临近年末，保险公司再度掀起了一股发债热潮。

自11月以来，包括太平财险、人保财险、平安人寿、中邮保险在内的多家保险公司纷纷宣布发行资本补充债券或永续债。

如果将时间线放得更远一些，我们可以发现，整个2024年，保险公司的发债活动都异常活跃。据统计，截至当前，已有14家保险公司累计发行债券规模高达1155亿元，这一数字已经超过去年全年的1121.7亿元，并且连续两年突破了千亿元大关。

与之前的年份相比，这一数据更是有了显著的增长。在2021年和2022年，保险公司的全年发债规模分别仅为539亿元和224.5亿元。

发债成本大大降低

发行债券一直是保险公司补充资本的重要手段之一，这种方式不会改变保险公司的股权结构，且发行流程相对简单明了，因此深受保险公司的青睐。

那么，今年保险公司密集发债的背后，究竟有哪些原因呢？

首先，2024年是偿二代二期工程过渡期的最后一年，在这个关键的时间节点，各家保险公司都急需提升自身的偿付能力，以满足监管部门的严格要求。

这也是多数保险公司选择发债的直接原因。例如，人保财险在成功发行资本补充债券后明确表示，这将进一步增强公司的资本实力，为未来的高质量发展提供坚实的资本保障。

其次，当前债券市场的利率环境也极为有利。由于债券利率相对较低，许多机构都选择在这个时机发行新债以赎回旧债，从而降低自身的融资成本。

从数据上看，今年保险公司发行的资本补充债和永续债的票面利率普遍较低，最低仅为2.15%，最高也不超过3%。

与过去几年相比，这一利率水平无疑是非常具有吸引力的。以太保寿险为例，其今年发行的以“24太保寿险永续债01”发行票面利率为2.38%，而去年底发行的120亿元债券票面利率则高达3.5%。

作为对比，我们可以回顾一下过去几年的情况。在2016年前后，多数险企资本补充债券的票面利率集中在3%—6%之间，个别险企债券的发行利率甚至高达6.5%；到了2020年前后，债券票面利率整体有所降低，但仍然以3%—5%居多，5%以上的利率已经较为少见；而去年保险公司发行的23只债券中，利率全部超过3%，其中两只甚至超过了4.5%；然而到了今年，险企的资本补充债券利率已经降至了2.5%左右，显示出险企债券融资成本的显著降低。

或许正是基于这样的市场环境，许多保险公司都选择了大规模发债。例如，中国人寿就在今年赎回了此前的350亿元债券后，又迅速发行了350亿元资本补充债券。太保寿险、泰康人寿、中英人寿等也分别发行了规模不等的永续债或资本补充债券。

仍有大量险企筹划发债事项

值得关注的是，当前仍有不少险企正在筹划发债事项。例如，今年11月，中华联合财险获批发行不超过60亿元的资本补充债，平安人寿获批发行不超过280亿元无固定期限资本债券。

其中，平安人寿已经完成了其中100亿元永续债的发行，而中华联合财险在40亿元资本补充债券发行完成后，还有20亿元资本补充债券可发行。

由于资本补充的需求和当前债券融资成本较低，业内预测险企发债热潮还将会持续。有业内人士认为，债权融资具有约束少、发行周期短、发行成本低等优势，在监管政策放开的背景下，预计保险公司的债权融资需求将大幅提升。