1.6万亿券商“航母”启航,1+1>2吗?

憨憨的禅兄商业 2024-09-06 21:22:48

事件

两家最大的国有券商:国泰君安证券股份有限公司和海通证券股份有限公司合并。此举旨在整合我国约1.7万亿美元的证券行业,打造更强大的投资银行,与海外金融公司展开竞争。

合并详情

1、两家公司将通过换股方式合并,合并后的新公司资产将达到1.6万亿元人民币(2300亿美元),净资产达到3300亿,超越中信证券成为中国最大的券商。目前位居我国证券行业第一的是中信证券,总资产与净资产分别为1.45万亿元、2688.4亿元。

2、此次合并需要获得两家公司董事会、股东和监管机构的批准。

国泰君安和海通证券同属上海国资。公开资料显示,国泰君安证券实际控制人为上海国际集团有限公司,海通证券第一大股东为上海国盛(集团)有限公司。

国泰君安证券是由创设于1992年的国泰证券和君安证券通过新设合并、增资扩股,于1999年8月组建成立,总部位于上海,目前实际控制人为上海国际集团有限公司。国泰君安证券于2015年A股上市、2017年H股上市,为A+H上市公司。

海通证券成立于1988年,由交通银行发起设立,总部位于上海,目前第一大股东为上海国盛(集团)有限公司,海通证券无控股股东、无实际控制人。公司于2007年A股上市、2012年H股上市,为A+H上市公司。

行业背景与目标

1、领导一年前敦促培育几家顶级投资银行,以与扩张中的华尔街公司竞争。我国计划到2035年拥有2到3家能在全球范围内竞争的投资银行,任重道远啊!Why?

禅兄带各位投资者看最新一期的全球投行财务数据情况:

第一,在总资产方面

美国的高盛、摩根史丹利领先,分布达到了1.65万亿美元、1.21万亿美元。日本的野村控股总资产也有3699亿美元,我国的中信证券+国泰君安+海通证券,三者合一,在总资产方面能超过野村。

国君合并海通,总资产2200多亿美元,也只有高盛的13%。

第二,在净利润方面

以2024年年度财务报表统计:

中信证券是27.84亿美元,国泰君安13.24亿美元,海通证券1.42亿美元。

高盛是80.16亿美元,摩根士丹利是90.87亿美元,野村控股2024年全年是11亿美元。

国君+海通合并后能否形成协同效应,还要打个问号!1+1=2就算乐观了,净利润加起来也只有高盛的18%。

2、A股截至2023年底,中国共有约145家证券公司,总资产达11.8万亿元人民币。

市场与财务状况

1、由于经济增长乏力和资本市场低迷,我国证券行业近年来利润下降。例如,海通证券上半年利润下降75%,股价同比下跌12%。

2、海通证券存在基础资产质量问题,估值偏低,合并有望解决这些问题,但是可能导致裁员。国泰君安约有 15,000 名员工,而海通证券则拥有超过 13,600 名员工,其中 1,645 名从事投资银行业务。

合并影响与前景

合并将帮助打造一流投资银行,推动证券行业高质量发展。此举被视为中国在逐步开放金融市场后,努力打造与华尔街银行竞争的“航空母舰规模”证券公司的重要一步。

持股与停牌信息

合并后的股份将在上海证券交易所上市,并计划在香港发行H股。海通证券和国泰君安自周五起停牌,中国A股停牌预计不超过25个交易日。

结论

国君与海通的合并可能会引发中国券商行业的进一步整合。可能引发更多的券商合并和重组。本周,国信证券表示计划收购万和证券的几乎所有股份,国联证券也表示将收购民生证券和西部证券。

1+1>2的效应能否形成,当前难以预测,但是A股市场未来势必会形成多个1+1的局面,让我们拭目以待。

$国泰君安(SH601211)$$海通证券(SH600837)$$中信证券(SH600030)$

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