2018年4月，美国商务部宣布将中兴通讯及其关联公司列入“实体名单”，禁止美国企业向其出售零部件。

之后几年，中美贸易战愈演愈烈。

这6年，科技行业发生了翻天覆地的变化。尤其是这两年，生成式AI大行其道，美国创新又一次引领了全球科技方向。英伟达的市值超越微软和苹果，好几次成为全球榜首。

网上都在说，自从贸易战以来，中国科技企业“很受伤”，外资纷纷撤退中国。真实情况是这样的吗？我们选取了美国11个科技企业，从它过去5年的营收、利润以及中国区占比来看。

需要说明的是，这并非是一道简单的算术题，要考虑到这几年边缘政治、中美策略、全球局部性战争、金融周期等等综合因素。

核心观点：都在增长

长话短说，先上核心观点。

我们选择的11家企业，均是美国科技领域的大企业：苹果、英伟达、博通、甲骨文、思科、德州仪器（TI）、SalesForce、IBM、高通、英特尔和AMD。

只从营收数字看，这11家企业在过去5年内，均是呈现增长态势，最猛的是英伟达，得益于显卡大卖、押对了生成式AI的风口，营收直接翻了6倍。最惨的是英特尔，下滑了177美元，其他公司均是缓慢增长（有增长就很厉害）。

（2019年占比排行）

从中国区（或者是亚太区）的占比看，呈现四种结果。占比上升或者下降；对应的是营收上升或者下降——这决定了占比所贡献的数字。中国区占比下滑最厉害的是TI，从2019年的50%下滑到18%；占比上升最快的是高通，从2019年的47%上升到62%。

还有些公司比如AMD和英伟达，尽管占比下滑，但随着公司的营收增加，占比所贡献的数字营收也在上升。

（2023年占比排行）

我们的初步结论是，如果单纯看中国区的占比，这些美国企业在中国的经营状况没有想象的那么糟糕，基本都在稳步增长：要么是营收占比稳步上升，或者营收贡献的数字稳步上升。

得出这个结论也出于我们的意料之外。不是说好“搬石头砸自己的脚”吗？当然，样本有限，不够严谨，不足以得出更多的结论。同时，营收、占比和利润之间有着更微妙的关系，这些数字也并没有解释更多。

只想说，以上美国企业都在增长。而反观国内科技企业这两年的营收数字，真的不太好看。

所以，中美贸易战，究竟伤害了哪国企业呢？

每一家具体数字分析

以下是每一家公司的具体数字。

说明如下。

从占比看，在过去5年内，苹果大中华区的占比从16.79%上升到18.93%，上升了2.14个点。5年，营收从2599亿美元上升到3899亿美元，增加了147%。

苹果是为数不多，中国区营收占比增加的公司。

这和网上得来的信息完全相反。看网上帖子，我们一度以为苹果不行了呢。这个数据不枉库克来华几次。

营收增加，占比不变。

从占比看，在过去5年，英伟达China (Including Hong Kong)占比从25%下降到16.92%，下滑了将近10个点。主要原因是，政策禁止英伟达的核心显卡出口中国。

不过，看营收，英伟达这几年真是火箭般的增长，从109亿美元直接翻了6倍，达到609亿美元，踩对了风口比什么都强。利润也很棒，将近20%，远比业内的利润强太多了。

营收增加，占比下降。

博通是传统半导体的老大哥，苹果手机曾采用了博通的芯片。

从占比看，在过去5年中，博通China (Including Hong Kong)占比从35%下降到32%，相对稳定。从绝对值来看，在科技公司的占比非常高。营收从225亿美元上升到358亿美元，也是增长了150%左右。

营收增加，占比不变。

甲骨文是老牌软件公司，核心是数据库和ERP等软件产品，这几年也全面转向了云。

它的财报按区域划分是，United States、EMEA、Asia Pacific。这里统计的是亚太地区。虽然不精准，但大概也反映出趋势。

从占比看，在过去5年中， Asia Pacific占比从11.47%下滑到9.89%，比预想的好太多了。营收则是从395亿美元增长了120%，直达499亿美元。但从营收看，是典型的营收增加，利润下降的例子。

