1月10日公布的数据显示，美国1月一年期通胀率预期值从前值2.8%上升至3.3%，升幅较大。

同日公布的去年12月美国非农就业人数相对前值大幅上升，反映出美国就业市场的强劲。市场普遍从对就业市场疲软的忧虑转变为对美国经济通货膨胀反弹的担忧中。上述美国1月一年期通胀率预期值的上升同样印证了当前市场对于通货膨胀出现反复的担忧。

由此，市场普遍预期美联储在今年会对降息采取更加谨慎的态度，因为美国经济的表现出人预料的强劲。

的确，如果特朗普在重返白宫后对全球主要经济体采取大幅上调进口关税的政策，那么美国经济的通货膨胀率存在着一定的反弹压力。不过，当前美国联邦基金利率水平仍然处于高位，如果美联储在较长内维持当前的利率水平，那么就意味着美国实体经济将要在更长时间内承受来自高利率环境的负面压力。这无疑对美国经济的增长构成了负面冲击。而当美国经济出现下行，甚至加速下行时，通货膨胀会受到抑制，就业市场也会出现萎缩。

笔者认为，美国1月一年期通胀率预期值的明显上升似乎在更大程度上是一种情绪的反应，投资者需要在未来一段时间内进一步观察美国经济的通货膨胀和就业市场数据，才能够获得对美国经济前景更加准确的看法。

JerryZang

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