2025年1月2日公布的数据显示，美国至12月28日当周初请失业金人数从前值22万人降至21.1万人。最新的美国初请失业金人数不升反降，表明美国的就业市场仍然相当有韧性。这会给美联储本月议息会议上维持美国联邦基金利率水平不变提供一定的支撑。

不过，近期公布的美国最新的失业率数据有所恶化，这也反映出笔者在先前文章中阐述的美国经济当前处于喜忧参半的状态的事实。笔者认为，美联储不应该暂停降息步伐，而是应该采取小步连走的模式将美国联邦基金利率水平在2025年内降至较低水平。这样才能够在一定程度上支撑美国经济维持当前的增长态势，避免美国经济的下行。

然而，近期美联储主席鲍威尔已经明确指出，美联储将在2025年暂缓降息的步伐，他对美国经济充满信心。这也许会使美联储如当年过晚加息以至于犯错一样，再次过慢降息，以至于再次酿成错误。

当前美国经济并非某些数据所表现出的那样强劲。未来美国经济的前景也充满了不确定性。在复杂的背景下，美联储对于美国经济过于乐观，以至于放慢降息步伐，这会使美国实体经济承受更长时间的高利率环境的负面压力，加大美国经济下行的风险。

如果美国经济出现快速下行的趋势，美联储势必会重新加速降息，甚至会将美国联邦基金利率水平再次降至零。可是，货币政策的效果具有一定的滞后性。届时，美国经济可能不仅会放慢增长，甚至会陷入衰退。

JerryZang

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