营收增加，占比不变。

思科的财报按区域划分是United States、EMEA、Asia Pacific, Japan, and China三个大的区域。

从占比看，在过去5年中，Asia Pacific, Japan, and China的占比基本没变，一直在15%的上下浮动。

但从营收看，也是在500亿美元上下浮动，利润在110亿元美元浮动。

营收增加，占比不变。

从占比看，在过去5年中，中国区从50%下滑到18%，是最严重的。相比较，在过去5年中，美国地区的占比从10%上升到33%，其他区域的营收也在同步上升。而且，TI的营收也从2019年的143亿元上升到200亿美元之后又下滑到175亿美元。

说明，TI营收在增加，重点区域在不断调整。中国区对于TI来说，并不是特别重要。

营收减少，占比下滑。

这家纯云的SaaS厂商，财报划为三大区域：United States 、Europe 、Asia Pacific。

在过去5年中， 亚太区占比一直在9%左右徘徊。你可以理解成，这个数据中并没有包含中国区，毕竟在过去几年中，这家厂商在中国水土不服，运营交给了阿里云。

营收增加，占比不变。

蓝色巨人将营收划为三大区域：United States、Europe/Middle East Africa 、Asia Pacific。

在过去三年中，Asia Pacific营收从10.39%上升到18.92%。不过不要高兴太早。在2023年财报中提到，中国下滑了16%，具体没有披露更多信息。

在2019-2020这两年，IBM并没有将Asia Pacific的数据单独披露，区域划分为美国、欧（中东、非洲）、日本和其他区域。我也没去官网翻财报。

IBM的营收这两年并不太好，从771亿美元掉到了570亿美元，又回升到618亿美元，利润也是惨不忍睹。不得不说，IBM的时代过去了。

营收减少，占比下滑。

这家公司的营收严重依赖中国区（含香港），这是万万没想到的。

2019年中国区（含香港）营收只占到47%，到了2023年直接飙升到62%，这是什么原因造成的？新能源汽车以及非常火热的消费品市场？如果看产品构成，CDMA相关产品占到84%，授权占到14%，妥妥的是最有科技含量的公司。

垄断（知识就是力量）真是一门好生意。

这家公司的营收和利润也很喜人，蹭蹭上涨。

营收增加 占比上升

这家公司每年的区域划分都不一样，中国、美国和新加坡轮流上阵，估计这三个国家的营收比重较大。但不管怎么说，中国区的营收都远超其他国家和地区。

从2019年到2023年这5年，中国区的营收占比一直在27%左右。但是从营收看，英特尔的营收从719亿美元掉到了542亿美元，利润更是从210亿美元掉到了16亿美元。好听点叫做，战略性投资（去年新建了不少厂），还需要几年变现。结合营收和利润看，中国区的占比虽然没变化，但贡献的绝对值在减少，估计50亿美元左右。

营收减少 占比不变

这家芯片公司与英特尔相反，中国区占比在下降，从2019年的25%下降到2023年的15%。结合营收看，2019财年的67亿美元飙升到226亿美元，不过利润仍旧是个位数。

从这一点分析，AMD中国区的营收占比减少，实际的营收增加了17亿美元，不降反升。可见，中国区对AMD仍旧是很友好的。

营收增加 占比减少

结尾的话

本来也找了微软、HP、戴尔等美国科技公司，但是在财报中没有披露中国区的信息，只得作罢。不过，结合这些厂商的营收看，几乎都在增长——无论缓慢增长还是快速增长。

与之前的的信息结合起来看，在过去5年，美国科技公司，无论做基础设施硬件、云、软件或者是综合解决方案和服务的公司，均在增长。利润情况则不好说，肉眼可见是利润减少。

而在中国区占比这一方面，结论依旧如此：占比保持不变或者增加，绝对值营收依旧很可观。由此可见，在这场中美贸易中，中国依旧是美国科技公司最大的市场之一。