赛力斯2024年3季度总算出来了！大家看到前3季度的归母净利润是40.38亿元，落在3季度业绩预告的35亿元至41亿元的上沿附近，喜气洋洋、欢欣鼓舞。我也不能例外！

作为赛力斯的“资深”投资者，我还希望大家可以通过赛力斯的3季度报，看出一点别的名堂。以我为例，之前我关于赛力斯收入、成本、费用、利润的很多猜想和假设，似乎都可以在赛力斯的3季度报告中得到检验。

一、销量和收入

之前，在《赛力斯2024年3季度业绩“尘埃落定”》一文中，我对赛力斯3季度的营业收入的预测值为427.6亿元，实际的数值为415.8亿元，误差率为2.76%，在可接受的范围内。

以后，还可以沿用上述表格，继续做收入的预测。

二、毛利率和费用率

（一）毛利率。根据上表的营业收入和营业成本数据，可以计算出2024年3季度的毛利率约为25.5%，比之前估计的27.5%低了2个百分点。考虑到问界M7 Pro和问界M9 五座版分别在3季度发布、销售。有可能问界M9 五座版的毛利率（约30%）小于七座版（约34.5%），问界M7 Pro版的毛利率小于Ultra版，拉低了整体毛利率。

（二）费用率。之前对销售费用、研发费用、研发费用的估算值偏高，对管理费用的估算值偏低。

（1）销售费用。销售费用的估算，特别有意思！2季度按照“营业收入”的8%加上13亿元估算2季度的销售费用，结果偏低；3季度如果按照“营业收入”的8%加上13亿元估算，大概是47.2亿元，就与实际值很接近。

从赛力斯销售费用率的走势情况看，2024年2季度的销售费用率应该是个“特例”，估计是“四界”渠道分流，临时花了点钱，导致销售费用突然增加。因此，为了随着赛力斯营业收入增加，销售费用率应该还会继续下降。

（2）管理费用。管理费用率从1、2季度的不到2%上涨至3季度的2.5%，是不是又给员工涨工资了？

（3）研发费用。研发费用率环比下降了，和管理费用率上涨联系起来，是不是有所关联？这个公告没有展开说，咱也不好瞎猜。不过，从研发费用率环比下降这个事情可以看出，未来赛力斯不会像华为一样，常年保持一定比例（12%左右）的营业收入用作“研发”；研发费用的估算模型，可能需要调整。

（4）财务费用。财务费用，是不是应该用“财务收入”来表述更加合适。每个季度，赛力斯的利息净收入已经达到2亿元左右了。

三、利润

损益方面，由于赛力斯3季度计提了5.49亿元的资产减值损失，导致损益合计是负的，大概是-2.5亿元，导致赛力斯3季度的营业利润约为22.41亿元。前期估算时，我一般都假设损益项目为零，就是担心会出现这种“意外”。

营业外收入减去营业外支出，大概是0.2亿元至0.3亿元之间，影响很小，就不分析了。

3季度的所得税费用为2.15亿元，和估算值2.25亿元很接近。

出入比较大的是“少数股东权益”，3季度的少数股东权益为-3.63亿元，因此，赛力斯3季度的净利润虽然只有20.51亿元，但是归母净利润却有24.13亿元。

不过咋说了，利润的实际值总算落在了我的估算区间内“17.3亿元至26.1亿元”。

四、小结

说实话，财务报表预测有时候不得不面对各种新情况、新问题，百发百中几乎是不可能的，除非我爹是“董事长”——以我目前的薯片，4次预测，能够做到对个2—3次就算是“满意”了。