10月28日，口子窖发布2024年三季报。报告显示：1-9月实现营收43.62亿元，同比下降1.89%；实现净利润13.11亿元，同比下降2.81%。

其中，第三季度实现营收11.95亿元，同比下滑22.04%；实现净利润3.62亿元，同比下滑27.72%。

这一业绩增速未达到公司年初确定的目标指引。此前口子窖披露《2024年度财务预算方案》称，今年口子窖目标营业收入70.35亿元，同比增长18%。

此外，按照之前口子窖推行的股权激励要求的营收和净利较2022年同期数据增长30%，满足其一的要求来看，今年口子窖也很难达成股权激励的目标。

单看第三季度，今年口子窖实现营业收入11.95亿元，同比下降22.04%，实现3.62亿元，同比下降27.72%。

有业内人士表示，口子窖2024年第三季度业绩表现不及市场预期，也是自2020年第三季度至今单季度营收下滑比例最大的一次。

分区域看，口子窖省内市场实现营收35.55亿元，同比下降1.65%；而省外市场实现营收6.96亿元，同比下降8.14%。省内、省外营业收入分别占主营业务比重的81.19%、18.81%。

虽然前三季度业绩下滑，但口子窖经销商数量仍保持增长，报告期内净增加57家，截至2024年前三季度末，口子窖经销商数量为1008家。

分产品看，2024年前三季度，口子窖高档白酒实现营收达41.12亿元，同比下降3.09%，占比达96.71%；实现中档白酒收入0.49亿元，同比下降27.36%，占比约为1.15%；实现低档白酒收入0.91亿元，同比增长44.47%，占比约为2.14%。

可以看出，口子窖97%的收入源于高档白酒，不过从今年上半年开始，公司高档白酒收入就出现了增速放缓迹象，中档酒更是在上半年就同比下降了7.14%。虽然低档酒保持了高速增长，但由于中高档酒销售下滑，制约了公司毛利率表现，前三季度口子窖毛利率下降至74.76%。

此外，在合同负债方面，去年末，口子窖合同负债约3.98亿元，同比下滑近三成。在此基础上，截至今年9月末，公司合同负债进一步下滑至3.55亿元，同比下滑约7%，蓄水池有所收缩。

同比今日晚间迎驾贡酒发布的三季报而言，也大大低于市场预期。

1-9月实现营业收入55.13亿元，同比增长13.81%；实现净利润20.06亿元，同比增长20.19%。第三季度实现营业收入17.11亿元，同比增长2.32%；实现净利润6.25亿元，同比增长2.86%。

在名酒观察创办人胡吉洲看来，迎驾贡酒这一业绩，也预示着徽酒板块寄予厚望的迎驾贡酒也对三季报给予了理性选择，迎驾贡酒也从高增长代表向务实型选手转型，同时最大的问题是迎驾贡酒的百亿梦或许会推迟到来，在理想和现实面前，迎驾贡酒选择了务实。‍‍‍‍‍‍‍‍‍

在胡吉洲看来，徽酒经营韧性和阿尔法仍然突出，口子窖和迎驾贡酒长期潜力仍在，行业承压下放松业绩增长目标，有舍有得，需求回暖后有望重回高增。