众所周知，净息差是银行财报重要指标之一，投资银行的朋友们都非常关注这个指标。但除了指标外，还有一个关联性非常重要的指标，估计有一些股友可能就没有特别关注了，这就是信用成本。分析净息差真正的含金量，需要扣除信用成本后的净息差，才最能体现一个银行的真实净息差水平。因当前只有极少数几家银行披露，且标准不一。故接下来以招商银行年报披露的计算公式为参考，推算其他银行，如邮储银行等信用成本。

之前在2023年年报后对建设银行、工商银行、农业银行和中国银行分析了信用成本，包括横向和纵向做了对比分析。下面用同样的方法，以邮储银行2023年年报数据为例，分析信用成本表现，并与建设银行、工商银行、农业银行和中国银行进行横向对比。

1、信用成本

信用成本是招商银行2023年年报披露的数据，根据财报披露的计算公式如下：

贷款和垫款信用减值损失 ／ 贷款和垫款总额平均值× 100%

贷款和垫款总额平均值=（期初贷款和垫款总额+期末贷款和垫款总额）／2

接下来以邮储银行2023年年报为例说明，详细如下。

根据以上公式，计算结果如下：

分析：如上图所示，拉通最近四年数据来看，信用成本整体呈现向下走势；以2023年数据为例来看，信用成本同比下降了。

由上可以看出，信用成本同比下降主要是因为贷款减值损失同比下降，而贷款总额同比增长导致的。这主要是因为受减费让利等因素影响，营业收入增长乏力，为了平滑业绩，不得不减少贷款减值损失计提力度来调节利润。

另外，通过图形展示走势情况如下：

2、风险加权资产信用成本

前面分析的信用成本主要用于贷款，根据新规，未来监管不仅是贷款，还要考虑所有的风险加权资产，故引入风险加权资产信用成本，以下简称风险资产信用成本，其计算公式如下：

风险资产信用成本=信用减值损失/风险加权资产平均值

风险加权资产平均值=（期初风险加权资产+期末风险加权资产）／2

接下来以邮储银行2023年年报为例展开分析。

根据以上公式，计算结果如下：

分析：如上图所示，拉通最近五年数据来看，风险加权资产信用成本整体呈现下降走势；以2023年数据为例来看，信用成本同比也下降了。

由上可以看出，风险资产信用成本同比下降主要是因为信用减值损失同比下降，但风险加权资产同比增长共同影响的。其次，最近五年持续下降主要是因为信用减值损失计提力度减少了，从而通过调节拨备来平滑业绩。

另外，通过图形展示走势情况如下：

3、信用成本和风险资产信用成本横向比较

前面分别分析了邮储银行的信用成本和风险加权资产信用成本，接下来我们再与建设银行、工商银行、农业银行和中国银行进行横向分析。

3.1 信用成本分析

分析：如上图所示，拉通五年数据来看，五家银行整体呈现向下走势，并非一直向下，个人银行某些年份有所反弹。其次，以2023年年报数据为例，横向对比来看，农业银行>建设银行>工商银行>中国银行>邮储银行。

由上可以看出，为了支持实体经济，受持续减费让利等因素影响，为平滑财报业绩，这五家银行都适当减少了减值损失计提力度，这就是信用成本呈现走势下跌的主要原因。另外，邮储银行信用成本是五家银行最低的，这与它自身资产和负债结构密切相关。

接着再看图形走势，详细如下：

3.2 风险加权资产信用成本

分析：如上图所示，拉通最近四年数据走势来看，五家银行整体都呈现向下走势；从2023年年报数据为例，横向对比来看，建设银行>农业银行=工商银行>中国银行>邮储银行。

由上可以看出，邮储银行的风险加权资产信用成本依然是五家银行最低的，情况和前面分析的信用成本情况类似，原因也类似，这里就不再重复了。

接着再看图形走势，详细如下：

3.3 扣减信用成本后的净息差

净息差，是根据净利息收入除以生息资产计算的结果，但没有考虑信用成本。前面分析了信用成本，那接下来扣减信用成本后各家净息差表现如何。

3.3.1 扣减前净息差

分析：如上图所示，拉通最近四年数据走势来看，五家银行整体都呈现向下走势；以2023年年报数据为例，横向对比来看，邮储银行>建设银行>工商银行>农业银行>中国银行。

由上可以看出，邮储银行的净息差是最高的，但这净息差是不准确的，因为没有把储蓄代理费考虑进来。如果扣减掉这部分的费用后，邮储银行的真实净息差是不太好看的。后续如何走势，需持续跟踪和观察。

接着再看图形走势，详细如下：

3.3.2 扣减后的净息差

分析：如上图所示，拉通最近三年数据走势来看，五家银行整体都呈现上下波动走势；以2023年年报数据为例，横向对比来看，邮储银行>建设银行>工商银行>中国银行>农业银行。

由上可以看出，扣除信用成本后的净息差与扣减前反差是比较大的，但这更能反应出银行的真实水平，其净息差含金量更高。同样特别注意的是邮储银行，前面分析了原因，如果扣除储蓄代理费后，其净息差可能是最低的。另外，当前的净息差明显是低于安全警戒线的，这是四大行为让利付出较大代价。

接着再看图形走势，详细如下：

综上所述，通过以上分析可以看出，信用成本不仅对净息差影响较大；而且还与资产质量密切相关。正如前面分析所说，为了平滑业绩是可以调节信用成本的，还需与其资产结构、资产质量和拨备情况综合起来考量。正如前面分析，通过多个指标横向对比来看，邮储银行整体表现一般，这与他自身经营策略和发展战略密切相关。但如果再扣减掉储蓄代理费后，其真实净息差是比较低的。这与其他大行最大的区别支持。因为，未来关注邮储银行，非常重要的一点就是它的负债成本。未来具体如何表现，让我们持续跟踪和观察吧！

以上只是个人见解和看法，切莫作为投资建议。特别提醒：任何投资操作活动都需要你独立思考和决策！否则后果自负！