在沪指独红、创指大跌的剧烈分化行情中，A股的下半年开始了。截至午间收盘，全A等权指数跌0.44%。整体来看，市场情绪还是倾向于先做好防御。

消息面上，6月份制造业采购经理指数（PMI）公布为49.5%，与上月持平，算是符合预期。另外，综合PMI产出指数为50.5%，比上月下降0.5个百分点。

拆开数据来看，支撑数据增长的主要功臣还是出口，6月的制造业新订单主要是出口订单。但数据的拖累因素是南方持续强降雨以及资金项目落地偏慢，导致整体需求还是偏弱。归根结底一句话，内需还是不足。

这就更加强化了今天盘面的防御情绪。成长板块整体回调，创业板指萎靡得不行，一度跌了快2%。但沪指相对偏强，只要还是高股息概念的支撑。今天农业银行、长江电力、宁沪高速、中国移动、中国海油、陕西煤业等多股甚至再创历史新高，中国神华、工商银行等大盘股也都创下了阶段新高。

所以ETF这块，今天红利国企ETF（510720）也涨势相当强劲，逆势大涨2个多点，在众多红利ETF里涨幅靠前，主要是它跟踪的是上证国有企业红利指数，也就是在上交所主板交易的国企股，这类股票的红利属性往往更强，股息率通常更高。关于现在各种红利指数的股息率，可以大概参考下面这张表。

数据来源：wind，截至2024/5/16。采用指数成分股2023年年报分红计划计算。

红利在今年是一个持续性的话题。一方面是大环境，让资金的风险偏好下降，有了更多偏防御操作的诉求，另外还有很重要的一点是政策对红利资产的强化引导，让一些红利产品的分红属性比之前更强了。比如这个红利国企ETF（510720），每月都分红，一年最多可以分红12次。这在以前是没有的。对投资者来说，确定性明显就更强了。

除了红利外，今天还有一个表现强劲的方向是房地产板块，逆势大涨4个多点。我觉得有两个信息值得关注。

一个是，6月地产销售数据出来了，已经有一些地产商开始同比增长。这是宽松政策落地见效的一个迹象。但持续性还要观察。

另一个是，最近央妈放出信号，要优化LPR报价机制。市场预期的方向是，一方面增加报价银行数量，另外，LPR可能不再挂钩MLF，转而参考7天期逆回购利率等短期利率，央妈之前也有过类似的表述。

如果是这样，那即便MLF不降息，LPR也可以下调利率。这样一来，既不妨碍稳汇率（在美元不降息的情况下，MLF降息会让人民币贬值），同时又能通过LPR降息托举楼市。今天房地产板块大涨，应该也跟部分资金在炒作房贷利率进一步下调的预期有关。