刚刚看了一下中证医药的指数情况。

不出意外的情况。

中证医药指数跌到了14年的水平。

换句话说，如果你十年前买入医药，到现在基本上是不赚钱的。

有意思的是，上一次指数跌入到14年的水平的时候，是18年底。

如果单纯看指数来看的话，过去十年持有医药真的是最烂的投资了。

但如果我们加入估值这个维度来看。

14年医药行业估值低位的时候，估值是30pe左右，等到了15年牛市大后期的时候，医药行业估值高达75pe左右。

18年底医药行业低位的时候，估值不足25pe，等到了2020年的时候，估值最高的时候同样突破了70pe。

不论什么行业，什么板块，估值严重透支业绩的时候都终将回顾理性。

任何行业70pe的估值都是不可持续的。

别说医药了，就算是光伏，新能源，半导体这些行业谁敢给这么高的估值。

所以，从指数上来看，医药指数10年间回到了原点，但从价值和估值的角度来说，市场给了我们两次兑现落袋为安的机会。

我们还是要透过现象看本质。

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投资过程中有一个概念叫风险反直觉性。他的意思就是告诉我们在股票或者基金的投资中，我们感受到的风险和实际的风险是不一样的。追涨杀跌现象的背后，会常常隐藏着这种风险反直觉性。

比如在市场比较火爆，点位处于相对高点的时候，我们感受到的风险较小，更多是上涨时候的兴奋、贪婪。但实际上，此时的市场已经存在很大的泡沫，风险较高。

而在相对低位的时期，各大指数都出现下跌，我们认为市场风险很高，严重影响我们的心情。但其实这时候市场或许已经来到了投资的黄金区间。从另一个角度来说，当我们在这个市场活得越舒服的时候，那么往往越预示着这个市场的实际风险越大。反之，当我们已经在这个市场中感受不到任何希望的时候，甚至连账户都不忍心去打开的时候，那么也代表着当前的市场实际风险较小越应该值得配置。

这个就是投资风险的反直觉性。

现在和过去的医药就是如此，指数涨的时候，大家有多兴奋，现在就有多悲观。

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我不是说我多看好医药。

而是如果站在理性的角度去分析的话。

如果医药都要完蛋了，那其他行业也不会有多大的投资价值。

简单粗暴的来说，一个行业的盈利或者说存活时间长短主要取决于下游的需求。

生老病死自古以来都是人类终极命题。

我不相信医药的下游需求会消失，自然也不会相信医药会就此没落。

回到投资上来说。

最近也有不少朋友留言说现在该不该买入或者加仓医药。

我认为回答这个问题需要两个维度。

1，加仓或者买入的钱，是不是你的闲钱。用闲钱去投资，永远是我们的第一要义，尤其是在当下的大环境下，这一点更加重要。

2，医药的仓位有没有超过30%。从最稳妥配置角度来说，单个行业的买入比例不易超过30%。

那么也就是说，不论大家之前有没有持有医药，只要大家拿的是闲钱，只要没有超过行业配置比例的上限，现在的情况确实是性价比比较高的区间，比较适合“广积粮”。

如果大家之前早已持有医药，只要超过这个行业配置比例的上限，现在都不宜继续进入，这是原则问题。

在这个基础上，我们还要做好心理建设，股市里最大的误区就是，低位就会涨，高位就会跌。尤其是对熊长牛短的A股来说，我们低位买入的代价就是要耐得住寂寞，要忍受几月甚至几年不涨的可能。

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总而言之，如果我们对这个市场很失望，想要离开，那么请干干脆脆的不拖泥带水的离开，并且永远不要踏入。

如果大家还对这个市场还存在一点希望，当下的市场确实是最难受的时候，但同时也是我们多加关注并囤筹码的最好时机。

全文完。