纳指暴跌!降息周期,美股基金怎么买?

派克丝 2024-08-05 14:13:15

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最近,美股跌得很凶。

纳斯达克日k

数据来源:雪球

从7月11号的大阴柱开始,纳斯达克出现多次跳空下跌。

虽然每波下跌后都伴随着暴力反弹,但目前为止,纳指7月仍然收跌2.3%,月k二连阴。

如果只看近两个月,纳斯达克甚至跑输了沪深300,简直比王楚钦打输32强淘汰赛还离谱。

而且,都知道美联储降息在即,也都知道降息明明应该利好股市。

那为什么,美联储降息,美股反而狂跌呢?

已经拿了美股基金的朋友,现在又应该加仓还是止盈呢?

首先我们要知道,美股的暴跌其实并不是全盘暴跌,只是头部科技股的崩盘。

比如代表美股传统行业的道琼斯指数,7月至今仍然上涨3.14%,而纳斯达克100指数却下跌3.04%。

蓝线:纳斯达克100 红线:道琼斯指数

数据来源:雪球

又比如代表美股小盘股的罗素2000,近期走势大幅反超纳斯达克。

K线:罗素2000 粉线:纳斯达克100

数据来源:wind

再看国内投资者能买到的、最接近美股小盘股走势的标的标普生物科技ETF,近一个月上涨约7.4%,大幅跑赢纳斯达克。

蓝线:标普生物科技 红线:纳斯达克100

数据来源:雪球

所以,现在的美股其实很像21-22年上半年的A股。

权重股、龙头股在跌,小票在涨。

这是非常标准的资金高低切,结构性行情非常明显。

那么为什么会出现如此极端的行情呢?

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有两个原因。

第一个原因,是杠杆玩家大量爆仓。

由于美股科技股过去几年涨得太猛,大量资金在头部科技股上上了杠杆。

股价一调整,杠杆就要爆。

这是英伟达的日k图,近期成交量明显异常得高。

英伟达日k

2024.1.29-2024.8.2

数据来源:雪球

在6月21日,英伟达跳空下跌,当天成交额达到832亿美元。

一只股票的成交额能跟整个A股持平。

明显不正常。

我们看月k图,更加一目了然。

6月7月英伟达冲高回落,成交量异常放量

英伟达月k

2013.12-2024.8

这种异常放量,只能解释为大量杠杆资金爆仓。

而杠杆爆仓会显著放大股价波动,今天暴涨明天暴跌。

这也是为什么最近纳指股价坐过山车的原因。

我们认为,这轮去杠杆不会这么快结束,纳斯达克短期上可能会继续维持震荡下跌的行情。

当然,去杠杆只是资金面的逻辑,也只影响短期走势。

更麻烦的问题,是基本面。

具体来说,是美联储降息。

美联储降息,会显著利空美股头部科技股。

降息会给市场带来两个显著变化:

借贷成本下降、市场情绪好转。

一个个说。

首先是借贷成本下降。

这个很好理解,跟银行给你降房贷一样,贷款利率降了,你的现金流压力就小了,家庭财务状况就好了。

问题是,美股头部公司,什么苹果英伟达,人家账上全是钱,根本不需要贷款。

反而是美股中小型公司,尤其是医药股,那真的得靠贷款吊命,维持现金流。

所以,借贷成本下降,对头部公司没影响,对中小型公司是大利好。

这等于表现降低了头部公司的投资性价比。

再说市场情绪好转。

降息,意味着银行利息下去了,股市的性价比提高。

理论上对整个故事都是利好。

但现实情况是,此前由于美联储的极限拉扯,也由于AI概念的故事讲得太好,资金其实已经在股市里了。

而且,集中在高胜率低赔率的头部科技股里抱团。

这就像19-20年咱们这大放水,资金不知道买什么,那就先买茅台。

未来美联储降息,头部科技股的基本面没有变化,但美股中小票直接就从低胜率高赔率变成了高胜率高赔率。

资金,自然就会做高低切,向小票流动。

所以,美联储降息,会明显利好以罗素2000为代表的美股中小盘。

相比之下,标普500和纳斯达克,就成了昨日黄花。

那么,我们作为普通基民,要如何应对美股的高低切行情呢?

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最好的办法,当然是直接买罗素2000 。

但遗憾的是,目前国内没有跟踪罗素2000的标的,买不着。

能买到的,是道琼斯和生物科技。

跟踪道琼斯指数的只有一只,鹏华道琼斯工业平均ETF(513400)。

道琼斯指数虽然也算大盘股,但是没有标普500和纳斯达克那么大,科技股含量也要低得多。

数据来源:天天基金

近一个月的走势也明显跑赢了纳斯达克类基金:

数据来源:天天基金

不过,道琼斯类基金毕竟还是大盘股,它只是比纳斯达克好,并不是比美股小盘股更适合在降息周期持有。

降息周期里,我们用人民币能买到的更好的美股标的,是标普生物科技。

自2017年以来,标普生物科技与美国10年期国债收益率的相关系数是-0.56,明显负相关。

近3个月,标普生物科技基金大涨16.6%,近一个月上涨6.86%,大幅跑赢纳指基金。

持仓相当分散,重仓股的市值也小:

数据来源:天天基金

另外,创新药本来就是一个依赖贷款搞研发的行业。

在降息周期里,这个行业可能比大多数小盘股吃到的利好要更多。

跟踪标普生物科技的基金有两只:161127和159502 ,前者是lof(场内外都能买),后者是ETF(只能在场内买)。

目前,161127在场外已经暂停申购,所以只能场内购买。

另外,159502的费率虽然比161127更低,但相应的目前溢价也更高。

现阶段,两只基金的性价比没有太大区别。

另外,有一个指数叫纳斯达克生物科技,别把它和标普生物科技弄混了。

纳斯达克生物科技更聚焦于美股头部的医药股,对降息的敏感度较小。

所以如果你真想买美股医药,那可以更关注纳斯达克生物科技。而如果是交易降息预期,标普生物科技是更好的选择。

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