自9月24日政策转向之后，多部门接连出台了一系列重磅的增量政策，有力地扭转了投资者对于经济增长的预期态势，同时成功改变了资本市场此前不断下行的走势。大盘一度呈现出放量暴涨的强劲态势，而市场对于政策空间的预期，已然成为左右第二波行情何时启动以及能够攀升多高的关键决定因素。从当前已出台的宏观政策来看，充分彰显出中央全力拼经济的坚定决心。

2024年9月24日发布金融政策

在货币政策层面，通过降息降准、下调存量房贷利率，以及央行借助公开市场操作释放流动性等手段，切实保持了流动性处于合理充裕的水平。房地产政策方面实施逆周期调节，除北上深外，全国其他城市逐步取消限购举措，以此释放更多刚性及改善性需求，同时降低首套房与二套房的首付比例，并下调房贷利率。

财政政策领域，财政部推出10万亿化债计划，将地方政府隐性负债予以显性化，大幅削减贷款利率，有效减轻地方政府还本付息压力，使地方政府得以腾出更多资金与精力投入到拉动投资、带动消费以及改善民生等工作之中。当下已逐步向各省市下放新增的6万亿化解额度，预计在年底之前将落实2万亿的地方化债任务。为助力地方政府更好地规划明年地方债发行计划，还将提前公布2025年地方债发行额度，预计约为2万亿。

不过，这些财政政策目前仅局限于化债方面，后续仍存在广阔的政策拓展空间。据巴克来银行预测，后续或许还会出台总量达 10 万亿的财政政策，涵盖拉动投资、刺激消费等具体政策举措，从而有力地带动内需增长。

美国总统大选已然尘埃落定，特朗普再次入主白宫，这使得众多投资者忧心忡忡，担心特朗普上任后会对包括我国在内的贸易伙伴大幅加征关税，进而引发贸易摩擦，可能对我国明年的出口增长造成不利影响，因此有必要提前做好应对策略。

在出口产品策略上，可逐步提升出口产品附加值，将低毛利的代工产品向东南亚、印度等成本较低的国家和地区转移，同时加快对一带一路国家的出口增速拓展。另一方面，需出台更为强劲有力的政策拉动内需，无论是货币政策还是财政政策，以此对冲可能出现的外贸下滑风险。在货币政策方面，当前仍具备一定的操作空间。

11月20日，11月份的LPR公布结果显示按兵不动，1年期LPR依旧维持在3.1%，5年期以上LPR为3.6%。主要原因在于10月LPR两个品种报价均大幅下降25个基点，相关政策效应尚在持续释放之中，市场对于本月LPR报价不变早已有所预期，但这并不表明后续不存在下调空间，年底以及明年LPR继续下调的可能性仍然较大。

进入10月份，我国多项经济指标呈现出好转的态势，个人住房贷款规模渐趋稳定，一揽子增量政策已初步彰显成效，这使得短期内降息的紧迫性有所缓和。当下正处于政策效果的观察阶段，10月LPR报价显著下行，其将持续助力企业与居民融资成本的降低，有力推动房地产市场企稳回升。展望明年，预计中长期贷款利率有望进一步下调，从而切实减轻企业与居民的负债压力，为经济复苏注入强劲动力。

央行行长潘功胜在诸多场合均明确表态，将坚守稳健的货币政策立场。明年，逆周期调控的力度有望持续增强，降准降息仍存有操作空间，LPR报价亦存在下调的可能性，这一系列举措都将为我国经济的企稳回升筑牢坚实根基,而资本市场作为经济的晴雨表，往往能够提前映射经济的变动趋势。

央行行长潘功胜

伴随后续增量政策的逐步落地实施，投资者的预期也在逐步好转，不过牛市的走势会更趋平稳，那种放量暴涨的行情难以持久维系。慢牛长牛才更为契合客观实际情形，故而建议大家秉持良好的心态，莫要急功近利，坚定地践行价值投资理念，安心做好公司股东，亦或借助配置优质基金来牢牢把握这一轮政策转向所带来的估值修复契机。众多曾遭误判的优质资产，眼下即将迎来难能可贵的回升契机，此番机遇极为难得，值得关注。

信心的重要性不言而喻。尽管当前市场相较两个月之前已有显著改善，然而众多投资者依旧信心不足。在此情形下，建议大家紧紧抓住优质公司被错杀的时机进行布局，以时间换取空间，耐心静候行情的降临，此不失为当下最为明智的投资策略。

文本来源@杨德龙的视频内容