《中矿资源2024年中报点评：Q2汇兑影响减弱，单吨成本大幅下降》提出“24Q2汇兑影响大幅减弱，Bikita不含税全成本降至6.8万元，锂辉石产量提升有望进一步降本。”

纸上得来终觉浅，须知此事要躬行。我还是自己再算一遍。

一、中矿资源2024年半年报

根据中矿资源2024年半年报提供的资料（第20页），截至2024年6月30日，Bikita拥有1.1亿吨锂矿石，折288.47万吨LCE（可以推算出Bikita的矿石平均品位约为1.03%）。

其中，Bikita矿山西区体探明5649.09万吨矿石，平均品位约为1.09%，折151.92万吨LCE；矿山东区探明5686.08万吨矿石，平均品位约为0.97%，折合136.55万吨LCE。

我们假设，Bikita矿的原矿生产成本和Greenbushes矿相同，即46.16美元/吨（原矿），其中，采矿成本约为2.67/吨（原矿）、矿石处理成本约为31.90美元/吨（原矿）、管理费用约为9.24美元/吨（原矿），以及维持性资本成本约为2.35美元/吨（原矿）。

根据“神奇公式”（常数项为0），我可以计算出，多少吨原矿可以生成一吨SC6锂精矿（假设Bikita生产最高品位的锂精矿）。

由于Bikita矿山西区原矿品位约为1.09%，因此，需要大概9.5吨原矿才能生产1吨SC6锂精矿。因此，Bikita生产1吨锂精矿的最低成本约为438.52美元/吨（坑口成本）。

津巴布韦是一个内陆国家，没有直接与海洋相连的海港。津巴布韦可以通过陆路运输将货物运送到邻国的海港，例如莫桑比克的贝拉港。从津巴布韦首都哈拉雷到贝拉港的直线距离约为300公里，公路距离约为360公里。路运成本也参考Greenbushes矿，42美元/吨（锂精矿SC6）。

换言之，Bikita生产的SC6锂精矿出港成本已经达到480.52美元/吨。

根据中矿资源2024年半年报提供的资料（第54页），海运成本已经从2024年2月起从195美元/吨变为158美元/吨。

也就是说，Bikita生产的SC6锂精矿CIF成本至少也在638.52美元/吨。再加上1%的资源税，CIF成本约为645美元/吨。

如果按照这个成本计算，Bikita折碳酸锂的生产成本（不含税）约为6.3万元/LCE。

二、与澳洲矿山的比较和远期展望

澳洲的9座锂矿中，有些锂矿的品位和非洲Bikita矿的品位接近，以赣锋锂业（50%）和MRL（50%）共同投资的Mt Marion矿为例，曾经（2020年）原矿品位约为1.34%，如今估计降至1.1%左右。

Mt Marion矿生产的锂精矿的品位只有4.1%，不考虑权利金的情况下，SC4.1锂精矿的“坑口成本”约为464美元/吨（2025年业绩展望）；如果要把SC4.1锂精矿再次加工成SC6锂精矿（1.7吨SC4.1生产1吨SC4.1），SC6锂精矿的“坑口成本”约为788.8美元/吨（注：非洲到中国海运成本太高，精加工至SC6比较“划算”）。

如果参考Mt Marion矿的数据，Bikita矿的SC6锂精矿的CIF成本约为1000美元/吨，折碳酸锂的生产成本（不含税）约为8.28万元/LCE。

此外，如果未来Bikita矿的原矿品位下降至0.97%（注：矿山东区矿石平均品位约为0.97%），那么Bikita折SC6的生产成本会上升至719.5美元/吨左右，折碳酸锂的生产成本（不含税）也会上升至6.7万元/LCE左右。

因此，可以大致做个预测，Bikita矿未来折碳酸锂的生产成本将上涨至7万至8万元/吨LCE之间。

三、小结‌

所以说，不想随便相信网上流传的谣言，尤其是非洲锂矿成本降至7万元/LCE以内，根据常识也知道，这种情况发生的概率极低——虽然隔着万水千山不能实地求证，财报披露的数据，有时候也需要。

2024年上半年，中矿资源的锂盐营收约为15.9亿元，营业成本约为10.25亿元，“自有矿共实现锂盐销量 16798.67 吨”（24页），按照“营业成本/销量”的方法计算的锂盐生产成本约为6.1万元/LCE。

实话实说，中矿资源能够用非洲锂矿做到这个成本，有三点原因。一是通过PPP模式在津巴布韦投资建设132KV输变电项目，并在Bikita矿山投资建设配套光伏发电项目（虽然后期采矿成本下降，但是前期投入大幅增加）；二是海运费用下降；三是新矿刚开“挖”时，成本一般较低，随着时间推移，“坑口成本”会上行。