在俄乌冲突的持续影响下，俄罗斯经济成为了全球关注的焦点。一枚中程弹道导弹使俄乌战局升级，同时俄罗斯卢布大幅贬值，对美元汇率创24年新低。截至11月19日，冲突已达1000天，双方在多地的争夺僵持不下。

战前，俄罗斯经济存在显著弊病。其能源依赖极为突出，石油天然气出口在 GDP 与财政收入中占比颇高，分别近30%与40%，且主要面向西欧。这使得其经济受国际油气价格波动的影响极大，如价格高时经济相对较好，价格低时则面临困境。寡头势力在经济中肆意横行，他们掌控经济命脉，与西方构建特殊外循环模式。通过向西方输出廉价能源，换取西方的工业装备、大宗商品与奢侈品等。

2021年俄罗斯天然气出口量

在这一过程中，寡头垄断大量财富，并迅速将其转移至欧美，用于购置豪宅、豪车、游艇、足球队等，极少投入国内实体经济，严重阻碍了俄罗斯本土工业与经济的健康发展，导致国内贫富差距悬殊，经济结构失衡。工业方面，苏联曾拥有强大的工业体系，但过去30多年，俄罗斯一心融入西方，致使苏联工业遗产大量流失。到2022战前，除军工外，其他工业部门极为薄弱，如汽车产业国产化率仅35%，且关键零部件与设备多依赖西方进口，民族轻工业产品在西方产品的冲击下，几乎毫无竞争力，市场份额被大量挤占。

战争爆发后，西方对俄罗斯实施了极为严厉的制裁，多达1.9万项。在金融领域，冻结俄罗斯数千亿海外资产，将其踢出国际资金清算系统，导致卢布汇率暴跌，外资纷纷撤离。在贸易方面，实施广泛的商品禁运，从宝马、本田福特等汽车品牌，到英特尔、苹果三星等科技产品，再到阿迪耐克等时尚品牌，甚至柴可夫斯基的音乐、俄罗斯的猫等文化艺术与生物领域也被卷入。此外，加上 2014 年因克里米亚问题引发的 3000 多项制裁，俄罗斯被西方全面孤立。西方企图借此使俄罗斯经济崩溃，引发社会动荡与政局失控，重现苏联解体的局面。

俄罗斯经济并未迅速瓦解，而是展现出了一定的韧性与应对能力。俄罗斯央行迅速采取一系列措施稳定卢布汇率，将利率从9.5%大幅提升至20%，限制跨境转账与外汇提款，规定出口商在三天内将80%的外汇收入兑换成卢布，并要求不友好国家以卢布结算天然气账单。得益于这些措施以及当时坚挺的油价，卢布汇率逐渐回升，一度反弹至1美元兑57卢布，国内物价也未出现如苏联解体时的失控局面。

利率曲线

在能源领域，尽管西欧减少了对俄罗斯石油和天然气的进口份额，俄罗斯却积极开拓东方市场。印度大量进口俄罗斯石油，经加工后转卖欧洲，土耳其也参与其中，成为中间商赚取差价。这使得俄罗斯战后两年的能源出口总量并未减少，反而有所增加，西欧依然是其能源的重要买单方之一。在西方制裁寡头的过程中，意外地帮助俄罗斯解决了寡头问题。西方查封俄罗斯海外资产，包括官方外汇储备与银行资产，也对寡头资产进行冻结、没收。这使得寡头资产转移路径被堵死，只能留在国内循环。

同时，战争导致寡头出逃或消失，其长期把持的经济领域得以被重新整合，政府掌控的资金增多，为实体经济发展提供了更多可能。例如在莫斯科红场边的国立百货商场，原本被寡头及其夫人们喜爱的国际奢侈品牌逐渐被俄罗斯本土品牌与中国产品取代，这一变化象征着俄罗斯经济秩序的重塑与转型。在工业领域，西方企业撤离后留下的市场空白与工业底子，为俄罗斯工业结构调整提供了契机。

中国凭借全工业体系优势，成为俄罗斯重要的合作伙伴。中国产品不仅在终端消费品市场如汽车、手机、电脑等领域迅速填补空白，市场份额大幅提升，而且在工业生产所需的设备、零部件及特种材料方面也能满足俄罗斯需求。如中国的9千米自动化石油钻机、天然气化工厂集冷塔、50万吨年聚乙烯环管反应器等产品，质量可靠且价格优惠，众多俄罗斯企业纷纷转向中国进口替代产品。2021至2023年，中俄贸易额大幅增长，从1400多亿美元增至2400亿美元，受制裁影响最重的工业设备领域，67% 的俄罗斯企业选择从东方进口替代。俄罗斯还对国内企业进行整合，如从雷诺手中接管伏尔加车厂并与江淮合营生产新车，推动了民族制造业与轻工业的发展。

俄罗斯对中国/欧洲进出口比例

战争期间，俄罗斯军工体系全面运转，每年投入约1000亿国防预算。军工企业高薪招聘员工，带动了民用企业涨薪留人。加之俄罗斯本身生育率低以及战争导致的人口外流移民等因素，使得俄罗斯失业率在6月份降至历史最低。同时，人均可支配收入比2021年高出5.5%，财富开始更多地流向普通民众。一方面民众收入增加，另一方面东方廉价产品大量涌入降低了社会零售商品成本，如原本购买保时捷需100万人民币起，如今购买类似的理想汽车只需六七十万。这激发了民众的消费热情，莫斯科街头呈现出报复性消费景象，从实物消费到3C 数码、家电、汽车、房地产、旅游等几乎所有行业均出现消费增长，甚至部分商品价格上涨。今年一季度，俄罗斯零售业增长10.5%，远超一些国家。

但俄罗斯经济的实际状况并非全然乐观。从历史经验来看，战争期间多数交战国工业和生产总值会增长，但战后往往面临衰退。一战后的英国和二战后的美国均经历了经济大幅萎缩，俄罗斯也难以摆脱这一规律。且战争持续时间越长，战后调整的难度与痛苦就越大。从 GDP 数据考量，按卢布计算俄罗斯有增长，但因卢布汇率贬值，按美元计算则实际减少，如今年一季度按美元算 GDP 减少近 200 亿美元。这表明俄罗斯经济与西方脱钩的负面效应正逐渐显现且后续影响深远。

俄罗斯经济数据也显示出问题，6月份工业增速放缓至1.9%，与一季度的5.6%相比大幅下降。卢布汇率再次波动，从战后的57:1一度贬值到115:1。美国又对俄罗斯多家银行和券商实施制裁，同时俄罗斯今年通胀率预计高达7% - 7.5%，物价上涨速度超过经济与收入增长速度，民众实际生活水平可能受到影响，战争正不断消耗俄罗斯的家底。

综上所述，俄乌冲突下的俄罗斯经济在制裁与反制裁的博弈中呈现出复杂的局面。既有在困境中通过调整与应对取得的一定成果，如经济结构的部分优化、新兴市场的开拓、民众收入与消费的改善等，但也面临着诸多严峻挑战，如长期战争的消耗、与西方脱钩的后续压力、工业发展的可持续性等。未来俄罗斯经济的走向仍充满不确定性，其将取决于战争局势的发展、国际地缘政治关系的演变、国内经济改革与调整的成效等多方面因素。国际社会也将持续关注俄罗斯经济的动态，因为其不仅关乎俄罗斯自身的稳定与发展，也会对全球政治与经济格局产生广泛而深远的影响。

【本文来源@直男财经的视频内容】