600584，半导体最大的鱼，100亿现金在手，最让人放心的公司！
“一代产品、一代工艺、一代设备”，是半导体行业的最佳写照。
当下，正处后摩尔时代，芯片的物理性能接近极限，2nm基本是制程工艺的极限。由此，业内技术突破的焦点从提升晶圆制程、转向封装技术的升级。
除了理论限制外，成本控制也是一大考量，5nm芯片设计成本超5亿美元，令封装技术成为超越摩尔定律的关键。
尤其是先进封装，在AI浪潮下，亮点更加突出：
一方面，为了提高AI计算性能。需在更小的体积里封装更多的晶体管，先进封装技术可以提升集成电路密度、优化芯片布局。
另一方面，AI对数据处理要求高，该技术可以提供其数据存储、处理能力，满足AI算力需求，先进封装正广泛应用在AI、HPC高性能运算等领域。
预计2024年，全球先进封装市场规模为492亿美元，同比增长12.3%，2028年将增至724亿美元。
在先进封装领域，国内实力最强的当属长电科技。
数据显示，2023年全球封测市场中，长电科技以10.3%的市占率排名第三，仅次于日月光、安靠，仍在加速追赶，同时超过了国内通富微电、华天科技等对手。
能取得如此优异的成绩，长电科技自有其独特优势：
一、技术优势。
长电科技是国内第一大封测龙头，技术这块肯定没的说。公司目前拥有扇入/扇出型晶圆级封装、2.5D/3D Chiplet封装、系统级封装等十余种先进封装方式。
具备行业领先的SiP、WL-CSP、FC等封装技术，产品应用于AI、高性能运算和5G通信等领域。
二、营运优势。
在行业景气度稍弱时，公司仍表现了较强的经营韧性。从营运能力指标来看，2023年长电科技的存货周转率为8.07次，要好于日月光的6.65次、南茂科技的5.87次，存货出清速度处在行业领先水平。
三、盈利优势。
从核心的盈利指标毛利率、净利率来看，不难发现，长电科技的盈利能力明显优于业内竞争对手，为公司带来了强大的竞争优势。
毛利率方面，2023年长电科技毛利率为13.65%，超过通富微电（11.67%）、华天科技（8.91%），意味着这公司产品溢价高于竞争对手，同时成本控制能力强悍。
净利率方面，2023年公司净利率为4.96%，更是大幅领先于华天科技（2.46%）、通富微电（0.97%），说明钱都花在了刀刃上，费用管控做得十分到位。
所以，与通富微电、华天科技相比，在产品、盈利和营运上均有明显优势的长电科技，业绩方面表现得也相当稳健。
2019-2022年，公司营收从264.64亿元增至296.61亿元，净利润从13.04亿元增至32.31亿元，实现快速翻倍。由于半导体周期下行，2023年公司营收、净利润均出现不同程度的下滑。
这一现象在2024上半年得到缓解，当期公司营收、净利润的增速分别回升至27.22%、24.96%。
值得一提的是，长电科技的现金和回款情况一直都很好。
经营活动现金流常年为正、净现比长期大于一。资金储备也很充足，2021-2023年货币资金从27.6亿大幅增至73.2亿，2024上半年一路攀升至106.2亿，公司赚到手的都是实实在在的钱。
不仅如此，在未来，长电科技具备更大的成长空间：
1.大环境向好，半导体复苏迹象明显。
半导体行业周期性明显，正常情况来说，一个周期的完整时间在4-5年。
上一轮周期于2023下半年触底，故2022-2023年半导体行业景气度下行，整体表现都不太好。而伴随消费电子回暖、汽车电子需求增加，预计新一轮上行周期于2024年开启，届时半导体市场规模将增至6650亿美元。
再加上，芯片封测在产业链下游，对景气度的变化很敏感，公司业绩势必跟随行业的回暖而改善。
2.AI高速发展，终端需求释放。
生成式AI，带动AI服务器出货量快速增长。2024-2027年全球AI服务器出货量从194万台快速增长至320万台，由此带来的HPC等高算力芯片增长，推动了先进封装行业发展。
除了服务器外，AI手机跟AIPC出货量也在快速提升，都会扩大先进封装的市场需求。
一是华为、小米等主流手机厂商，后续均会推出AI自研大模型，带动AI手机出货量增长；二是AIPC渗透率不断提高，在国内PC市场的新机装配比例有望从2023年的8.1%，一举提升至2024年的54.7%，仍将继续攀升。
3.汽车电子，打造又一增长极。
当下，新能源汽车快速渗透，汽车电子、汽车芯片的用量明显提升。
2023年国内新能源车销售945.9万辆，市占率为31.6%，到了2024上半年，渗透率已超过40%，再次带动车载芯片市场增长。预计2024年，国内汽车芯片市场规模为1118亿元，2025年进一步增至1260亿元。
汽车电子领域，公司掌握QFP、BGA等多种主流的车载MCU封装技术。
2023年8月，长电科技汽车芯片封测一期项目，已经开始建设，产品可应用在智能座舱、智能网联和传感器等多个领域，打开全新增长极。
另外，2024年3月，长电科技发布公告，将收购晟碟半导体80%的股权。
要知道，晟碟半导体是西部数据的全资子公司，而西部数据又是全球第4大的NAND Flash厂商。完成该公司的收购后，长电科技既能扩大在存储封测领域中的市场份额，又能享受到AI时代带来的存储芯片成长红利，可谓一举两得。
所以，受益于半导体行业回暖，长电科技业绩出现明显增长。伴随后续AI技术、汽车电动化的持续加速，将为其打开更大的成长空间。根据2024年中报，公司已吸引767家机构抱团。
