来源 | 东哥解读电商
作者 | 李成东、金珊
逆周期下，万物新生（爱回收）再次交出一份出乎意料的答卷，营收利润都远超预期。
3月12日，二手消费电子产品交易和服务平台万物新生（爱回收）集团（纽交所股票代码：RERE）发布业绩报告。2023年全年总营收同比增长31.4%达到129.7亿元；调整后的净利润（非GAAP）为2.3亿元，而2022年全年为5080万元。其中Q4取得non-GAAP经营利润8158万元，同比增长136%，连续六个季度实现经营利润，季度non-GAAP经营利润率从2022年同期的1.2%提升至2.1%。
当日美股盘后报收1.51美元，大涨26.9%。
此次营收增长远超预期，业绩实现爆发式增长，说明万物新生的多年沉淀，正逐渐开花结果。
逆周期下，营收利润双增
万物新生成立于2011年，已经形成了C2B+B2B+B2C的完整产业链闭环，旗下包含了C2B业务爱回收、B2B业务拍机堂、B2C业务拍拍、海外业务AHS DEVICE。
万物新生的营收增速超越二手行业及消费大盘。Q4总营收38.7亿元，同比增长29.9%。对比Q4同时期，全国网上零售额46066亿元，同比增长9.6%。
同时，2023年Q4手机和电脑厂商都发布了新品，新手机出货量增长的情况下，换机增加，在一定程度上助力万物新生的业绩快速增长。
万物新生的营收由两部分构成，1P业务包含自营产品的销售收入，3P业务包含为第三方提供服务而收取的服务费。自营业务确定性强，能给用户带来更好的体验，一直是万物新生的根基，也是业绩的增长引擎。
Q4的1P产品净收入35.2亿元，同比增长31.1%。3P服务净收入3.5亿元，同比增长19.7%。2023年Q4平台的商品交易数量为850万件，而2022年同时期为750万件。
2023年Q4调整后的经营利润（非GAAP）为8160万元，去年同期为3460万元，同比增长136%。
所以万物新生的利润增长，主要还是来自对成本费用的严格控制，降本增效。Q4调整后的净利润（非GAAP）为9100万元，而2022年同期为2250万元，同比增长305.2%。
从全年来看，增长的趋势也更加明显。
2023年全年总营收129.7亿元同比增长31.4%，全平台二手商品交易数量为3230万件。
全年采货成本为103.4亿元。履约费用为11.2亿元，与去年同期持平。销售和营销费用为12.5亿元，同比下降18.6%。一般和管理费用为2.7亿元，研发费用2.0亿元。
全年调整后的经营利润（非GAAP）为2.5亿元，而2022年全年为690万元，同比大涨超过35倍。
调整后的净利润（非GAAP）为2.3亿元，而2022年全年为5080万元，同比增长342.9%。
万物新生账上还有充裕的现金，能保障公司业务开展。截至2023年末，集团现金及现金等价物、受限资金、短期投资及第三方支付平台账户余额总计28.5亿元。
二手电商商品非标准化、交易成本高和需求分散始终是难点。一度被认为是利润低、规模增长慢的“小众市场”。万物新生如何能保持营收和利润持续双向增长呢？
门店心智增强，多品类、“以旧换新”增长
二手行业的痛点在于需求和供给更多来自于C端消费者。回收的渠道高度分散，且主要是在线下门店，且缺少标准，模式非常重，所以是一个入门很低，做大门槛极高的生意。
为赢得消费者的信任，获得线下分散的流量，万物新生建立了线下连锁门店，门店最关键的是能提供稳定的一手货源。二手回收整个流程当中，层级多，不同的中间商加价，导致消费购买的价格高且标准不透明。
门店直达消费者，减少中间环节，也有利于万物新生控制成本。
万物新生从2014年首次布局线下门店，截至2023年12月31日，线下门店遍及全国268座城市，门店总数达1819家。
万物新生通过线下门店和线上平台结合的方式，不断加强用户渗透。多年门店的建设，已经积累了品牌效应。有了用户心智和品牌基础，万物新生开始复用门店的能力，已经不局限在3C品类。万物皆可回收，所以也可以打开万物新生的想象空间。
万物新生从2022年Q2开始重点推进“多品类”的战略，在核心的手机3C回收业务之外，在门店内增设了影像器材、箱包、腕表、黄金、名酒、鞋服等品类的回收。
多品类的战略增加了新的增长曲线，同时也扩大了门店的坪效，增厚了利润。
