自周五夜盘开始，钢材价格收获三连阳。价格上涨后，市场利多消息持续发酵，诸如地产白名单、铁水即将见底、钢材供需错配、板材空单回补等驱动在市场上广为流传。但周四盘面开始回调，尤其产业数据公布后出现空头加仓情况。产业数据有哪些看点？请听在下细细说来：

从供给端来看，五大材产量微增0.96万吨至778.94万吨，结构上螺纹继续先减产5.77万吨贡献主要减量，热卷增产8.9万吨贡献主要增量。钢联在周报中指出的东北热卷高炉检修、华东建材复产尚未体现在产业数据中。本周前三天废钢日耗下降1.56万吨至45.95万吨。钢联上周周报中预计本周铁水下降2.3万吨至226.5万吨，本周钢材产量上升，废钢日耗下降，铁水数据如何犹未可知，夜盘或进一步引发行情波动。

从库存端来看，五大材合计去库58.14万吨至1641.86万吨，结构上螺纹继续降库38.74万吨至651.82万吨，目前螺纹由于之前主动降价去库，库存已达到历史同期最低水平，据最新市场调研，老国标库存占比约55%，处于加速去库阶段，新老国标更替带来的阶段性利空继续消退。热卷本周降库8.32万吨至442.21万吨，在供给增长的情况下，库存拐点出现，表现较好。

从需求端来看，测算五大材表需升36.48万吨至837.09万吨，结构上螺纹表需小幅回升3.39万吨至199.35万吨，虽然连续两周小幅回升，但不及市场预期200-210万吨，市场信心出现回落。热卷表需上升30.39万吨至318.59万吨，回升幅度较大，一方面进入9月后家电行业淡季逐步消退，有补库需求；另一方面价格大幅走跌后，此前超卖头寸需要回补。

五大材供需同步改善，尤其表需恢复斜率较大，数据本身更多体现为利多。但追踪数据细节与结构，螺纹供给偏弱仍处于去库阶段，需求改善幅度缓慢；板材供给压力继续增加，表需回升更多基于季节性因素与阶段性补库，需求持续性不佳。整体数据仍不支持铁水见底预期，盘面看涨情绪明显回落。

展望未来

产业端，铁水数据仍是重中之重，若铁水产量继续下降，负反馈仍将导致原料端补跌，需持续跟踪高炉检修情况，短期高炉检修情况仍在增加，不排除铁水短期尚未见底的风险事件；中期热卷高库存何时有效去库同样需要重点关注，消息称东北热卷高炉检修将减轻供给压力，关注何时兑现。

宏观端，昨晚美联储利率决议暗示9月降息板上钉钉，但同时美国下修就业数据，短期海外商品需求转弱风险仍然较大，需关注降息预期何时能够改善经济预期；国内尚未公布有效政策托底经济，大概率需等待美联储降息落地打开经济刺激空间后，将有明显利好公布。

综合来看：铁水是否见底、盘面急速反弹后回踩能否破前低，两个问题暂无明确答案，仅目前来看跌破前低概率相对偏小，但仍需数据以及盘面进行确认行情反转或仅是反弹。

操作建议：本轮黑色反弹速度较快，黑色系价格达到偏高水平后回调，库存高的逢高兑现利润，刚需维持正常轮库，投机拿货请等待回踩结束后右侧上车。