2024年8月20日常熟银行发布了2024年上半年财报，下面将从经营收入利润、资产、不良、核充率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：
1、资产分析
1.1 总览分析
分析：如上图所示，资产同比增长15.57%，环比增长0.72%；负债总额同比增长15.82%，环比增长0.73%；存款总额同比增长了16.74%，环比下降0.27%；贷款总额同比增长11.30%，环比增长1.57%。
由上可以看出，总负债同比增速高于总资产，说明负债可以支持总资产扩张；存款总额同比增速高于总负债同比增速，说明负债主要是由存款增长拉动的；存款总额同比增速高于贷款总额同比增速，说明存款是可以贷款扩张；贷款增速低于总资产增速，说明加大了其他资产配置。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。
另外，根据金管局披露的各分类银行资产二季度情况来看，常熟银行总资产同比增速明显高于农商行平均水平，且也明显高于其他类型银行的资产同比增速。
1.2 资产结构分析
分析：如上图所示，以生息资产为例分析资产结构。生息资产同比增长14.37%；其中贷款同比增长14.37%,占比69.51%，同比持平；投资同比增长15.28%，占比22.91%，同比提升0.18%；存放央行同比增长8.72%，占比4.58%，同比下降0.24%；同业资产同比增长16.35%，占比3.00%，同比提升0.06%。
由上可以看出，生息资产同比增长主要是由投资和同业资产增长拉动的，与此同时，压降了低收益率的存放央行款项规模和增速。
接下来进一步分析贷款明细，参考如下：
分析：如上图所示，贷款总额同比增长11.30%；其中对公贷款同比增长14.01%，占比提升0.88%；零售贷款同比增长6.88%，占比下降2.36%；票据贴现同比增长48.39%，占比提升1.48%。
由上可以看出，贷款总额同比增长主要由对公贷款和票据贴现增长拉动的，压降了零售贷款规模和增速。零售贷款受市场整体环境影响，增长乏力。信用卡和住房按揭贷款同比都下降了，平安银行等也是类似情况。其次，经营性贷款和消费性贷款同比仍保持两位数增长，但受不良上升影响，规模占比同比持平或者略有下降。
1.3 负债结构分析
分析：如上图所示，以计息负债为例分析负债结构。计息负债同比增长13.45%；其中存款同比增长17.61%，占比88.67%，同比提升3.13%；应付债券同比下降25.48%，占比3.06%，同比下降1.60%；同业负债及其他同比下降10.78%，占比5.78%，同比下降1.54%；向央行借款同比增长13.80%，占比2.59%，同比提升0.01%。
由上可以看出，负债同比增长主要是由存款增长拉动的；其次，压降了高成本率的应付债券和同业负债规模和增速，有利优化负债结构。
接下来进一步分析存款明细，参考如下：
分析：如上图所示，从客户来源来看，存款同比增长主要是由零售客户增长拉动的；从存款类型来看，主要是定期存款增长拉动的。
由上可以看出，存款同比增长主要是由零售存款增长拉动的。虽然常熟银行加大了对公贷款投放力度，但实际情况是公司存款同比下降了，尤其是活期存款下降明显，这说明贷款并没有派生产生存款，大概率是直接消耗掉了。
2、经营分析
分析：1-6月同比分析：营业收入55.06亿元，同比增长12.05%，其中净利息收入46.02亿元，同比增长6.11%，非净利息收入9.04亿元，同比增长56.67%。业务及管理费同比下降3.92%；信用减值损失同比增长29.92%；税前利润21.79亿元，同比增长18.75%；最终实现归母净利润17.34亿元，同比增长了19.59%。
Q2分析：营业收入同比增长13.26%，环比增长了6.22%；净利息收入同比增长了6.61%，环比增长了0.44%；非息净收入同比增长了55.43%，环比增长了41.71%；业务及管理费同比下降了6.01%，环比增长了3.47%；信用减值损失同比增长了35.91%，环比增长了68.13%；税前利润同比增长了16.52%，环比下降了22.41%；归母净利润同比增长了19.39%,环比下降了17.86%。
由上可以看出，营收收入同比增长主要由净利息收入和非净利息收入共同增长拉动的。其次，利润同比增长主要是通过营收增长拉动和压减业务及管理费用共同影响。
另外，根据金管局披露的二季度净利润指标数据来看，常熟银行同比增速明显高于农商行平均水平，且也高于其他银行分类平均水平。
1.1 净利息收入分析
1.1.1同比分析
分析：如上图所示，资产收益率同比下降29个基点，主要是受贷款收益率下降31个基点和投资收益率下降22个基点等影响；负债成本率同比下降6个基点，主要受存款同比下降6个基点等影响；最终导致净息差同比下降21个基点。
