花朵财经观察出品

编辑丨铎子

随着时间的推移，香港股市正在失去往日的雄风，港股流动性问题日益凸显，超百家上市公司成交额为零。

4月23日，新式茶饮“茶百道”以发行价每股17.50港元，募资25.86亿港元，成为今年以来港股募集金额最大的IPO，正式在港交所主板挂牌上市。

然而上市首日，茶百道就跌破发行价，盘中跌幅一度接近40%。截至收盘，茶百道跌26.86%，报12.80港元/股，总市值缩水至190亿港元。

从业绩上看，茶百道颇具成长性。2020-2023年，营收从10.80亿元上升至57.04亿元，年均复合增长达74.15%，净利润从2.38亿元上升至11.51亿元，年均复合增长达69.11%。

如此佳绩，茶百道却依然破发，甚至市盈率低至约15倍，港股市场全然没有给予茶百道高成长该有的高估值，因此也进一步引发了人们对港股流动性的担忧。

最近几年，港股指数下滑明显。自2021年以来，恒生指数持续阴跌，短短几年时间，指数区间跌幅已经超过40%。

持续的阴跌，导致港股流动性问题日趋严峻。截至2024年3月，港股证券市场总值为30.3万亿元，平均每日成交金额却低至1112亿元。

大量公司流动性不容乐观。截至4月23日，港股市场仅有腾讯一家企业日成交额超过百亿港元，而在2666家上市公司中，有多达571家港股上市公司当日成交额为零。

市场流动性不足，同步加剧了上市公司融资难的问题。2024年一季度，香港新股市场融资额为47亿元，同比下降30%，港交所上市融资额排名下降至全球第十位。

港股的估值，也被无限压缩。截至2024年3月31日 恒生指数PE值已下降至9.45倍，市盈率在历史数据上的分位数8.17%，处于历史较低水平。

对比海外同类个股估值，港股更几乎打了骨折。以互联网龙头企业为例，阿里、京东、网易、百度PE值在10-15倍左右，美股的苹果、谷歌、微软、亚马逊PE值则在25-60倍左右。

就目前的市场现状而言，大量待上市公司和风投机构，都希望港股能够迅速摆脱当前的状态，重振雄风，但这并非一朝一夕能实现的。

2019-2021年，去港上市是一种时髦，已经在美股上市的中国巨头们也纷纷选择港股二次上市，包括阿里、京东、小鹏、理想等，均在港股圈了不少钱。

时移势易，现在的港股，却连一杯茶都消化不好，看完茶百道的表现，不少投资者表现出失望情绪。

事实上，茶百道之前，港股破发趋势已十分明显。其中，近年来疯狂席卷市场的“明星IPO”企业极兔速递，于去年十月登陆港交所，迄今股价已经跌去超40%。

“同城货运第一股”快狗打车，开盘市值达140亿港元，如今市值也只剩下1.6亿港元，沦为“仙股”。

哪怕是“股王”腾讯，自2021年以来，股价也已跌去50%，虽然坐拥3.25万亿市值，但每天成交额经常不足百亿港元。

2023年第四季度，中国公司赴港IPO募资额达到高点126.49亿元，在2024年第一季度，IPO募资金额已大幅回落至31.39亿元，环比下降75%，同比下降24%。

3月26日，阿里巴巴集团还曾突然宣布，其物流子公司菜鸟已撤回在香港联交所的首次公开发行及上市申请。

先前，蔡崇信在接受媒体采访时表示，在当前市场环境下，于菜鸟，希望等待更好的上市时机。

面对香港市场的冷清，港交所CEO陈翊庭日前出席论坛活动时表示，是宏观经济、高息环境及地缘政治局势所致。

前些年，繁荣几十年的房地产行业突然熄火，国内宏观经济增长逐步放缓，导致外资对经济复苏预期悲观，引发了不少外资抛售港股。

美国爆发历史级通胀，美联储开启40年来暴力加息，短时间将利率抬高至5%以上，如此高的无风险收益，同时进一步导致了外资撤离港股，买入美元。

危机林立，提升港股市场流动性呼声愈发高涨。去年10月，香港特区政府行政长官李家超宣布，将港股交易印花税从0.13%降至0.1%。

据香港特区政府发言人表示，下调印花税将降低投资者交易成本、提振市场情绪，并提升港股市场的竞争力。

随后，中国证监会又于4月19日公布5项资本市场对港合作措施，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围；将REITs纳入沪深港通；支持人民币股票交易柜台纳入港股通；优化基金互认安排；支持内地行业龙头企业赴香港上市。

以上的5项措施，深化了内地与香港资本市场互联互通的深度与广度，将有利于提升港股市场的流动性，吸引更多资金入港。

从目前来看，港股估值处于历史低位水平，上市公司也开始不断加大回购力度。2023年，港股回购金额达到1259亿港元，创下历史新高。

历经寒冬腊月过后，在不断下探的估值面前，港股市场接连被腰砍的企业股价，相较而言，显然更具投资价值。

“股神”巴菲特有句投资名言：“我与其他人不同，在别人贪婪的时候，我恐惧；在别人恐惧的时候，我贪婪。”

（文章来源：花朵财经观察）

*本文基于公开资料撰写，仅作信息交流之用，不构成任何投资建议