8月30日，光大银行发布关联交易公告：宣布为中信金融资产核定220亿元综合授信额度，期限为1年。这是五大AMC本年度唯一一笔银行授信。

久旱逢甘霖

对于全国性AMC来说，资金是其展业的一大掣肘。一直以来，其资金主要从以下几方面获得：

募集资金：通过发行债券、股票等方式从资本市场募集资金，用于不良资产的收购、处置和投资。

自有资金：自身积累的资金，包括公司的注册资本、利润留存等，也是其资金来源之一。

银行贷款：通过银行贷款获得资金，用于不良资产的收购和处置。

政府支持：在一些情况下，政府可能会向AMC提供资金支持，以帮助其更好地开展不良资产处置工作。

其他渠道：可以通过与其他金融机构合作，如与其他资产管理公司、保险公司、信托公司等合作，共同投资不良资产，实现资源共享和风险分散。

不过，上述资金来源也不稳定，随着市场环境和政策而变化。

从近年来全国性AMC获取资金的来源看，除了2023年光大银行为中国信达核定220亿授信之外，其他AMC主要依靠发行债券或者ABS。具体来看：

2022年，中国信达在全国银行间债券市场公开发行不超过人民币100亿元金融债券。

2022年，中国华融获得银保监会批准，可以发行不超过300亿元人民币的二级资本债券。

2023年8月，中国东方资产发行2023年第一期公司金融债券（债券通），规模为人民币80亿元，期限为3年期。募集资金将主要用于不良资产收购及处置、债转股等主营业务。

2024年7月，东方资产公告，“24东资01”募集资金拟用于偿还有息债务，计划发行金额为3亿元。

2024年9月，长城资产通过发行ABS和资产支持专项计划等方式募集资金，设立了500亿元资产支持专项计划，并已累计发行9只产品，合计募集资金553.60亿元。此外，中国长城资产还计划发行43.1亿元的ABS项目。

双赢的交易

2023年，尚未完成更名流程的中国华融公告，将其持有的120亿光大转债申请实施转股。120亿元可以转换为36亿股光大银行股份。

2024年，中信金融资产以7.08%的持股比例成为光大银行第四大股东，并派出一名董事。

光大银行前十大股东持股明细

值得注意的是，2022年中，中国华融120亿卖掉了自己的湘江银行（现更名为湖南银行），一年之后又120亿转股光大银行。

一卖一买同样都是120亿，其所站的高度并不在一个层面上。

首先，卖掉湘江银行是中国华融自身“瘦身化险”的需要。

其次，从AMC的功能性来看，化解中小银行风险是金融资产管理公司重要任务之一。

最后，光大银行是12家股份制银行之一，资产规模超6万亿。而湘江银行则是城商行，不是一个级别。

彼时市场分析人士认为：此举是华融转型后支持银行增强资本实力、从而增强服务实体经济发展能力的一项重大业务。也并不会因为溢价转股而“亏本”：预计光大银行分红收益能够为华融贡献稳定现金流；此外综合多家券商观点，2023年银行板块呈现出“向下有支撑、向上有空间”的特点，未来估值修复可期。

从此次光大银行为中信金融资产核定授信额度来看，从很大程度上缓解了后者的资金压力，方便更好的展业。

盈利的绝杀

中信金融资产除了持7.08%的光大银行股份，还持有5.01%的中信股份，两项持股账面价值均超300亿，为其创造了不菲的利润。

2023年，中信股份和光大银行2023年实现归属于母公司所有者的净利润分别为575.94亿元和407.92亿元。

而中信金融资产所有者权益中“其他资本工具”199亿元，占比41%。其中，对中信股份和光大银行长期股权投资人账价值调整产生的营业外收人416亿。所以2023年，中信金融资产在计提404亿元减值的前提下仍赚的净利润2亿元。

如果光大银行和中信股份保持盈利性稳定，中信金融资产2024年还可获得约58亿元的账面浮盈。

彼时，业内对中信金融资产对光大银行溢价债转股颇为不理解，现在来看，证实了光大银行确实可以为其提供源源不断的利润。2024年上半年，中信金融资产实现归母净利润53.32亿元，同比增加210.7%，资产总额10553.42亿元，较上年末增加9%。

中信金融资产的净利润已经远远的超过了中国信达。

来源：不良资产头条