在上周五的市场中，最为耀眼的无疑是半导体板块，不但板块指数录得了令人咂舌的逾11%的涨幅，还有70只个股封住涨停或涨超10%，在全市场当中的占比达到四分之一，这背后或反映市场风格及结构性机会的切换。一方面，在上周四举行的国新办新闻发布会上，住建部等5部门释放出的增量政策举措相对温和（锐叔在上周五的早评中已就此进行过解析），地产“强刺激”预期落空，部分受益政策驱动的顺周期板块“困境反转”行情也暂时受到抑制（地产板块指数在上周四当天大跌逾6%）；另一方面，同时随着三季报即将进入密集披露期，基本面业绩启动逻辑有望上位。

上周五表现亮眼的半导体板块正是属于三季报业绩增长情况良好的代表，截至上周四已有17家半导体公司公布前三季度业绩预告，整体报喜比例近九成，其中晶合集成、韦尔股份、瑞芯微净利润同比增长中值均在300%以上。如果市场暂时重回基本面驱动，而三季报又是行业基本面趋势的一个重要观察窗口，那么根据三季报前瞻作为线索，或可以更好的把握接下来的市场结构性机会。基于此，锐叔在今天的早评中，也来对各行业的三季报前瞻做一个全面的梳理。

科技（TMT）：总体上，预计半导体、消费电子、光电子、通信设备等延续二季度增长趋势，计算机业绩有所修复，传媒环比改善。具体来看，由于受到AI硬件创新的拉动，从量价角度看，电子细分领域三季度中观数据增长显著。三季度DXI指数、集成电路产量*（带星号的指标为9月数据还未披露，三季度同比采用本年7月和8月数据与去年7月和8月数据相比，下同）、智能手机出货量*、半导体销售额*以及光电子器件产量*分别同比增长93.7%、39.0%、22.9%、19.4%和18.6%。同时，通信设备光模块重点公司三季度盈利预测延续高增。计算机由于去年同期低基数叠加较低的薪酬成本，三季度业绩有望迎来修复。传媒三季度需求端边际修复，游戏进入新品周期，电影票房和人次边际改善，业绩有望环比修复，但同比仍有压力。

周期：总体上，贵金属、液化天然气、水泥、维生素三季度同比环比均有望高增，工业金属、小金属、海运、快递、水电同比预计高增，环比预计走平或回落。具体来看，受美联储降息预期以及国际地缘政治风险影响，黄金和白银价格三季度分别同比增长42.5%和40.1%，环比增长13.7%和6.4%。工业金属铜价格三季度同比增长12.6%以上，但环比下降0.6%。小金属锑价格同比增长95.2%，但环比仅增长2.0%。液化天然气价格三季度同比增长12.7%，环比增长13.6%。BDI指数三季度同比和环比分别为22.5%和1.7%。内需链上的水泥三季度延续涨价，价格同比环比分别为16.6%和5.6%；发电端持续超预期，水电发电量*三季度同比增长22.8%；快递业务量和收入三季度分别同比增长30.6%和15.6%，后续在“反内卷+双十一”双催化下快递行业单价预计出现拐点。化工三季度是传统淡季，叠加能源成本走弱，拖累下游补库需求，基础化工品多数细分领域价差逐步走弱，三季度业绩承压，但维生素价格同环比实现高增。

制造：总体上，汽车出口、船舶、工业机器人、轨交设备、叉车等领域三季度同比预计增长良好。具体来看，三季度新能源汽车内销在消费品以旧换新政策带动下实现36.3%的增长，同时出口端依然维持11.0%的增长。另外在机械制造领域船舶依然维持量价齐升格局，新接船舶订单量和新造船价格三季度分别同比增长67.2%和6.9%。机器人产业化进程持续推进，三季度工业机器人产量*同比增长30.2%。三季度叉车出口量*同比增长20.7%。而轨交设备在疫情后铁路投资进行回补，叠加设备以旧换新政策，需求端有望带动业绩继续增长。新能源方面，三季度业绩预计仍将承压。电池产业链三季度价格同比下行幅度大多在30%以上，光伏产业链价格三季度价格同比下行幅度在40%左右，行业仍在出清中，下半年不排除继续计提减值。

消费：总体上，猪肉、宠物食品、家电、鹅绒、体育娱乐用品三季度同比维持良好增长。具体来看，三季度猪肉同比增长15.8%，环比增长7.9%，但需求端年初以来维持弱势，季节性消费大概率难以支撑，猪价或将开启周期性震荡下行。家电出口量延续高增长，三季度空调、冰箱、洗衣机出口量*同比分别增长37.5%、17.9%和15.7%。灰鹅绒和白鹅绒价格三季度也分别同比增长50.0%和48.4%。轻工领域，三季度体育娱乐用品零售额*同比增长11.7%，但家具类、金银珠宝类销售增长承压。医药行业由于三季度在天气影响下就诊率弱于往年同期，环比预计下行，但同比在低基数效应下有望走平。

金融地产：总体上，银行预计三季度业绩保持平稳，保险同比预计高增。具体来看，三季度保费收入*同比增长24.5%，同时在权益市场带动下保险业绩同比预计持续高增。地产基本面目前仍处于低迷状态，预计三季度房企基本面依然承压，但随着随着政府要求房地产行业“止跌回稳”以及企业利润率见底、减值出清，后续板块业绩有望底部弱复苏，并且企业之间业绩分化也将进一步加剧。

最后总结下来，2024年三季报业绩同比增速有望实现良好增长的行业包括：科技（TMT）当中的半导体、存储、消费电子、光电子、通信设备；周期当中的贵金属、工业金属、小金属、海运、液化天然气、水泥/电力、维生素、硫肥、天然橡胶；制造当中的汽车、船舶、叉车、铁路装备；消费当中的猪肉、宠物食品、鹅绒、家电、旅游景区、酒店、人力资源、医美；金融地产当中的保险等（注：工业金属、小金属、海运、鹅绒等行业三季度预计环比预计有所回落）。

大家可结合前期涨跌幅情况，短期侧重关注一下上述三季报预期良好的方向。