AI，加速落地！

近期的CES大会，成为AI技术革新、应用落地的展示舞台。

从我们比较熟悉的AI眼镜、耳机，再到AI伴侣、AI桌宠等，各种新产品集中亮相，无不显示着AI应用领域的巨大潜力。

当然，万变不离其宗。不论是何种AI硬件产品，都离不开AI大模型在背后的深度赋能。

谈到AI大模型，我们最熟悉的当然是ChatGPT。

要知道，ChatGPT推出仅两个月后，全球月活用户就已突破1亿，成为当时用户数增长最快的应用软件。

那么，国内有哪个AI大模型，能与ChatGPT一较高下吗？

国内的AI大模型并不少，比如豆包大模型、混元大模型、通义千问和讯飞星火等。

其中，讯飞星火值得专门说一说。

2024年10月，科大讯飞推出了讯飞星火4.0Turbo大模型，该大模型在文章生成、语言理解、逻辑推理等七大核心能力中，全面超越了GPT-4Turbo，技术水平领先。

不仅如此，在数学跟代码能力这块，也超过了性能最强的GPT-4o，实力相当不简单。

（注：ChatGPT4三个常用版本，按性能从强到弱排序分别是：GPT-4o、GPT-4Turbo、GPT-4。）

产品超越ChatGPT，科大讯飞是如何做到的？

当然是研发、研发、再研发！

2020-2023年，科大讯飞累计研发投入125亿，每年平均下来有29亿元，比不少上市公司一年的营收还多，可不是一笔小数目。

这些研发投入，究竟用在哪了呢？

中报显示，公司的研发项目集中在开放平台网站系统、AI虚拟人交互平台、智驾辅助系统和座舱域控等领域。像AI学习机、程序化广告交易平台，公司也有相关的研发项目。

从研发项目分布上，能看出科大讯飞的业务布局重点，基本还是在AI领域发力，所以实现了对ChatGPT的超越。

（数据来源：2024年公司中报）

这里要插一句，上面说的研发投入，通常有资本化处理、费用化处理两种方式。

资本化处理，就是将该部分支出以折旧摊销方式进行扣除；费用化处理则是计入当期损益中，一次性扣除完毕。

换句话说，如果研发投入全部费用化了，相当于隐藏了利润；反之，如果全部资本化了，公司真实的利润情况一定程度上会被“美化”。

2020-2023年，科大讯飞研发投入资本化的比例均在40%左右，不会过于美化净利润。

相应的，看一下公司业绩表现：

2020-2023年，公司营收从130.2亿增至196.5亿；净利润从13.64亿降低至6.57亿，出现增收不增利的局面。在公司研发投入较高的前提下，也说得过去。

不过，到了2024年科大讯飞的利润开始出现亏损。

2024年前三季度，公司净利润亏损3.44亿元，同比减少445.91%。除了研发费用这一因素，也跟公司投资收益下降有关。同期公司投资收益为0.02亿元，比去年减少了1.11亿，对净利润表现造成了一定影响。

再加上，科大讯飞每年还有不少的补贴收入。

2021-2023年，公司计入当期损益的补助分别为4.39亿元、4.73亿元、4.04亿元。一般来说，补贴收入会计入到净利润里。

因此，用扣非净利润衡量公司盈利情况更为客观准确。2021-2023年，公司扣非净利润分别为9.78亿、4.17亿、1.18亿，与公司近两百亿的营收规模比起来，并不算高。

综合来看，较高的研发投入，虽然令科大讯飞在技术上取得了明显优势。

但也确实，对公司的利润表现造成一定影响。当然，对科技公司来说，短期的研发投入是必不可少的，我们更应该关注的是其未来业绩变化情况如何。

那么，长期来看，公司业绩能实现稳健增长吗？

大概率可以，因为相较于其他AI大模型公司，科大讯飞在这2个领域具备明显优势：

一个是，与华为合作，实现算力自主可控。

2023年10月，科大讯飞携手华为，推出国产算力平台“飞星一号”。

飞星一号是国内第一个、能支撑万亿参数大模型训练的算力平台，文章开始提到的，超越ChatGPT的讯飞星火4.0大模型，就是基于飞星一号算力平台发布的。

而且，为了加速大模型的研发、确保关键技术自主可控，仅2024上半年，科大讯飞已新增超过6.5亿元的投入。当下，公司已实现成功算力的自主可控，与其他对手相比，进度较为领先。

另一个是，商业化落地速度快。

“先发制人，后发制于人”，这句话在AI领域同样适用。

科大讯飞就是先发制人那一个，在AI+教育和AI+医疗领域，不论在商业化落地速度、还是渠道铺设上，科大讯飞都有不小优势。

先看一下，AI+教育。

目前，公司的智慧教育产品已覆盖32个省份、超13000所学校。产品渠道优势明显，服务覆盖范围广泛，这是豆包、Kimi等国产大模型与科大讯飞相比，所不具备的长处。

再看一下，AI+医疗。

2024年12月30日，科大讯飞的子公司讯飞医疗，已经在港股主板挂牌上市。

这也意味着，在AI+医疗领域里，科大讯飞有了较为成熟的商业模式、业务也已顺利落地，不再是纸上谈兵。讯飞医疗的招股说明书中显示，2023年公司已实现收入5.56亿元，经营初见规模。

这样看来，在AI+医疗领域，公司的商业化落地速度，还是比较快的。

（数据来源：讯飞医疗招股说明书）

最后，总结一下。

虽然较高的研发投入，在一定程度上拖累了科大讯飞的利润表现。但凭借算力自主可控、AI大模型商业化落地快的优势，公司有望在新一轮AI浪潮中，实现较快的业绩增长。

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