10月16日，新诺威正式宣布以增发和现金方式购买石药百克100%的股权。石药是国内老牌医药企业，近年来创新力度不弱，对外却一直是做的多、说的少。2021年，石药集团的研发费用超过30亿元，到2023年已接近50亿元，在同等规模中的药企中数一数二，攒下了一大批创新管线。
将创新药业务装入旗下上市公司新诺威，这是石药集团2022年就开始的动作。
新诺威先是收购了石药圣雪，又在2023年收购了石药集团巨石生物51%股权。去年11月，新诺威更名为“石药创新制药股份有限公司”，到今年10月又宣布将以76亿元作价收购石药百克100%股权。
如今局外人回看这一系列操作，从布局到更名，一步步路线清晰：目前，新诺威的业务已经覆盖到ADC、抗体、mRNA、GLP-1、制剂原料等创新制药领域；即将收购的石药百克还是集团最大的生物医药产业基地，中后期潜力管线、生产能力全部配足。
值得点出的是，石药百克即将注入新诺威的还有一款年销售额20亿级的现金流产品“津优力”，能为新诺威的创新药后续开发提供稳健的营收和资金支持。
大幅扩充创新资产
传统大药企里，石药集团搞创新的声量并不算突出。一方面是因为石药近几年低调处事；另一方面石药集团在港股上市，与内地A股的估值体系有所差异。
比起A股的医药巨头，石药集团的创新价值明显被低估。
新诺威最初的定位是石药集团的大健康板块，主营保健食品和功能饮料添加剂，为百事可乐、可口可乐、红牛三大饮料公司提供原料，同时也是全国最大的阿卡波糖原料生产商，2019年登陆深交所创业板。
今年1月，新诺威实现了对巨石生物的控股。
巨石生物开发出国内首款上市的新冠mRNA疫苗，在医药行业名声大振。不过，疫苗只是巨石生物的一小部分业务，ADC才是巨石生物布局的重点领域。目前，公司有5款ADC在临床研究阶段。
2022年7月，巨石生物曾以2700万美元首付款、超过10亿美元的里程碑费用，对外授出Claudin 18.2 ADC管线SYSA1801；去年1月，巨石生物又与美国Corbus Pharmaceuticals公司签订独家授权协议，以近7亿美元的总额授出Nectin-4 ADC项目SYS6002的部分海外权益。
目前，巨石生物手上还有一款EGFR ADC产品SYS6010，联合奥希替尼的方案有望很快启动III期临床。这款产品比上述两款ADC产品更具有出海潜力。
即将注入的石药百克生物在热门的GLP-1领域的布局同样备受瞩目。其中TG103注射液是一种创新型长效重组人源GLP-1 Fc融合蛋白，和司美格鲁肽注射液类似物的超重/肥胖和2型糖尿病适应症正在进行III期临床试验，预计2026年起陆续获批上市。
此外，石药百克还在研发司美格鲁肽长效注射液、GLP-1口服小分子片剂以及双靶、三靶产品，这些都属于目前GLP-1发展中的重要方向。预计今年能拿下长效司美格鲁肽的临床试验申请，另有一个双靶长效产品布局中。
目前新诺威手中的管线都是当前最火热的品种，舍得拿出这些即将成熟的项目，才是扶持和打造创新药平台的诚意。
创新无后顾之忧
值得指出的是，石药集团的创新资产并不止巨石生物和石药百克。财报显示，石药集团在国内上海、北京还布局了创新研发平台公司。从石药既往做事风格来看，未来可能会待创新管线更成熟的时候进一步注入新诺威，这就令市场对新诺威有了更丰富的想象。
为了让新诺威能自给自足，石药附赠了一份“大礼”：石药百克旗下的主力产品津优力。这款国内首个自主研发的长效重组人粒细胞集落刺激因子注射液是石药集团从传统化学制药向新兴生物制药转型的代表产品，用于预防和治疗化疗患者因中性粒细胞减少而引起的感染和发热。
津优力是石药集团在中国公立医疗机构终端销售额超10亿的4个化药品牌之一，2023年销售额22.5亿元，贡献的净利润在7亿元左右。
创新药的研发需要丰厚的资本支持。当下A股并购重组热情高涨，其中部分原因便是IPO遇冷后，企业外部融资难度上升。石药百克生物有津优力这款产品，很大程度能够解决新诺威在研发投入上的后顾之忧。
目前，石药百克账上还有13.9亿元的现金和7.8亿元的交易性金融资产，合计21.6亿元，不仅能支持PD-1恩朗苏拜单抗、几款ADC药物、长效GLP-1等重要管线的后续开发，也能给资本市场上新诺威的投资者一个好的交代。
很明显，石药创新已经整装待发。巨石生物在今年内已有多款创新药获批，今年6月、10月，巨石生物的PD-1单抗产品恩朗苏拜单抗注射液、注射用奥马珠单抗相继获批上市，新诺威创新药的造血能力正在生成。
未来，如果石药集团还有将创新药资产继续注入新诺威的动向，那外界基本可以确定新诺威不单纯是石药的创新药孵化平台，而且是创新成果转化平台，估值还将上一个台阶，石药集团在国内医药创新中的影响力也会更加彰显。
撰稿丨李傲
编辑丨江芸 贾亭
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