换挡与换道，是一家成功的科技企业，必须经历的过程。经历这一历程的康佳，日前频频收获利好：8月16日，《人民日报》重点报道了康佳集团（下称“康佳”）助力中国超高清视频产业发展进入快车道，国家级权威媒体为康佳MLED产品技术点赞；8月19日，深康佳A收盘首板涨停，过去3个交易日2次涨停，资本市场为康佳在消费电子和半导体领域的布局投出信任票。8月30日，康佳集团发布2024半年报，实现营收54.13亿元。报告期内，康佳集团聚焦主营业务效果显现，消费电子领域营收增长，加快颠覆性技术突破，打造原创技术策源地，坚持长期能力建设，积极开拓市场，加强与合作伙伴的战略协同，境内外利润结构进一步优化，为可持续发展奠定坚实基础。
尽管过去一段时间，康佳的业绩有所波动，但深度剖析这家企业可以发现，企业遭遇的阶段性挑战既受地产、消费等行业环境的影响，又与其剥离工贸、环保等非核心业务、聚焦“消费电子+半导体”核心赛道等主动变革有关。
在笔者看来，挑战和机遇从来都是一体两面，增速换挡并不都是坏事，这让康佳有了深挖高端化、专业化竞争护城河的契机；而围绕半导体产业的换道布局虽然需要经历重资产、长周期的考验，却带来了可预期的企业“第二增长曲线”。这样的康佳，正在蓄力“深蹲起跳”，值得外界更多鼓舞和期待。
换挡，迎接新周期
增速换挡，这是家电业近年来的“基本面”。2024年，承压前行的局面依然没有改变。
奥维云网（AVC）推总数据显示，上半年白电市场零售额2319亿元，同比下滑7.0%，零售量7774万台，同比下滑3.6%；彩电市场零售量为1351万台，同比下降7.9%，零售额为522亿元，同比增长7.1%。
规模的收缩和增速的下调，在彩电行业表现得尤为明显。笔者注意到，受房地产下行、存量时代换新需求低迷等因素影响，彩电内销规模从2016年5000万台的高点，一路下滑到了2023年的3000万台左右，主营彩电业务的头部品牌都或多或少受到了“冲击”。
其实，不仅家电消费电子行业近年来面临下行压力，上游的半导体行业也因为周期性波动处于震荡发展的状态。
在这样的背景之下，横跨家电和半导体两大赛道的康佳业绩出现震荡波动，并不算例外。需要看到的是，康佳业绩的波动周期，和产业波动下行周期基本一致，这一方面意味着行业震荡对包括康佳在内的所有行业企业都造成了冲击，另一方面也说明当利空出尽产业上行时，康佳的业绩会有很大机会大幅回调。
增速换挡的新周期，也带来了企业发展的新机遇。从彩电业来看，虽然整体规模在收缩，但以Mini LED、高刷技术为代表的高端大屏市场，依然在成长，并且渗透率越来越高。比如，奥维云网数据显示，2023年中国彩电Mini LED市场零售额渗透率为9.8%，较2022年增长5.4%；120Hz以上高刷产品零售量渗透率已达31.9%，较2022年增加16.4%。另外，群智咨询数据显示，预计2024年全球Mini LED背光电视出货量将达到560万台，同比增长73.3%，或首次超过OLED电视。
康佳就在增速换挡的新周期，用“厚积薄发”的技术优势抢抓市场机会。笔者注意到，近期康佳全球首发了Mini AI-LED电视110A8 Ultra，它独揽了全球首款23万+级精细分区、110英寸8K超高清分辨率、120Hz刷新率以及10000nits超高峰值背光亮度，每一项参数都堪称行业顶级水准，打造了高端大屏电视的画质天花板。以110A8 Ultra为标杆，康佳在Mini LED电视市场建立起了强大的高端势能，为接下来掀起Mini LED电视的“普及风暴”奠定了坚实基础。
另外，半导体行业随着AI大模型的爆发，迎来了新的增长周期。半导体光电板块的Micro LED，也随着芯片制造、巨量转移等技术的迭代进步不断提速产业化步伐。
笔者认为，增速换挡虽然给行业企业带来了阵痛，但同时也为他们优化产品和业务结构、实现高质量发展，提供了时间窗口。所以，对于康佳而言，增速换挡期，也是蓄力反弹期。
换道，开辟新空间
过去十多年，行业领先的家电巨头都有强烈的“危机感”，并努力推动多元布局，以分散经营风险，实现多点增长。比如，美的布局了机器人和新能源部件，TCL布局了面板和光伏，格力则在空调业务基础上发展冰洗和新能源汽车业务……
