们大涨，那个时候全球就会将目光聚焦于中国身上，寻找中国资产大涨的原因，然后再谈中华民族复兴。也就是从逻辑上来说，中国硬核科技崛起，缘于2018年中国将研发费用从管理费用中单列出来，同时有税收等相关方面的加计扣除，这带动了全国科技企业投资研发的热情。

一般性的科技企业，有的抵押资产搞研发，好的科技企业，收入高增长，研发费用高增长，且都是以极高的指数型增长的态势投资搞研发。这种情况，在我们研究的好些成长股里表现很明显。比如我们研究的两家芯片设备企业，一家研发费用的复合增速高达61.24%,另一家为52.66%。

我们给大家看看这两个增速是什么概念：

假设两家公司开始投入的研发费用都为1个单位，一家年复合增速61.24%，另一家52.66%,且假设都可持续。那么情况是：

第一家，第2年投入研发费用2.6倍;第二家2.33倍;

第4年,第一家投入6.76倍;第二家投入5.43倍;

第6年,第一家投入17.57倍;第二家投入12.66倍;

等等;后面更不用看了。什么情况下高投入结束？当市场销售高速扩张到头儿的时候（参见《公司分析（十二）：对美日两大垄断霸主的强势国产替代+芯片设备硬核科技+高成长=未来大牛》一文的相关分析）。

所以，中美科技战也好，还有第四次工业革命也好，所有那些关键行业的关键企业，它们一定是高研发费用投入进行产品研发，然后公司以产品向上突破为突破口，带动产业向上突破，然后扩张产能，形成成本向下突破，从而为中国硬核科技产品未来大杀四方带来市场契机。也即未来中国硬核科技要在全球大杀四方，会怎么大杀四方，它们的路径是什么？一定是研发高投入，带动关键产品向上突破。一个产业内的多家公司都出现关键性的产品各上突破，从而带动产业向上突破。然后以产能为抓手，带动成本向下突破。这就形成产品先发优势和产能带来的成本优势，成为中国企业和中国这个行业的护城河，在全球大杀四方。不信大家到时再看，未来的大牛市，讲到中国的先进产品，硬核科技产品，硬核科技产业，一定会反复讲这个故事。

所以，这个内在逻辑是从研发到产品，再到市场爆发，再到公司和产业形成全球优势，碾压全球。未来在硬核科技产业上，在第四次工业革命上，中国都会重复出现这类故事。然后中国股指就在这类故事的反复上演中一涨再涨，并掀掉6124点的大顶。

这些我都是提前讲的，您别到时说您没有看到。我为您描绘了中国高科技产业的未来，中国股市的未来，然后还讲了脚下，比如上周末，我讲这里会有反弹，但只是反弹，然后讲三季度是二次探底，并讲它有可能会是二次探底结束。我讲短线也讲长线。这段时间短线对了，但我的优势是长线，是大趋势。所以，大的方面，您不容错过。因为下一波行情，是多数投资人改命的行情，您不容错过，也不容忽视。

因为作为一个在投资市场上摸爬滚打了30年的投资人，我们知道，很多人都是事后诸葛亮，那样一旦错过，每当夜深人静，我们能够听到他们心脏破碎的声音。