对于有一定经验和专业能力的投资者来说，如果希望在获取股票市场平均收益的同时，还能在各板块、行业/主题、风格热点切换轮动中捕捉机会，取得超额回报，可以考虑以指数基金作为投资工具，运用“核心-卫星”策略。

“核心-卫星”策略

“核心-卫星”策略就是将资金分为两个部分，将其中大部分资金放在“核心”中，剩余的小部分资金放入“卫星”中。一般来说，核心资产占资产比例为60%-90%左右，卫星资产比例为10%-40%左右。

“核心”为主体配置，目的是力争在风险可控下获取相对稳健的长期收益，偏向战略性持有。“卫星”为辅助配置，少部分投资于相对高风险、高弹性的资产，以求博取更高的收益。与核心部分相比，卫星部分突出战术性、灵活性、阶段性。

核心卫星策略和指数基金怎么搭档呢？可以这样考量：对于“核心”资产主要采用配置策略，注重长期持有；而对于“卫星”资产主要采用轮动策略，根据市场变化进行灵活调整。以股票型指数基金为例：

对于适宜长期配置的“核心”资产，可以考虑宽基指数基金，如沪深300、中证A50、中证800、科创50等。宽基指数的成份股，行业覆盖面较广且分布比较均衡，对国民经济和股票市场的代表性较强。同时，由于指数的动态维护与定期、不定期调整，可实现成份股的吐故纳新，助力基金在长周期的时间跨度里扣紧经济结构调整、产业结构变迁和时代发展的脉搏。

对于适宜阶段性灵活配置的“卫星”资产，可以考虑选择行业、策略、主题类指数。这类指数的内部结构集中度较高，指向清晰、特征鲜明，“顺风顺水”时收益弹性大，但它们的阶段性波动幅度也较大，周期性特征也更为显著。因此，这类指数基金比较适合作为“卫星”资产，灵活配置，并适时进行结构调整。如光伏行业指数、人工智能主题指数等。

图：权益市场的“核心-卫星”策略

用指数基金开展资产配置小结

对于个人投资者而言，用指数基金开展资产配置，实用易懂的策略主要包括股债配置和“核心-卫星”策略等，这些策略既可以单一使用，也可以搭配使用。

（1）股债配置策略： 如果投资者希望用简单省心的方式分散风险、降低波动、追求投资组合的稳健回报，可采用股债配置策略。在操作上，用一只宽基指数基金和一只债券指数基金就可以构建组合。

（2）“核心-卫星”策略：适合有一定经验、有时间和能力跟踪研究市场动态，并愿意承担一些额外风险以增强收益的投资者。在操作上，将主流的宽基指数基金作为“核心”资产，并添加一些战术性灵活调整的指数基金作为“卫星”资产。例如，将大部分资产投入宽基指数基金并相对长期持有，将少部分资产投入一只或多只行业/主题指数基金，并跟踪市场变化进行调整，以追求超越市场平均回报的机会。

总的来说，股债配置，大道至简；核心-卫星，动静结合。

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