来自柯谈地产观 2.1万亿！大放水、大刺激，开始了…最近这几年，所有人的体感都不好。这次经济困境的最核心最底层逻辑，只有一个，那就是老百姓陷入了困顿状态，没钱消费了，不敢消费了，直接导致经济循环的中断。 9月6号，前央行行长易纲在外滩金融峰会上表示：“中国现在应该把重点放在抵挡通S压力上。”这是三年来，高层首次公开承认通S。 从2021年开始，我们出台了很多政策，但是效果不行，因为力度不够大，不够直接，总是遮遮掩掩、畏首畏尾。 当然，思想的转弯需要个过程，我们这么大的体量，也不敢急转弯。更重要的一个原因是，美联储持续加息，中美利差严重倒挂，导致我们的货币政策和财政政策瞻前顾后，不敢施展。 苦熬了三年，挺过了黎明前最黑暗的时刻。曙光终于来了！ 9月19日，美联储降息落地，直降50个基点，大大超出市场预期！ 这标志着压制全球流动性的高息美元“紧箍咒”，终于破防了。 美元降息通道打开，国内货币放水再无后顾之忧，打开闸门，大放水、大刺激，开始了。 央妈亲自下场，抓紧时间“大干快上”。 1 这一次， 央妈干得漂亮。 国债、逆回购双管齐下，美联储降息前后，总计约2.1万亿的货币大放水，奔涌而出。 国债方面，我国精准预判美联储9月必定降息，央妈提前动手，8月亲自下场疯狂购买国债，新一轮大放水，悄悄的干活。 这一点从8月份央行的资产负债表可以明显看出来，“对中央政府债权”这一科目，环比7月份增加了5070亿！也就是说，多少年来都一直按兵不动的央妈，8月份一下子增持了5070亿的国债，相当于短短一个月时间向市场投放了高达5070亿的基础货币 ，为接下来的持续增持放水，开了个好头。 仔细想想，这和美国2008年金融危机和2020年疫情后，美联储“量化宽松”的打法如出一辙。 众所周知，央行买国债是一种典型的“印钞工具”。相当于直接给政府印钞发钱，财政拿到钱之后把钱花出去，来刺激经济。 和降准、降息相比，央行买国债放水主打一个简单、直接、粗暴！ 国债放水5070亿才开了一个头，美联储降息前后，央妈逆回购雷霆出手，连续三天超大规模逆回购，累计货币放水约1.6万亿。 从下图可以看出，9月18日逆回购5682亿，9月19日逆回购5236亿，9月20日逆回购5179亿。 国债+逆回购，累计约2.1万亿的基础货币，迅速的砸向饥渴的市场。 2 美元开启降息通道后，一直滞留在海外，虎视眈眈的海外资金准备兴风作浪了。 约7万亿人民币的海外资金，随时准备回流！ 这几年，国内各行各业过得苦哈哈，外贸出口的日子，相比国内还算不错。贸易顺差年年扩张，从疫情前2019年的每年4000亿美元，扩张到2023年的每年8000亿美元，直接翻倍！ 由于国内外较高的利差，这些年外贸企业赚到美元后，并不急于结汇，大部分都把美元存银行，吃5%的高利息。 根据外汇管理局公布的数据，自从2020年以来，中国只有7000亿美元换成了人民币回到国内。有超过2万亿美元、折合人民币14万亿的天量资金留存在海外，没有结汇！ 现在美元打开降息通道，未来美元高息红利不在，更有汇率贬值的风险。这就意味着留存海外的资金，会有相当一部分结汇后，回流国内。 有权威国外机构测算，随着这轮美国降息、息差收益降低，预计有一半，也就是1万亿美元左右，约7万亿人民币的海外资金回流国内。 国债+逆回购，央妈大放水强刺激，未来又将多了一块规模达7万亿的增量大蛋糕，三箭齐发，楼市、股市，乃至实体经济的苦日子，快到头了。 3 此时此刻，央妈大放水，美联储降息只是外因，8月份的经济数据才是倒逼央妈大放水的内因。 8月份就看一个数据M1，M1代表企业的活期存款，兜里的流动性，8月份M1同比直接滑落到了-7.3%，跌破历史新低！ 透过8月M1可以看出来，企业兜里的“活钱”严重不足，企业利润严重下滑、投资和扩大生产意愿极低。根源就是，老百姓消费拉胯，需求不足，预期崩塌。 