康佳也是前瞻性发展的典范。在保持家电基本盘的基础上，康佳换道布局了半导体业务，在存储芯片、MLED光电显示等领域持续深耕。作为支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性产业，半导体产业在5G、人工智能、物联网、智能化发展的驱动下，有了巨大的发展前景。
半导体存储是半导体行业中规模最大的细分领域，中国近年来加快产能部署，自给率持续提升。集邦咨询报告显示，受益于存储芯片市场供需结构改善拉升产品价格，预计DRAM和NANDFlash产业2024年营收将分别同比增长75%和77%。高盛则预计，全球高带宽内存市场规模将在2023年—2026年以约100%的复合年增长率增长，并在2026年达到300亿美元。
“机会”需要提前布局。近几年，康佳在存储芯片领域先后布局了合肥、深圳、江苏盐城三大生产基地，打造了集模组、主控、设计、封测及销售于一体的矩阵式全国产化供应链集群，具备了“设计+封测+渠道”的全产业链条能力，其自研的eMMC产品已进入中兴、九联、海信等品牌的供应链体系。
在半导体光电显示领域，康佳则瞄准了行业最具发展前景的MLED（Mini LED/Micro LED）进行深度布局。其中，上游的芯片制造和巨量转移是具有战略性、决定性的关键技术。这方面，康佳抢先布局，成功开发了多款主流倒装MLED芯片和AR垂直芯片，让康佳在MLED光电技术领域实现了从0到业内领先的跨越。产业化方面，随着2022年重庆康佳半导体光电产业园的投产，康佳建成了MLED直显量产线、Mini LED背光量产线及MLED芯片量产线等多条生产线，实现了从研发到量产的突破。如今，康佳在半导体光电领域正在强化芯片微小化和巨量转移技术突破，抢抓技术产业化带来的产品革命契机。
洛图科技预测，未来5年全球MLED市场规模复合增长率将达50%以上，2028年全球MLED市场规模也将达到360亿美元。康佳在MLED领域的深度布局，不仅带来了可预期的增长空间，更让其建立起了独特的产业链优势，为终端业务的发展构建起了强大护城河。
以上面提到的23万+超巨量背光分区的Mini AI-LED电视110A8 Ultra为例，这款震惊行业的高端产品，做到了每个分区的价格不到2块钱，就得益于康佳在产业链上的协同创新。110A8 Ultra之所以能领先行业实现分区量最大、精细度最高，得益于面板、灯珠、控光芯片、画质算法等软硬件的深度协同。康佳重庆光电在后端解决了MLED硬件问题，而康佳深圳研发中心则在前端解决了芯片、算法问题，前后端的完美协同造就了110A8 Ultra的诞生。在笔者看来，这样产业链协同创新的高质价比高端大屏，不仅展现了康佳在MLED领域厚积薄发的强劲实力，更让康佳民用级产品的高品质形象深入人心，这就为“后市”的大规模发展奠定了基础。
从市场机构的数据不难看出，在消费电子终端市场回暖、AI大模型爆发等利好因素推动下，2022年以来半导体产业的下行周期已趋于见底，2024年半导体产业向上增长的拐点已经显现。目前A股全市场已披露业绩的半导体公司，业绩都呈现整体向好态势，康佳也有望在这一轮产业回调周期收获增长利好。
当然，任何产业的成熟成功都不是一日之功。半导体存储、半导体光电虽然前景广阔，但它们都具备长周期、重资产的特性，无论是康佳还是外界，既需要有坚定的信心，同时还需要有足够的耐心。半导体行业和相关企业业绩的阶段性的波动，并不会影响产业向好发展的大势，无论是国内的TCL、京东方，还是国外的英伟达、三星等，都曾经历从重资产投入到长周期回报以及业绩波动前行的发展历程，但只要秉持“长期主义”信念，做面向未来的“价值投资”，企业就能打造出支撑高质量、可持续发展的“第二增长曲线”。
只有“蓄力深蹲”，才能“一飞冲天”。用换挡和换道来实现“深蹲起跳”的康佳，有着健康的“基本面”，有望成为中国制造企业转型升级、高质量发展的一个标杆。当前，应该给康佳更多的调整与蓄力时间，因为“长期主义者”通常都会给外界带来时间沉淀后的惊喜。