截止2023年末，多品类业务已在全国252家门店铺开，全年多品类回收GMV超10亿元。而在2022年末，爱回收的多品类回收还仅在全国14座城市的63家店铺开展。短短一年的时间，多品类业务进展堪称快速。
线下门店和线上平台的结合也是必不可少，万物新生攻入关键场景“以旧换新”。
理性消费时代下，消费者对新机的购买欲望不如从前。根据Counterpoint Research的智能手机出货数据显示，2023年，中国智能手机销量同比下降1.4%。但在2023年Q4，中国智能手机销量同比增长6.6%，为两年多来首次实现季度增长。
更换新品时，能用旧产品抵扣一些费用，也能促进销量。想要抓住“以旧换新”的用户，万物新生从购买的源头入手。
在手机回收当中，苹果品牌占据了大头。据统计，2021年iPhone占到手机总体回收交易量的45%。
2023年Q2，万物新生与苹果达成了中国内地的回收和“以旧换新”官方合作，现已经覆盖品牌官网和线下旗舰店。仅Q4，苹果官方回收业务为爱回收贡献了3亿元收入。
同样京东在3C品类有很强的用户心智，万物新生持续强化与京东的协作，提供“一站式以旧换新”“多件折抵换新”等服务。2023年，京东以旧换新业务同比增长100%。
“以旧换新”业务更增加了万物新生的“抗周期性”。新品发布不会影响消费者对二手手机的需求，相反替换的手机为二手市场输出了供给。
门店的服务能力是用户的直观感受，万物新生的质检能力也是基础。
自动化质检技术提升效率
从回收到再次出售，中间的检测环节考验技术能力。二手交易的不透明性在于缺乏质检和定价的行业统一标准，缺少自动化、高效率、高精度的质检技术。
过往二手产品更依赖人工质检，导致成本高，标准不一，检测结果也不尽相同。把二手产品从非标品变成标品，自动化的质检能力必不可少。
以华南（东莞）自动化运营中心为例，采用全流程数字化的管理系统进行中央控制，承担输送、分拣、质检、仓储、发货等职能。
其中，“X-Ray”系统可在不拆机的情况下完成对手机内部和硬件功能的全方位检测，“拍照盒子”系统能够从计算机的视觉对手机的细微划痕自动检测，“007”系统能够对硬件产品功能自动插线检测，“拍照魔镜”能高精度识别屏幕老化、坏点和其他瑕疵。
此外，二手电子回收行业面临一大痛点就是用户隐私容易泄露，万物新生自主研发的“爱清除”能多次数据擦写、覆盖，杜绝数据被恶意恢复。
截至2023年12月31日，万物新生拥有区域大型运营中心8个，城市小仓15个。
2023年对万物新生而言可以视为“效率之年”。万物新生自动化技术的应用，也促进了规模效应释放，在提高效率的同时，降低了履约费用率。
集团持续提升质检准确率，以Matrix 3.0为代表的自动化质检系统，将全年由于质检失误导致的损失降低19%。结合大数据算法，自营大小仓收发货方案优化，全年non-GAAP履约费用率同比降低2.4个百分点至8.5%。
万物新生对二手供应链能力的持续打造，成效也体现在B2B拍机堂和B2C拍拍的业绩上。
Q4拍机堂平台收入同比增长14.9%，注册商家数达到59.6万，较2022年增长46.2%，收费率同比提升69个基点至6.02%。全年来看，拍机堂整体收费率达到6.17%，同比提升189个基点。拍机堂作为二手行业基础设施的位置进一步强化。此外，2023年，万物新生B2C主营零售GMV达28.8亿。拍拍全年合规翻新零售收入5.6亿元，以自营售后质保服务满足消费者优品二手购买需求。
用户缺少出售二手产品的渠道，也同样缺少高质量的购买渠道。过去市面上有很多私翻机并不合规，用户购买只能看到外观，很难对产品的内部零件进行判断。不少私翻机买回去不久就会损坏。万物新生技术水平提升，也能输出规模化的合规翻新能力。
2023年以来，万物新生在全国主要仓内增加了合规翻新的运营能力。全年自营翻新业务收入达8.1亿元，占主营回收收入9.4%的业务贡献比例。合规翻新业务的开展进一步打开了价值链和利润空间。
二手电商春天将至
营收持续高速增长，连续两年实现调整后的利润增长。这对万物新生来说只是一个开始。
经济周期下，二手行业的繁荣成为必然。消费者支出变谨慎，会选择更有性价比的二手商品，对手中的收藏也有变现的需求。
有数据显示，目前国内二手电商整体渗透率不足8%。相较于全球二手电商渗透率约20%，还有很大的发展空间。
循环经济的风口下，万物新生已经完成了在供应链能力、服务能力的核心壁垒建设，在这个万亿赛道当中也会获得更大的机会。