其实，这两年央妈为了经济回暖也是操碎了心，但按照传统货币投放模式，通过多轮降准、降息，借钱给商业银行，向市场放水，今天看，效果确实不明显。 由于企业产能过剩、居民收入下滑，导致市场需求严重不足，大量降准、降息放出来的水只能在银行间空转，没人愿意加杠杆贷款。如今，央妈也意识到了问题所在，必须两条腿走路，除了降准、降息，财政必须发力。 所以八月至今，央妈亲自下场，印钞给财政发钱，为财政加杠杆。 当下，大基建基本停了，财政有了钱，改变过去打法，会更大力度聚焦刺激消费需求，需求端起来了，加速产能去化，就可以带动企业订单的增长，扩大生产，增加就业，提高老百姓的收入。 与此同时，企业有了订单，银行的贷款需求也能同步增加，降准降息放出去的水不再空转，而是顺利流淌到实体经济里 。 至此，经济实现良性循环，新一轮繁荣周期启动。 4 国债货币大放水，地方财政个个成了土豪，央妈送的钱，不花白不花，还要一把梭哈赶紧花。 今年以来，各地方财政普遍紧张，土地卖不出去，税收锐减，部分地方体制内工资发放都成了问题。 如今，央妈成了“活菩萨”，亲自下场给财政发钱了，财政的腰杆子又挺起来了。 进入9月，地方财政有了央妈撑腰，开始“肆无忌惮”的刺激消费，各大城市的“以旧换新”和消费券，玩的风生水起。 广州、上海、深圳都是40亿补贴，补贴名单特别长。不仅包括冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等家电、家装、家居产品，还扩大到了老年类服务、装修和汽车补贴。 以广州为例，由于消费券的力度够大，老百姓的消费热情爆棚。从9月2日开始，短短7天，广州本土企业唯品会上的多类家电销量迎来爆发性增长。比如笔记本电脑增长超260%，空调增长79%、热水器也增长了50%……。 当然了，财政有钱了，补贴消费只是其中一小环，各地财政还会拿这些钱来置换地方债城投债，收购商品房用作配售型保障房，弥补土拍锐减的财政亏空等。 5 8月经济数据不如预期，2024年GDP要保5，管理层接下来一定会大招频出，打出一套组合拳，来刺激经济。 前几天，国新办新闻发布会上，央行货币司负责人直接挑明了：“金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的下降空间。” 这就摆明了，接下来很快我们就会降准。 9月19日，美联储降息50个基点。国内所有经济学家都预测第二天9月20日，五年期LPR会降息20个点，但是央行没降，独立性是彰显出来了，大国风范是立住了，但大趋势是无法避免的。 就在美联储降息几个小时后，中国香港紧跟着降息50点，阿联酋、科威特、卡塔尔也立刻降息。而9月份，抢在美联储降息前几天，英国、加拿大、欧洲、印尼都纷纷降息。 接下来，我国的降息空间将彻底打开。今年四季度必定降息至少一次。2025年，最迟到2026年，我们的5年期LPR一定会降至2字头，也就是再下降100点以上。 9月20日，北京发布的《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》实施意见提到：“优化房地产政策，适时取消普通住宅和非普通住宅标准”。北京即将取消非普通住房标准，也就是取消豪宅税。 根据外媒预测，北京上海将进一步放松限购。而9月外媒已经两次预测高层正在研究降低存量房贷利率。 新一轮大刺激马上就要来了。 北京上海等一线城市限购放松、降准降息、存量房贷利率下降、豪宅税等增值税契税个税减免，很快就会来，也许就是国庆前的9月30日。 此外，2.1万亿的基础货币大放水只是开胃菜，后续放水量只会大不会小，再叠加7万亿外贸资金回流，钱，是不缺了，就看信心啥时候恢复了。 其实，不论多大的刺激，多少的货币，只有真正流进老百姓口袋里，才能走出通S，走出经济困局。 最后，我就给大家一个建议：不要为预期买单，只为确定性花钱。因为具体什么时候走出低迷没人知道，所以，政策来了，再行动，看到涨了，再买房。