11月25日公布的数据显示，美国11月达拉斯联储制造业产出指数从前值14.6大幅下滑至-0.9，且已经跌入负值区间。

同时公布的美国11月达拉斯联储商业活动指数从前值-3小幅升至-2.7，但是改观不大，且仍然深陷负值区间。

上述经济数据表明，美国经济在表面的韧性之下也存在着脆弱性和下行风险。在这样的经济环境下，笔者认为美联储在12月议息会议上继续降息是明智的。美联储的两位重要官员卡什卡利和古尔斯比近日也都表示，美联储有必要在12月继续降息。

即便美联储在12月延续降息，美国联邦基金利率水平仍然处于较高的位置。另外，货币政策具有一定的滞后性，因此美联储在今年下半年的降息举措对经济的正面效果最早也要半年后才能够显现。

虽然由于特朗普赢得美国大选引发美元走强，美国国债收益率也大幅反弹，市场普遍担心特朗普在重新入主白宫后会减缓，甚至阻止美联储的降息进程，但是笔者认为在美国经济的下行压力下，特朗普会在一定程度上支持美联储继续其降息进程，以便维持美国经济的增长。

JerryZang

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