上市酒企的实际产能下降之快，可能超出很多人的预期，因为看上去，收入下降的上市酒企仍非常少。
根据国家统计局、中国酒业协会数据，2023 年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量 449.2万千升，同比下降 2.8%。但如果把上市白酒企业作为一个整体来看，其实际产能竟下降了两位数，达到13.55%。目前，行业中位数产能利用率约72%。
满产酒企仅5家
百酒研究局整理的相关数据统计显示，2023年A股上市酒企实际产能总和较2022年下降了13.55%（1吨53°白酒约等于 1.119千升，忽略酒企间的这一差异），实际产能大幅下降的酒企包括酒鬼酒、顺鑫农业、古井贡酒、天佑德酒等。
其中，顺鑫农业设计产能82.55万千升，实际产能从2022年的58.76万千升降到了2023年的31.50万千升，仅此一家，实际产能就下降了超过27万千升，到2023年产能利用率仅38%。
顺鑫农业从总量上下降最多，而酒鬼酒则是从幅度上看下降最大。公司目前产能 12000 吨左右，但生产量从2022年的17,539吨降到2023年的9,140吨，产能利用率降了约70个百分点。
目前，仅有贵州茅台的茅台酒制酒车间、上海贵酒高酱酒厂（岩石股份）、老白干酒、今世缘酿酒车间、泸州老窖的产能利用率达到100%以上。而同为茅台旗下的系列酒制酒车间，也未达到100%。
逆势扩产咋回事？
一个问题随之产生，实际产能下降后，上市酒企该如何维系业绩增长呢？
恐怕只能靠产品结构升级以及提价了。例如，产能下降的古井贡酒，其年份原浆在去年就实现了收入占比提升，吨价也提升了5.57%，加上其他产品消耗库存，古井贡酒2023年收入依然增长了21.2%至202.5亿元。
研究发现，虽然有1/3的上市酒企实际产能利用率下降，但收入下降的酒企却非常少，仅酒鬼酒和顺鑫农业出现了收入下滑。
公司
产能利用率增减
收入变化
贵州茅台-茅台酒
0.76%
17.39%
岩石股份
0.00%
49.30%
老白干酒
0.00%
12.98%
今世缘
2.78%
28.07%
泸州老窖
0.00%
20.34%
古井贡酒
-16.38%
21.18%
贵州茅台-系列酒
4.41%
29.43%
山西汾酒
6.48%
21.80%
迎驾贡酒
9.45%
22.07%
水井坊
8.87%
6.00%
酒鬼酒
-69.99%
-30.14%
五粮液
-4.96%
12.58%
舍得酒业
-3.91%
16.93%
洋河股份
-10.68%
-
金徽酒
8.65%
26.64%
天佑德酒
-27.75%
23.50%
金种子酒
23.48%
23.92%
口子窖
4.63%
16.10%
伊力特
5.21%
37.47%
顺鑫农业
-33.02%
-9.30%
双沟酒业
-14.73%
-
皇台酒业
0.28%
12.97%
“产能利用率不足或者降低，可能与酒企去低端产能、升级高端产能的战略有关。”知趣咨询总经理、酒类分析师蔡学飞说，以价换量的结构性质增长已经成为酒企发展的主要模式，而随着产品结构的升级，对于产能与储能提出了更高的要求。并且，为了保证产品溢价，基于企业自身产区的自有制曲酿酒规模建设又是基础，再加上名酒企大多在进行全国化，相应的原酒储备更是未来业绩增长的基本保障。
蔡学飞称，需要注意的是，大多数酒企现在都有自己的酿造流程与存储标准，产能的过剩或者衰减，还与企业的这种周期性特点有关，当然，也不排除酒企本身产能反映在报表上面存在着一定滞后性，可能要综合评估。
古井贡酒就是去低端产能、升级高端产能的典型例子。2022年，公司设计产能11.5万吨，实际产能则有13.34万吨，产能利用率116%；到了2023年，设计产能未变，但实际产能下降到11.45万吨，略低于设计产能，产能利用率99.6%。
虽然实际产能下降了18840吨，但次高端的年份原浆产品生产量并没降低，降低的是古井贡酒、黄鹤楼及其他产品的产量，后者生产量都下降了近三成。
值得关注的是，尽管产能利用率降到了100%以下，但古井贡酒的在建产能仍有13万吨，在建产能一旦释放，产能利用率是否进一步下降？
有在建产能的上市公司，远不只古井贡酒，据不完全统计，至少有1/3的上市酒企有在建产能。
南京证券食品饮料行业研究员宋芳认为，总量上来看，目前白酒行业处于存量甚至是减量阶段，但市场份额向头部集中的趋势依然没有改变。据统计，白酒行业CR 10由2010年的26%提升至2020年的42%，市场份额进一步向头部集中，强者恒强的趋势仍未改变。因此，行业调整期，白酒龙头公司仍能保持韧性，实现稳健增长。
宋芳表示，由于名优白酒的销售需要经历制曲、酿造、勾调、储存等多道工艺，生产周期较长，因此，产能往往是白酒在行业上升期的重要竞争力之一。目前，白酒龙头公司的产能布局立足长远，一方面能够保障未来产能供应，另一方面能够储存更多老酒提升酒质。对于头部酒企而言，产能的布局仍是布局未来的重要战略。