由上可以看出，净息差同比下降，主要受资产收益率同比下降影响。其次，常熟银行通过以量补价方式实现了净利息收入同比增长。
另外，根据金管局披露的二季度净息差指标数据来看，常熟银行净息差明显高于农商行平均水平，且也高于其他银行分类平均水平。
1.1.2 净息差环比
分析：如上图所示，根据中报披露的净息差，再结合一季度的净息差，经过简单平均计算出二季度净息差为2.75，环比下降8个基点。由上可以看出，净息差目前还没有企稳，还需要持续跟踪和观察。
因贷款和存款分别占资产和负债大头，接下来重点分析贷款和存款情况。
首先分析贷款利率，详细见下图：
分析：如上图所示，贷款收益率同比下降31个基点，其中企业贷款收益率同比下降22个基点；个人贷款收益率同比下降26个基点；票据贴现同比下降25个基点。
由上可以看出，贷款收益率同比下降受企业、个人和票据贴现等收益率下降共同影响。另外，特别注意一点是24年6月底的个人贷款收益率高于2024年年初。
其次再分析存款利率，主要是人民币存款，详细见下图：
分析：如上图所示，先看企业存款成本率，活期存款无论是同比还是较年初都是下降的；而定期存款无论是同比还是较年初都是上升的，这可能就是为什么公司定期存款同比增长的原因。再看个人存款成本率，无论是活期还是定期，同比和较年初都下降了。
由上可以看出，存款成本率同比下降，主要受取消手工补息和停止智能通知存款产品等因素导致的。
1.2 非净利息收入
分析：如上图所示，非净利息收入同比增长主要是由投资收益增长拉动的。投资收益增长主要是通过处理金融投资取得的。
3、不良贷款分析
3.1 新生成不良
分析：如上图所示，不良率同比略有上升，也略高于年初；拨备覆盖率和拨贷比同比都下降了，但较年初都略有提升。另外，因中报未披露新生成不良数据，根据不良余额增量+核销毛估的，经计算年化新生成不良率0.59%，低于去年同期和年初。
由上可以看出，不良率同比略有提升，且新增不良同比提升非常明显，这主要是贷款规模扩张带来的。但常熟银行加大了贷款计提力度，且金额大于新增不良金额的，所以，风险是可以覆盖的。另外，常熟银行拨备覆盖率和拨贷比虽然略有下降，都保持良好水平因此，整体来看资产质量是可控的。
3.2 五级分类贷款分布分析
分析：由上图看出，相比去年同期，关注类同比大幅攀升，较年初也是上升比较明显。这说明未来资产质量风险有可能上升，需要持续跟踪和观察。
3.3 贷款质量分布情况
分析：如上图所示，对公贷款不良率同比和较年初都下降了；个人贷款不良率同比提升明显。其中信用卡和经营性贷款不良率同比和较年初都提升明显。
由上可以看出，零售贷款受市场环境影响，不良率同比都有提升，情况和平安银行和浦发银行等类似。这就可以理解个人贷款收益率同比下降原因了，也可以理解加大了贷款减值计提力度了。
3.4 贷款迁移率
分析：如上图所示，正常类贷款迁徙率同比有提升，但较年初下降明显。这说明未来贷款质量有上升风险，但还需要跟踪和观察。
3.5 风险敞口分析
分析：如上图所示，不良贷款严格度为94.16%，虽然低于四大行等，但也表现不错了。其次，从三阶段资产覆盖率来看，债权投资没有，只有贷款，计算出来的拨备为66.53%，表现一般。最后，再看风险敞口，贷款风险敞口为19.36-12.88=6.48。结合财报披露的归母净利润，是可以到这部分风险的。因此，贷款风险是可控的。
4、资本充足率分析
分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比下降了0.14个百分点，主要是资产扩张影响。其次，相比一季度，环比下降明显。
综上所述，通过以上分析，常熟银行2024年中报整体表现不错。首先，虽然净息差同比下降，但加大了资产扩张力度，通过以量补价方式实现了净利息收入增长；其次，优化了负债结构，提升了存款占比，降低了负债成本。但资产过快扩张也带来了负面影响。主要体现在：一是不良率，关注类，正常贷款迁徙率等同比都有提升，所幸拨备充足，风险敞口是可控的。二是核充率下降明显，虽然目前不担心，但也经不住长期消耗。
另外我们也注意到在当前市场环境下，大力进行扩张带来负面影响是比较大。那为什么常熟银行还这样操作呢，这一切都是为了尽快实现可转债转股，通过短期抬升业绩，拉动股价上涨，从而实现成功转股。那么是否会如愿呢，然我们拭目以待吧！
针对以上分析，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是营收和利润同比都增长不错；二是投资收益同比增长不错；三是存款增长不错。
但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降；二是手续费及佣金收入同比下降明显；三是资产质量同比有所下降。
以上只是个人见解和看法，切莫作为投资建议！特别提醒：任何投资活动都需要你独立思考和决策！
