从昨日尾盘到今日早盘，期螺从震荡区间的下沿，拉升将近百点，似有打破“僵局”的迹象，而从涨幅来看，原料又明显好于期钢。究其上涨原因，依旧与基本面关系不大，而是新一轮的政策提前炒作，一是在昨夜8点半左右FGW官方公众号，发了一篇名为《还有一批增量政策措施“在路上”》的文章，体现出了对接下来政策的较强信心；二是市场又再次传出“11万亿的国债”的小作文。从当下市场来看，行情仍处于相对“平稳期”，市场也存在较大分歧，而本次的政策炒作能否再次带动钢价回升？后期钢材走势如何？且听分析师详细解析……

影响钢价的因素

中钢协：前三季度重点钢企利润总额同比下降56.39%

中国钢铁工业协会25日举办三季度信息发布会。据介绍，前三季度，重点统计钢铁企业累计营业收入4.54万亿元，同比下降6.87%；营业成本为4.31万亿元，同比下降6.14%；利润总额289.77亿元，同比下降56.39%；平均利润率为0.64%，同比下降0.72个百分点。截至9月末，重点统计钢铁企业资产负债率62.91%，同比上升0.75个百分点。

今年以来，钢企的“好日子”属实不多，满打满算不足三个月，先是四月初到五月中旬这段时间，由于产业的供需错配以及政策端的发力，给到了钢企一定的盈利空间；再是九月下旬到当下，在美国超预期降息之后，国内已发布了“一揽子”增量政策，在此影响之下，钢企盈利率突破到了8成，但当下淡季因素越发明显，给到钢厂高利润生产的时间也越来越短。归根结底还是需求端的持续缩量，今年虽然制造业以及出口表现亮眼，但终究难抵房地产、基建用钢的下滑，因此今年钢企利润总额同比下滑近6成，同时资产负债率也在抬升，而接下来钢市即将面临冬储的抉择，对钢厂的现金流、下游需求都存在较大的考验。

复产持续，钢厂盈利率下降9.52%！

据调研247家钢厂高炉开工率82.14%，环比上周增加0.46个百分点 ，同比去年减少0.35个百分点 ；高炉炼铁产能利用率87.99%，环比增加0.48个百分点 ，同比减少2.63个百分点；钢厂盈利率74.46%，环比增加3.03个百分点 ，同比增加55.41个百分点；日均铁水产量 234.36万吨，环比增加1.28万吨，同比减少8.08万吨。

从数据来看，本期铁水数据继续呈现出回升趋势，但幅度一般，并未超出市场预期，值得注意的是，钢厂盈利率已经开始下滑，一定程度制约了铁水上行速度。根据市场调研情况来看，本期钢厂盈利率的下降，一方面由于钢价的下滑；另一方面则是低原料库存的钢厂生产消耗之后，随着原料的上涨，压缩了生产利润。但整体来看，当下钢厂盈利率依旧超6成，高于近三年绝大多数时间，因此接下来铁水仍有一定复产空间，不过，随着铁水的升高，对淡季钢材需求也将形成较大的考验，需警惕新一轮的库存压力。

现货小幅上涨

据中钢网APP数据显示：

建材24个市场中，9个市场涨10-30元/吨，1个市场跌30元/吨，螺纹钢20mmHRB400E平均价格3574元/吨,较上个交易日上调7元/吨。

热卷24个市场中，17个市场涨10-50元/吨，4.75热轧板卷平均价格3505元/吨,较上个交易日上调22元/吨。

中厚板23个市场中，13个市场涨10-30元/吨，1个市场跌10元/吨，14—20mm普中板平均价格3620元/吨,较上个交易日上调8元/吨。

期货震荡上行

25日黑色系螺纹钢主力涨64，收报3376，涨幅1.93%；热卷主力涨75，收报3540，涨幅2.16%；焦煤主力涨28.5，收报1355，涨幅2.15%；焦炭主力涨47.5，收报1990，涨幅2.45%；铁矿石主力涨21，收报769.5，涨幅2.81%。

综合观点

综合来看，当下市场还是存在较大分歧，一方面近期产业端数据开始边际走弱，尤其是螺纹库存已初现累库迹象，加之偏高的钢厂盈利率之下，也给到了供给端持续回升的基础，但近期需求端的持续萎靡，让市场对当前的基本面产生担忧；而另一方面，在11月份海外议息以及国内重大会议的时间节点之下，也使得市场对接下来的宏观利好充满了预期，因此接下来需关注下周会议前的市场风向。盘面上，今日期螺主力30分钟K线沿5日均线上行，整体指标偏强，预计现货主稳个涨，幅度10-20元。